Daiwa House Industry Co., Ltd. (TSE: 1925), Japans größter integrierter Wohnungsbau- und Immobilienentwickler, legte für das FY2026 (Geschäftsjahr zum 31. März 2026) konsolidierte Ergebnisse nach japanischem GAAP vor, die eine breit angelegte Ergebnisverbesserung zeigten. Der Nettoumsatz stieg um 2,6 % auf ¥5.576.861 Mio., während der Betriebsgewinn mit 12,6 % deutlich schneller auf ¥614.879 Mio. wuchs und die operative Marge von 10,1 % auf 11,0 % anhob. Der ordentliche Gewinn wuchs um 10,9 % auf ¥571.971 Mio., und der auf die Eigentümer der Muttergesellschaft entfallende Gewinn stieg um 7,8 % auf ¥350.568 Mio. Der Gewinn je Aktie erhöhte sich auf ¥566,47 von ¥514,00, während die Eigenkapitalrendite bei 12,7 % lag.
Der Betriebsgewinn-Hebel — Margenausweitung trotz einstelligen Umsatzwachstums — spiegelt eine günstige Mixverschiebung hin zu margenstärkeren Geschäftsbereichen und die Vorteile von Effizienzverbesserungen wider. Das Gesamtergebnis belief sich auf ¥388.492 Mio. (+0,9 %), was das Wachstum des Nettogewinns aufgrund von Bewegungen in den Bewertungsrücklagen etwas dämpfte. Die Eigenkapitalquote sank auf 34,4 % von 37,1 %, da die Gesamtaktiva auf ¥8.412.419 Mio. von ¥7.049.323 Mio. ausgeweitet wurden, was teilweise auf bedeutende Investitionstätigkeit im Laufe des Jahres zurückzuführen ist. Der Buchwert je Aktie stieg auf ¥4.677,09 von ¥4.226,17, was das Wachstum der einbehaltenen Gewinne und die Ausweitung des Eigenkapitals widerspiegelt.
Cashflow: intensives Investitionsjahr mit Finanzierungszuflüssen
Der Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit betrug ¥189.277 Mio., ein deutlicher Rückgang gegenüber ¥420.561 Mio. im Vorjahr, der auf einen höheren Working-Capital-Bedarf im Zusammenhang mit der aktiven Projektpipeline des Unternehmens zurückzuführen ist. Der Investitions-Cashflow-Abfluss belief sich auf ¥726.053 Mio. (gegenüber ¥493.370 Mio. im Vorjahr) und deutet auf einen verstärkten Kapitaleinsatz in Entwicklungs- und Logistikanlagen hin. Finanzierungszuflüsse von ¥631.058 Mio. (gegenüber einem Abfluss von ¥44.682 Mio.) überbrückten die Lücke, und die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente am Periodenende standen bei ¥424.588 Mio. (gegenüber ¥326.954 Mio.).
Dividende auf ¥175 erhöht, einschließlich ¥10 Jubiläumssonderdividende
Daiwa House erhöhte die Jahresdividende auf ¥175 je Aktie für das FY2026, bestehend aus einer Zwischendividende von ¥75 und einer Schlussdividende von ¥100 — letztere beinhaltet eine ordentliche Schlussdividende von ¥90 plus eine Sonderdividende von ¥10 zum 70. Jubiläum des Unternehmens. Dies vergleicht sich mit ¥150 je Aktie im FY2025 (¥70 Zwischen- + ¥80 Schlussdividende). Die konsolidierte Ausschüttungsquote stieg auf 30,9 % von 29,2 %, und die Dividendenrendite auf das Nettovermögen betrug 3,9 %.
FY27-Prognose: Umsatz +4 %, Betriebsgewinn -35 % durch Umkehr versicherungsmathematischer Einmaleffekte
Für das FY2027 (Geschäftsjahr zum 31. März 2027) prognostiziert Daiwa House einen konsolidierten Nettoumsatz von ¥5.800.000 Mio. (+4,0 %), einen Betriebsgewinn von ¥400.000 Mio. (−34,9 %), einen ordentlichen Gewinn von ¥342.000 Mio. (−40,2 %) und einen Nettogewinn von ¥227.000 Mio. (−35,2 %). Der Rückgang in der Gewinnprognose ist jedoch weitgehend eine rechnerische Verzerrung: Das FY2026 profitierte von einer einmaligen Reduzierung der Betriebsaufwendungen um ¥115.675 Mio. im Zusammenhang mit der Amortisierung versicherungsmathematischer Differenzen bei Pensionsverpflichtungen. Ohne diesen nicht wiederkehrenden Posten impliziert die zugrundeliegende FY2027-Betriebsgewinnprognose einen Rückgang von nur 19,9 %, beim ordentlichen Gewinn −25,0 % und beim Nettogewinn −16,4 % — eine moderatere Verschlechterung, die die Fortsetzung von Geschäftsinvestitionen und normalisierte Kosten widerspiegelt. Die GjE-Prognose beträgt ¥183,26 (auf Post-Split-Basis), was ¥366,51 vor dem Split entspricht.
2-für-1-Aktiensplit für Oktober 2026 angekündigt
Als nachträgliches Ereignis beschloss der Vorstand von Daiwa House am 13. Mai 2026, einen 2-für-1-Aktiensplit der Stammaktien mit einem Stichtag am 30. September 2026 und einem Wirksamkeitsdatum am 1. Oktober 2026 durchzuführen. Die GjE-Prognose für das FY2027 von ¥183,26 berücksichtigt bereits die Anzahl der Aktien nach dem Split. Es wurden keine wesentlichen Änderungen der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden oder des Konsolidierungskreises gemeldet, mit Ausnahme der Aufnahme der CRC Holdings LLC in den Konsolidierungskreis.
| Kennzahl | FY2026 | FY2025 | Veränd. ggü. Vj. |
|---|---|---|---|
| Nettoumsatz (¥ Mrd.) | 5.576,9 | 5.434,8 | +2,6 % |
| Betriebsgewinn (¥ Mrd.) | 614,9 | 546,3 | +12,6 % |
| Ordentlicher Gewinn (¥ Mrd.) | 572,0 | 516,0 | +10,9 % |
| Nettogewinn d. Eigentümer (¥ Mrd.) | 350,6 | 325,1 | +7,8 % |
| GjE (¥) | 566,47 | 514,00 | +10,2 % |
| Operative Marge | 11,0 % | 10,1 % | +0,9 Pp. |
| Eigenkapitalrendite (ROE) | 12,7 % | 12,9 % | −0,2 Pp. |
| Jahresdividende (¥) | 175,0 | 150,0 | +16,7 % |
| FY27-Umsatzprognose (¥ Mrd.) | 5.800,0 | — | +4,0 % |
| FY27-Betriebsgewinnprognose (¥ Mrd.) | 400,0 | — | −34,9 % |
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