Die Nippon Steel Corporation (Ticker 5401), Japans größter integrierter Stahlhersteller, veröffentlichte die konsolidierten FY2025-Ergebnisse (Geschäftsjahr zum 31. März 2026) nach IFRS. Das Jahr war geprägt durch den Abschluss der U.S.-Steel-Übernahme vor dem Hintergrund chinesischer Überkapazitäten, schwacher Basisnachfrage außerhalb der Nischen KI/Energie/Verteidigung und sich verschärfender globaler Handelsabwehrmaßnahmen.
Der konsolidierte Umsatz stieg im Jahresvergleich um 15,7% auf ¥10.063,2 Mrd. und spiegelt die Erstkonsolidierung von U.S. Steel wider. Die Profitabilität sank jedoch über die gesamte Gewinn- und Verlustrechnung deutlich: Das Geschäftsergebnis fiel um 24,8% auf ¥514,1 Mrd., das Betriebsergebnis brach um 55,7% auf ¥242,9 Mrd. ein (belastet durch ¥271,2 Mrd. an Restrukturierungsverlusten aus dem Geschäftsumbau), das Ergebnis vor Steuern fiel um 67,0% auf ¥172,8 Mrd., und der den Eigentümern der Muttergesellschaft zurechenbare Nettogewinn brach um 95,1% auf ¥17,2 Mrd. ein. Das unverwässerte EPS lag bei ¥3,28 (nach 5-für-1-Aktiensplit mit Wirkung zum 1. Oktober 2025) gegenüber ¥70,18 zuvor. Die Eigenkapitalrendite fiel auf 0,3% von 6,9%. Das EBITDA erreichte ¥1.088,0 Mrd.
Der U.S.-Steel-Deal: ¥2,06 Bio. Cash, ¥140 Mrd. Goodwill
Die U.S.-Steel-Übernahme wurde am 18. Juni 2025 zu einem gesamten Barkaufpreis von ¥2.062,5 Mrd. abgeschlossen und erzeugte einen Goodwill von ¥140,4 Mrd.; sie trug ab dem Erwerbsstichtag ¥1.933,1 Mrd. zum Umsatz und ¥21,2 Mrd. zum Nettogewinn bei. Restrukturierungsverluste im Zusammenhang mit der Veräußerung des Joint Ventures AM/NS Calvert (etwa ¥232,1 Mrd.) und dem Verkauf der Usiminas-Beteiligung (etwa ¥17,6 Mrd.) trieben die Wertminderungsposition.
Die Bilanzsumme weitete sich auf ¥14.660,6 Mrd. aus (von ¥10.942,5 Mrd.). Die verzinslichen Verbindlichkeiten stiegen auf ¥5.174,2 Mrd. von ¥2.507,4 Mrd., finanziert über ein zugesagtes nachrangiges Termindarlehen über ¥500 Mrd., Wandelanleihen über ¥600 Mrd. und eine syndizierte JBIC-Fazilität von etwa ¥900 Mrd. Das D/E-Verhältnis erreichte 0,94× (0,71× bereinigt um Nachrangkapital). Der operative Cashflow lag bei ¥716,9 Mrd.; der Free Cashflow war nach dem Akquisitionsaufwand mit ¥2.120,2 Mrd. negativ.
Segment-Divergenz: KI/Halbleiter heben Chemicals und Systems
Das Segment Steelmaking erzielte einen Umsatz von ¥9.221,7 Mrd. mit einem Geschäftsergebnis von ¥439,9 Mrd., deutlich niedriger als die ¥621,0 Mrd. zuvor durch schwächere Inlandsmargen, niedrigere Volumina und den moderaten kurzfristigen Beitrag von U.S. Steel. Engineering lieferte ¥394,4 Mrd. Umsatz und ¥23,1 Mrd. Geschäftsergebnis (gegenüber ¥14,6 Mrd. zuvor). Chemicals & Materials und System Solutions verbesserten sich beide, gestützt durch KI-bezogene Nachfrage nach Funktionsharzen, Halbleitermaterialien und den Fortschritten des Mittelfristplans 2025–2027.
FY26-Prognose: starke Erholung, Dividendenuntergrenze bei ¥24
Für FY2026 (Geschäftsjahr zum März 2027) prognostiziert die Guidance — auf Basis von Pre-Nahost-Konflikt-Annahmen — einen Umsatz von ¥11.000,0 Mrd. (+9,3%), ein Geschäftsergebnis von ¥530,0 Mrd. (+3,1%), ein zugrunde liegendes Geschäftsergebnis von mindestens ¥700,0 Mrd. und einen den Eigentümern der Muttergesellschaft zurechenbaren Gewinn von ¥220,0 Mrd. mit einem EPS von ¥42,00. U.S. Steel soll mindestens ¥100,0 Mrd. zum zugrunde liegenden Geschäftsergebnis beitragen. Die Dividendenprognose lautet ¥24 je Aktie (¥12 Zwischendividende, ¥12 Schlussdividende) und spiegelt die Untergrenze wider, die unter dem Mittelfristplan 2030 eingeführt wurde — der ein zugrunde liegendes Geschäftsergebnis von über ¥1 Bio. und eine globale Rohstahlkapazität von über 100 Mio. Tonnen anvisiert. Strategische Initiativen umfassen das Warmbreitbandwerk im Nagoya Works (kommerzielle Inbetriebnahme im August 2026), den Umbau auf Elektrolichtbogenöfen in Yawata, die Erweiterung von AM/NS India Hazira, das Big-River-DRI-Werk in den USA sowie den direkten Besitz von Nippon Steel Slovakia und Ovako.
| Kennzahl | FY2025 | FY2024 | Veränderung ggü. Vorjahr |
|---|---|---|---|
| Umsatz (¥ Mrd.) | 10.063,2 | 8.695,5 | +15,7% |
| Geschäftsergebnis (¥ Mrd.) | 514,1 | 683,2 | -24,8% |
| Betriebsergebnis (¥ Mrd.) | 242,9 | 548,2 | -55,7% |
| Den Eigentümern zurechenbarer Nettogewinn (¥ Mrd.) | 17,2 | 350,2 | -95,1% |
| Unverwässertes EPS (¥, nach Split) | 3,28 | 70,18 | -95,3% |
| Eigenkapitalrendite | 0,3% | 6,9% | -6,6pp |
| Bilanzsumme (¥ Mrd.) | 14.660,6 | 10.942,5 | +34,0% |
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