Die Idemitsu Kosan Co., Ltd. (TSE: 5019), Japans zweitgrößter integrierter Raffinerie- und Petrochemiekonzern und ein in Tokio Otemachi ansässiger Energieriese, meldete konsolidierte J-GAAP-Ergebnisse für das GJ 3/2026, die eine lehrbuchmäßige Gewinnerholung vom Abwärts- in den Aufwärtszyklus zeigen. Der Umsatz fiel um 11,8 % auf 8.105,9 Mrd. ¥ aufgrund niedrigerer Rohölpreise, die auf die Produktpreise durchschlugen, doch das Betriebsergebnis kletterte um 30,8 % auf 212,2 Mrd. ¥, der ordentliche Gewinn legte um 6,9 % auf 229,6 Mrd. ¥ zu und der den Eigentümern der Muttergesellschaft zurechenbare Gewinn sprang um 65,2 % auf 171,9 Mrd. ¥. Das unverwässerte Ergebnis je Aktie erreichte 140,38 ¥ (gegenüber 77,83 ¥), die Eigenkapitalrendite stieg auf 9,4 % von 5,9 % und das Gesamtergebnis sprang um 124,2 % auf 242,9 Mrd. ¥.
Margenerholung und Bereinigung von Einmaleffekten treiben die Gewinne
Das starke Wachstum des Betriebsergebnisses spiegelt drei sich verstärkende Rückenwinde wider: eine Erholung der heimischen Raffineriemargen nach den verengten Crackspreads im Vorjahr, eine Normalisierung der Lagerbestandseffekte (das Vorjahr trug einen erheblichen negativen Lagerbewertungseffekt bei starkem Rohölrückgang) und das Ausbleiben von Wertminderungen und Restrukturierungsaufwendungen, die das GJ 3/2025-Ergebnis belastet hatten. Der Sprung von 65 % beim Nettoergebnis vergrößert den Betriebsergebnisanstieg sowohl durch den niedrigeren Basiseffekt als auch durch die geringere Steuerbelastung. Das Bild im Einzelabschluss (nicht konsolidiert) bestätigt dasselbe Muster: Betriebsergebnis von 95,1 Mrd. ¥ (+193 %) und Nettogewinn von 143,4 Mrd. ¥ (+395 %) bei einem Umsatz von 5.812,7 Mrd. ¥ (-11,7 %).
Konsolidierung von Fuji Oil verändert den Raffineriefußabdruck
Im Geschäftsjahr kam es zu einer strukturell wichtigen Veränderung im Konsolidierungskreis des Konzerns: Idemitsu konsolidierte neu die Fuji Oil Co., Ltd., die in Sodegaura, Chiba ansässige Raffinerie, die historisch als Industrie-Joint-Venture betrieben wurde. Der Schritt bringt Fuji Oils Raffinerie in Sodegaura mit einer Kapazität von ca. 143.000 b/d in den Berichtskreis von Idemitsu und verschafft dem Konzern mehr Kontrolle über Versorgung, Lagerbestände und Wartungsplanung in der Kanto-Region. Zusammen mit dem bestehenden Chiba-Komplex von Idemitsu verstärkt die Konsolidierung die Position des Unternehmens im Raffinerie-Cluster der Bucht von Tokio — einem der strategisch wichtigsten Knotenpunkte für die Kraftstoffversorgung der japanischen Hauptstadtregion.
Starker Cashflow, ausweitende Bilanz; Aktienzahl reduziert
Der Cashflow aus operativer Geschäftstätigkeit betrug 392,4 Mrd. ¥ (von 476,7 Mrd. ¥ rückläufig, da das Betriebskapital einige Zuflüsse absorbierte), die Investitionsabflüsse weiteten sich aufgrund der Fuji-Oil-Konsolidierung und laufender Raffinerie-/EV-Batterie-Investitionen auf 291,6 Mrd. ¥ aus, und die Finanzierungsabflüsse beliefen sich auf insgesamt 104,9 Mrd. ¥, sodass Bargeld und Bargeldäquivalente zum Jahresende bei 157,1 Mrd. ¥ standen. Die Bilanzsumme stieg auf 5.328,8 Mrd. ¥ von 4.775,6 Mrd. ¥ und das Nettovermögen kletterte auf 1.951,1 Mrd. ¥, wobei die Eigenkapitalquote bei 36,0 % stabil blieb. Bemerkenswert ist, dass Idemitsus Bestand an eigenen Aktien deutlich auf 70,5 Mio. Aktien anstieg (gegenüber 133,4 Mio. ausstehend-und-ausgegeben in der Tabelle; insgesamt ausstehend-einschließlich-eigener-Aktien sank auf 1.288,7 Mio. Aktien von 1.358,1 Mio.), was ein aktives Aktienrückkaufprogramm widerspiegelt.
Dividende bei 36 ¥ gehalten; IFRS-Einführung ab GJ27
Die Jahresdividende betrug 36 ¥ je Aktie (18 ¥ Zwischen- + 18 ¥ Schlussdividende), unverändert gegenüber dem Vorjahr, und die Prognose für GJ 3/2027 wird ebenfalls bei 36 ¥ gehalten. Die Ausschüttungsquote sank auf 25,6 % von 46,3 %, da sich die Gewinne bei stabiler Ausschüttung je Aktie erholten. Idemitsu kündigte an, dass es freiwillig IFRS ab Q1 GJ 3/2027 anwenden wird, womit es sich der nunmehr beträchtlichen Riege japanischer Großunternehmen anschließt, die von J-GAAP gewechselt sind. Daher wird die konsolidierte Prognose für GJ27 auf IFRS-Basis ohne YoY-Vergleich dargestellt: Gewinn vor Steuern ohne Finanzierungskosten und Lagerbewertungseffekte von 140,0 Mrd. ¥, den Eigentümern der Muttergesellschaft zurechenbarer Gewinn ohne Lagerbestandseffekte von 90,0 Mrd. ¥, den Eigentümern der Muttergesellschaft zurechenbarer Gewinn von 75,0 Mrd. ¥ und unverwässertes EPS von 62,00 ¥.
| Kennzahl | GJ 3/2026 | GJ 3/2025 | YoY |
|---|---|---|---|
| Umsatz (Mrd. ¥) | 8.105,9 | 9.190,2 | −11,8 % |
| Betriebsergebnis (Mrd. ¥) | 212,2 | 162,2 | +30,8 % |
| Ordentlicher Gewinn (Mrd. ¥) | 229,6 | 214,8 | +6,9 % |
| Den Eigentümern zurechenb. Gewinn (Mrd. ¥) | 171,9 | 104,1 | +65,2 % |
| Unverwässertes EPS (¥) | 140,38 | 77,83 | +80,4 % |
| ROE | 9,4 % | 5,9 % | +3,5 PP |
| Eigenkapitalquote | 36,0 % | 36,0 % | unverändert |
| Jahresdividende (¥) | 36,00 | 36,00 | unverändert |
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