Nomura HD FY26: Nettoertrag +14,5% auf ¥2,17 Bio., Nettogewinn +6,3% auf ¥362 Mrd.; Dividende bei ¥51 ordentlich gehalten, keine FY27-Prognose

Nomura Holdings, Inc. (TSE: 8604), Japans größte Wertpapiergruppe und eine der wenigen wirklich globalen Investmentbanken Asiens, veröffentlichte am 24. April 2026 ihren konsolidierten FY3/2026-Kurzbericht (Kessan Tanshin) nach US-GAAP. Die Veröffentlichung markiert das erste vollständige Geschäftsjahr nach dem 100-jährigen Jubiläum der Gruppe in FY3/2025. Die Bruttoerträge betrugen ¥4.758,5 Mrd., ein Anstieg von lediglich 0,5% im Jahresvergleich, doch die aussagekräftigere Nettoertragsposition (Bruttoerträge nach Finanzaufwendungen) sprang um 14,5% auf ¥2.167,7 Mrd. Das Vorsteuerergebnis stieg um 14,4% auf ¥539,8 Mrd., und der den Aktionären von Nomura HD zurechenbare Gewinn stieg um 6,3% auf ¥362,1 Mrd. (gegenüber ¥340,7 Mrd.). Das unverwässerte EPS lag bei ¥123,08 (verwässert ¥118,99), höher als ¥115,30 / ¥111,03. Der ROE blieb bei 10,1% (gegenüber 10,0%) und bewahrte damit die zweistellige Rendite, die Nomuras mittelfristiges Ziel ist.

Nettoertrag +14,5% auf ¥2,17 Bio. durch Stärke im Retail und IB

Der 14,5%-Sprung beim Nettoertrag ist die Schlüsselzahl für ein Wertpapierhaus, denn die Bruttoposition „Gesamterträge" wird durch Durchlaufpositionen des Handelsbuchs aufgebläht (Zinserträge aus Repos, Wertpapierleihe, Market-Making-Positionen), die durch eine fast gleich hohe Position für Finanzaufwendungen ausgeglichen werden. Dass der Nettoertrag fast 30-mal schneller wuchs als die Bruttoerträge (+14,5% vs. +0,5%), signalisiert, dass die zugrunde liegende Kundenfranchise — Retail-Brokerage-Provisionen, Wealth-Management-Gebühren, M&A sowie Eigen- und Fremdkapitalplatzierungen — wesentlich besser abschnitt als im Vorjahr, während die Refinanzierungskosten der Firma im Gleichschritt mit ihrem Handelsbuch wuchsen. Das Wachstum bestätigt die breitere These, dass die japanische „Rückkehr-des-Privatanlegers"-Welle (getrieben vom neuen NISA-Rahmen, anhaltenden Aktienmarktgewinnen und einer Risikobereitschaft der Haushalte auf 25-Jahres-Hoch) sich in strukturelle Erträge für die Brokerage-Industrie übersetzt, wobei Nomura der größte einzelne Profiteur nach absoluter Größe ist.

Vorsteuerergebnis +14,4%, Nettogewinn +6,3% — Steuer- und Minderheitsbelastung

Das Vorsteuerergebnis von ¥539,8 Mrd. folgte dem Nettoertrag eng (+14,4% vs. +14,5%) und spiegelte gute operative Hebelwirkung und disziplinierten Kostenwachstum auf operativer Ebene wider. Die Vorsteuermarge auf den Nettoertrag betrug 24,9% (gegenüber 24,9% im Vorjahr — im Wesentlichen unverändert), eine gesunde Quote für eine global diversifizierte Investmentbank. Allerdings war der Durchschlag bis zum Endergebnis verwässert: Der den Aktionären zurechenbare Gewinn stieg nur um 6,3% auf ¥362,1 Mrd., weniger als die Hälfte des Vorsteuertempos. Die Lücke spiegelt einen höheren effektiven Steuersatz wider (im Einklang mit höherer Profitabilität in Auslandsjurisdiktionen mit höherer Besteuerung, insbesondere der US-Franchise) sowie einen größeren Anteil des den nicht-kontrollierenden Anteilen zurechenbaren Gewinns. Die Erträge nach der Equity-Methode fielen auf ¥33,0 Mrd. von ¥52,5 Mrd., ein Gegenwind von rund ¥20 Mrd., der die Endergebniszahl weiter dämpfte. Das Gesamtergebnis stieg um 43,8% auf ¥480,0 Mrd., da die Yen-Schwäche den Wert des Auslandsvermögens erhöhte.

