AZ-Partners Co., Ltd. (TSE: 160A) legte nicht-konsolidierte Gesamtjahreszahlen für das am 31. März 2026 endende Geschäftsjahr (GJ3/2026) nach japanischem GAAP vor. Der Betreiber von gebührenpflichtigen Senioren- und Pflegewohnanlagen verzeichnete einen Umsatz von 23.661 Mio. ¥, ein Plus von 32,1% gegenüber dem Vorjahr (von 17.917 Mio. ¥), da neu eröffnete Einrichtungen ihre Belegung hochfuhren. Der Betriebsgewinn stieg um 16,8% auf 1.524 Mio. ¥ (von 1.305 Mio. ¥), der ordentliche Gewinn legte um 19,7% auf 1.616 Mio. ¥ zu, und der Nettogewinn wuchs um 23,8% auf 1.184 Mio. ¥ (von 956 Mio. ¥).
Umsatzwachstum übertrifft Gewinnwachstum durch Neueröffnungen
Die zentrale Erkenntnis ist, dass der Umsatz deutlich schneller wuchs als der Gewinn — ein Umsatzplus von 32,1% gegenüber einem Anstieg des Betriebsgewinns um 16,8%. Diese Lücke spiegelt die Ökonomie der Eröffnung neuer Seniorenwohnanlagen wider: Eine frisch eröffnete Anlage trägt vom ersten Tag an nahezu volle Personal- und Fixkosten, füllt ihre Zimmer jedoch nur allmählich, sodass sich die operative Marge auf 6,4% von 7,3% im Vorjahr verengte. Die ordentliche Gewinnmarge hielt sich mit 7,1% (gegenüber 7,2%) besser, gestützt durch nicht-operative Posten, und das schnellere Wachstum des Nettogewinns spiegelte eine geringere Steuer- und Einmalbelastung als im Vorjahr wider.
Gewinn je Aktie und Renditen
Das unverwässerte Ergebnis je Aktie stieg auf 330,90 ¥ von 269,74 ¥, bei einem verwässerten EPS von 327,52 ¥ (gegenüber 266,57 ¥). Die Eigenkapitalrendite ging auf 25,4% von 29,2% zurück, da sich die Eigenkapitalbasis durch einbehaltene Gewinne erweiterte — ein nach wie vor erhöhtes Niveau, das die relativ dünne Kapitalisierung des Unternehmens und sein anlagenleichtes, leasingbasiertes Geschäftsmodell widerspiegelt. AZ-Partners wurde am 4. April 2024 am Standard-Markt der Börse Tokio notiert, sodass das GJ3/2026 sein zweites volles Jahr als börsennotiertes Unternehmen ist.
Bilanz und Cashflow
Die Bilanzsumme wuchs auf 24.361 Mio. ¥ von 21.407 Mio. ¥, während das Nettovermögen auf 5.171 Mio. ¥ von 4.162 Mio. ¥ stieg und die Eigenkapitalquote auf 21,2% von 19,4% anhob. Der Buchwert je Aktie kletterte auf 1.440,46 ¥ von 1.164,14 ¥. Der operative Cashflow stärkte sich deutlich auf 4.452 Mio. ¥ von nur 775 Mio. ¥ im Vorjahr, während die Investitionstätigkeit 5.403 Mio. ¥ für einrichtungsbezogene Ausgaben verbrauchte. Die Finanzierungstätigkeit lieferte 599 Mio. ¥, und der Zahlungsmittelbestand zum Periodenende belief sich auf 3.132 Mio. ¥.
Dividende auf 80,00 ¥ erhöht
Der Vorstand setzte die Jahresdividende auf 80,00 ¥ je Aktie fest (als Schlussdividende ausgezahlt), gegenüber 70,00 ¥ im Vorjahr und 55,00 ¥ im Jahr davor, was eine stetige Steigerung der Aktionärsrenditen seit dem Börsengang markiert. Die Gesamtdividenden beliefen sich auf 251 Mio. ¥, bei einer Ausschüttungsquote von rund 24%. Für das GJ3/2027 deutete das Management an, dass es seinen Dividendenplan zu gegebener Zeit bekanntgeben werde, im Einklang mit seiner Praxis, das Geschäft auf jährlicher Basis zu steuern.
Prognose GJ27: anhaltend zweistelliges Wachstum
Für das GJ3/2027 prognostiziert AZ-Partners einen Umsatz von 27.941 Mio. ¥ (+18,1%), einen Betriebsgewinn von 1.677 Mio. ¥ (+10,0%), einen ordentlichen Gewinn von 1.778 Mio. ¥ (+10,1%) und einen Nettogewinn von 1.307 Mio. ¥ (+10,4%), was ein unverwässertes EPS von 364,44 ¥ impliziert. Der Ausblick koppelt erneut ein starkes Umsatzwachstum mit einem moderateren Gewinnwachstum, im Einklang mit einem Expansionsplan, der weiterhin neue Wohnanlagen eröffnet — von denen jede in ihrer frühen Belegungsphase die Marge verwässert, bevor sie zur Profitabilität heranreift. Japans struktureller demografischer Rückenwind einer rasch alternden Bevölkerung untermauert die Nachfrage nach den Dienstleistungen des Unternehmens.
| Kennzahl | GJ3/2026 | GJ3/2025 | ggü. Vorjahr |
|---|---|---|---|
| Umsatz (Mio. ¥) | 23.661 | 17.917 | +32,1% |
| Betriebsgewinn (Mio. ¥) | 1.524 | 1.305 | +16,8% |
| Ordentlicher Gewinn (Mio. ¥) | 1.616 | 1.350 | +19,7% |
| Nettogewinn (Mio. ¥) | 1.184 | 956 | +23,8% |
| Unverwässertes EPS (¥) | 330,90 | 269,74 | +22,7% |
| Operative Marge | 6,4% | 7,3% | -0,9pp |
| Eigenkapitalrendite | 25,4% | 29,2% | -3,8pp |
| Eigenkapitalquote | 21,2% | 19,4% | +1,8pp |
| Jahresdividende (¥) | 80,00 | 70,00 | +14,3% |
| Umsatzprognose GJ27 (Mio. ¥) | 27.941 | — | +18,1% |
| Betriebsgewinnprognose GJ27 (Mio. ¥) | 1.677 | — | +10,0% |
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