Tokyo Steel rutscht im ersten Quartal in einen Betriebsverlust von ¥2,3 Mrd., da der Schrottpreisanstieg drei Preiserhöhungsrunden überholt

Die Tokyo Steel Manufacturing Co., Ltd. (TSE: 5423) meldete Einzelabschlussergebnisse für das erste Quartal des im März 2027 endenden Geschäftsjahres (1. April – 30. Juni 2026) nach japanischer Rechnungslegung (J-GAAP). Der Umsatz gab leicht um 1,3% auf ¥72.927 Mio. nach, und das Unternehmen rutschte in einen Betriebsverlust von ¥2.307 Mio., nach einem Gewinn von ¥4.767 Mio. im Vorjahr. Zudem verzeichnete es einen ordentlichen Verlust von ¥1.743 Mio. gegenüber einem ordentlichen Gewinn von ¥5.314 Mio. im Vorjahresquartal. Der Quartalsnettogewinn sank um 49,5% auf ¥1.882 Mio., und das Ergebnis je Aktie halbierte sich von ¥36,18 auf ¥18,40.

Schrottkosten bewegen sich schneller als die Produktpreise

Der Verlust war ein Timing-Problem, kein Nachfrageproblem. Eskalierende Spannungen im Nahen Osten trieben den Preis für Stahlschrott — den einzigen Rohstoff für Tokyo Steels Elektrolichtbogenöfen — steil nach oben, und das Unternehmen reagierte seit dem Ende des vorherigen Geschäftsjahres mit drei separaten Produktpreisanpassungen. Doch während sich die Rohstoffkosten sofort neu bepreisen, brauchen angekündigte Preiserhöhungen Zeit, bis sie sich in den tatsächlichen Lieferpreisen niederschlagen; das Quartal absorbierte daher höhere Inputkosten ohne die ausgleichenden Erlöse. Die Herstellungskosten stiegen von ¥62.459 Mio. auf ¥68.793 Mio., wodurch der Bruttogewinn von ¥11.403 Mio. auf ¥4.134 Mio. schrumpfte und das Betriebsergebnis ins Minus drehte.

Unterhalb des Betriebsergebnisses sah das Bild ganz anders aus. Tokyo Steel veräußerte im Quartal Wertpapiere und andere Vermögenswerte und verbuchte innerhalb eines außerordentlichen Ertrags von ¥4.397 Mio. Gewinne aus dem Verkauf von Anlagevermögen in Höhe von ¥993 Mio. sowie Gewinne aus dem Verkauf von Wertpapieren in Höhe von ¥3.403 Mio. Das reichte aus, um den Vorsteuergewinn auf ¥2.519 Mio. zu heben und das Nettoergebnis trotz des Betriebsverlusts deutlich im positiven Bereich zu halten.

Mengen weitgehend stabil, Durchschnittspreise leicht höher

Die Produktion veränderte sich im Jahresvergleich kaum: Die Knüppelproduktion sank von 851 auf 838 Tsd. Tonnen und die Fertigstahlproduktion von 774 auf 767 Tsd. Tonnen. Die Auslieferungen von Stahlprodukten lagen bei 739 Tsd. Tonnen gegenüber 746 Tsd. Tonnen, bei einem durchschnittlichen Stückpreis von ¥96.800 je Tonne — nur geringfügig über den ¥96.200 des Vorjahres, was unterstreicht, wie wenig von der Preiskampagne bis zum Quartalsende in den Rechnungen angekommen war. Deutlicher fiel das Bild im Export aus: Das Volumen sank von 137 auf 109 Tsd. Tonnen, doch der durchschnittliche Exportpreis sprang von ¥81.900 auf ¥95.300 je Tonne und verringerte damit den langjährigen Abstand zur Inlandspreisgestaltung. Die Gesamtauslieferungen einschließlich anderer Produkte beliefen sich auf 766 Tsd. Tonnen bei durchschnittlich ¥95.100 je Tonne. Das Unternehmen führt ein einziges Stahlsegment, sodass keine Segmentaufschlüsselung offengelegt wird.

Bilanz bleibt festungsartig; Aktienrückkauf läuft weiter

Die Bilanzsumme sank gegenüber dem vorherigen Geschäftsjahresende um ¥4.089 Mio. auf ¥288.905 Mio., während die Verbindlichkeiten um ¥655 Mio. auf ¥71.561 Mio. stiegen und das Nettovermögen um ¥4.745 Mio. auf ¥217.343 Mio. zurückging. Die Eigenkapitalquote gehört mit 75,2% — nur leicht unter 75,8% — weiterhin zu den höchsten der japanischen Schwerindustrie. Die liquiden Mittel und Einlagen beliefen sich auf ¥53.384 Mio. Auf Grundlage eines Vorstandsbeschlusses vom 24. April 2026 kaufte Tokyo Steel zwischen dem 1. Mai und dem 30. Juni 2026 579.300 eigene Aktien zurück, wodurch der Bestand eigener Aktien um ¥996 Mio. zunahm. Die Investitionen in Sachanlagen sanken von ¥7,1 Mrd. im Vorjahr auf ¥2,3 Mrd., während die Abschreibungen von ¥1.961 Mio. auf ¥2.142 Mio. stiegen.

Prognose gesenkt; Margenerholung für das zweite Halbjahr eingeplant

Angesichts des Rückstands im ersten Quartal revidierte das Unternehmen die am 24. April 2026 veröffentlichte Prognose. Für das erste Halbjahr erwartet es nun einen Umsatz von ¥155.000 Mio. (+15,8%) bei einem Betriebsverlust von ¥4.000 Mio., einem ordentlichen Verlust von ¥3.000 Mio. und einem Nettogewinn von ¥1.000 Mio. (−78,1%). Die Jahresprognose lautet auf einen Umsatz von ¥315.000 Mio. (+17,5%), einen Betriebsverlust von ¥4.000 Mio., einen ordentlichen Verlust von ¥2.500 Mio. und einen Nettogewinn von ¥1.000 Mio. (−91,3%), entsprechend einem Ergebnis je Aktie von ¥9,81. Der gegenüber dem Halbjahreswert unveränderte Jahresbetriebsverlust impliziert, dass das Management im zweiten Halbjahr eine Rückkehr des Betriebsergebnisses in etwa auf Break-even erwartet, sobald die Preiserhöhungen auf die Lieferpreise durchschlagen. Tokyo Steel verwies auf anhaltenden Kostendruck durch die Unsicherheit im Nahen Osten sowie durch Strom und Brennstoffe und erklärte, man werde die Margen priorisieren, die Fertigungsausbeute steigern, die Produktion an die Nachfrage anpassen und den Absatz der CO2-armen Stahlpalette einschließlich der Marke „Almost Zero“ vorantreiben. Die Jahresdividendenprognose bleibt unverändert bei ¥40,00 (¥20,00 Zwischendividende, ¥20,00 Schlussdividende) nach ¥50,00 im Geschäftsjahr FY3/2026. Wesentliche Ereignisse nach dem Bilanzstichtag wurden nicht gemeldet.

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