Bilanzausweitung — ¥62,6 Bio. (+10%)

Die Bilanzsumme schloss das Jahr bei ¥62.645,9 Mrd. ab, ein Anstieg von ¥5.843,7 Mrd. (+10,3%) gegenüber ¥56.802,2 Mrd. ein Jahr zuvor. Das Eigenkapital der Aktionäre stieg auf ¥3.707,9 Mrd. von ¥3.470,9 Mrd. und hob den Buchwert je Aktie (BPS) auf ¥1.277,99 von ¥1.174,10 an. Da die Vermögensbasis schneller wuchs als das Eigenkapital, sank die Eigenkapitalquote auf 5,9% von 6,1% — ein normales Merkmal eines Brokerage-Hauses im Expansionsmodus, aber im Vergleich zu den 40%+-Eigenkapitalquoten, die für Handelshäuser und Hersteller typisch sind, beachtenswert. Die Ausweitung der Vermögensbasis wurde hauptsächlich durch Finanzierungsaktivitäten finanziert, die ¥2.095,9 Mrd. an Liquidität bereitstellten, während der operative Cashflow negative ¥843,0 Mrd. betrug und der Investitions-Cashflow ¥1.498,9 Mrd. verbrauchte. Dieses Muster — große negative operative und Investitionsflüsse, ausgeglichen durch Finanzierungszuflüsse — ist charakteristisch für eine Wertpapierfirma, die ihr Handelsbuch ausbaut, und kein Zeichen für Liquiditätsabfluss auf Franchiseebene; vielmehr spiegelt es größere Market-Making- und kundenorientierte Bestandspositionen wider.

Dividende bei ¥51 ordentlich gehalten — Jubiläumssonderdividende fällt weg

Die Jahresdividende für FY3/2026 beträgt ¥51,00 je Aktie (¥27 Zwischendividende + ¥24 Schlussdividende), niedriger als die für FY3/2025 gezahlten ¥57,00 (¥23 Zwischendividende + ¥34 Schlussdividende). Die FY25-Schlussdividende von ¥34 enthielt jedoch eine Gedenkdividende von ¥10, die das 100-jährige Jubiläum der Gruppe markierte. Auf rein ordentlicher Basis ist die Dividende tatsächlich von ¥47 (¥23 + ¥24 ordentlich) auf ¥51 (¥27 + ¥24) gestiegen — ein Plus von ¥4 je Aktie. Die Gesamtdividendenausschüttung für das Jahr betrug ¥148,9 Mrd., was einer konsolidierten Ausschüttungsquote von 41,4% entspricht (gegenüber 49,4% — die höhere Vorjahreszahl spiegelte die Jubiläumssonderdividende wider). Die 41%-Ausschüttung liegt in der Mitte der flexiblen Zielspanne der Firma von 30%–50% und lässt reichlich einbehaltene Gewinne, um das oben beschriebene größere Handelsbuch zu finanzieren.

Keine FY27-Prognose — langjährige Politik Nomuras

Im Einklang mit ihrer langjährigen Praxis gab Nomura keine konsolidierte Gewinnprognose für FY3/2027 und keine FY27-Dividendenprognose ab. Die offizielle Begründung, die in dieser Mitteilung erneut bekräftigt wird, lautet, dass das Unternehmen „ein diversifiziertes Investment-Finance-Services-Geschäft an den Kapitalmärkten weltweit betreibt, in denen erhebliche Unsicherheiten aus wirtschaftlichen Rahmenbedingungen und Marktumfeld bestehen." Diese Politik versetzt Nomura in eine andere Position als die Handelshäuser und Hersteller, die den Nikkei 225 dominieren — das Fehlen einer Prognosezahl bedeutet, dass Anleger sich für jede vorausschauende Lesart auf die offengelegte Run-Rate, das Makroumfeld (japanische Aktienflüsse, US-Kapitalmarktaktivität, FX) und Nomuras separate strategische Updates stützen müssen. Das nächste wichtige planmäßige Offenlegungsereignis ist die Hauptversammlung am 23. Juni 2026, der Wertpapierjahresbericht (Yuho) ist für den 22. Juni vorgesehen.

JapanStockPulse stellt ausschließlich informative Inhalte bereit und stellt keine Anlageberatung dar. Die Zahlen stammen aus dem veröffentlichten Kurzbericht des Unternehmens und können nachträglichen Revisionen unterliegen.