NOF steigert den Q1-Umsatz dank Verteidigungsgeschäft um 23%, doch das Betriebsergebnis sinkt bei schmalerer Rohmarge um 9,7%

Umsatz plus 23%, Rohertrag minus 3% — das Verteidigungsgeschäft erklärt die Lücke

Die NOF Corporation (TSE: 4403), eine Chemiegruppe mit Geschäften in Funktionschemikalien, pharmazeutischen und Gesundheitsmaterialien sowie Sprengstoffen, veröffentlichte am 5. August 2026 den Konzernabschluss für das erste Quartal, die drei Monate vom 1. April bis zum 30. Juni 2026, nach japanischem Rechnungslegungsstandard. Der Umsatz stieg um 23,1% auf 69.007 Mio. Yen, doch das Betriebsergebnis fiel um 9,7% auf 10.695 Mio. Yen, das ordentliche Ergebnis um 6,3% auf 11.505 Mio. Yen und der den Anteilseignern der Muttergesellschaft zurechenbare Gewinn um 12,1% auf 7.571 Mio. Yen, entsprechend 33,53 Yen je Aktie nach 37,00 Yen. Die Aktie ist an der Börse Tokio notiert.

Die Lücke zwischen Umsatz und Ergebniszeilen öffnet sich bei den Herstellungskosten, die um 40,2% auf 47.508 Mio. Yen stiegen — weit schneller als der Umsatz. Der Rohertrag fiel daher um 3,0% auf 21.498 Mio. Yen, und die Rohmarge verengte sich von 39,5% auf 31,2%. Die Zusatzangaben des Berichts nennen den Mechanismus: Ein Teil der verteidigungsbezogenen Geschäfte des Segments Sprengstoffe für eine frühe Indienststellung wird über einen Zeitraum nach Erfüllung der Leistungsverpflichtung erfasst, und die diesem Erlös zugeordneten Kosten enthalten Beträge für den Erwerb von Sachanlagen, die als Herstellungskosten gebucht werden. Die Abschreibungen des Quartals, die laut Bericht den Aufwand für diese Investition in Verteidigungsanlagen enthalten, beliefen sich auf 10.323 Mio. Yen nach 2.001 Mio. Yen. Die Vertriebs- und Verwaltungskosten stiegen nur um 4,6% auf 10.803 Mio. Yen, doch bei geringerem Rohertrag sank die operative Marge von 21,1% auf 15,5%.

Unterhalb der operativen Zeile milderte ein Währungsumschwung den Rückgang

Das ordentliche Ergebnis fiel schwächer als das Betriebsergebnis, weil die nicht operativen Posten zugunsten des Unternehmens liefen: Ein Währungsgewinn von 169 Mio. Yen ersetzte einen Verlust von 195 Mio. Yen im Vorjahr, die nicht operativen Erträge stiegen auf 976 Mio. Yen von 798 Mio. Yen, und die nicht operativen Aufwendungen sanken auf 166 Mio. Yen von 370 Mio. Yen. Die außerordentlichen Posten waren gering — Erträge von 36 Mio. Yen und Verluste von 79 Mio. Yen —, sodass ein Ergebnis vor Steuern von 11.463 Mio. Yen, minus 6,3%, verblieb. Die Ertragsteuern stiegen auf 3.862 Mio. Yen von 3.624 Mio. Yen, womit das Quartalsergebnis um 11,7% auf 7.600 Mio. Yen fiel, wovon 29 Mio. Yen auf nicht beherrschende Anteile entfielen. Das Gesamtergebnis betrug 10.562 Mio. Yen, minus 7,1%, gestützt durch einen Anstieg der unrealisierten Gewinne aus Wertpapieren um 2.780 Mio. Yen.

Sprengstoffe nahezu verdreifacht, Pharma-Ergebnis um drei Viertel gesunken

Funktionschemikalien, das größte Segment, steigerte den Umsatz um 8,8% auf 39.177 Mio. Yen und das Segmentergebnis um 11,0% auf 7.852 Mio. Yen. Der Bericht nennt die feste umwelt- und energiebezogene Nachfrage nach Fettsäurederivaten zusammen mit Preisanpassungen infolge höherer Rohstoff- und Brennstoffkosten, die starke Nachfrage nach Tensiden für Körperpflege- und Haushaltsprodukte sowie gute Auslieferungen von Ethylenoxid- und Propylenoxid-Derivaten. Organische Peroxide gingen bei schwacher Nachfrage in Japan und Asien zurück, spezielle Korrosionsschutzmittel bei schwacher Nachfrage aus der ausländischen Automobilindustrie.

Der Umsatz des Segments Sprengstoffe stieg um 197,8% auf 18.411 Mio. Yen, und das Segment drehte auf einen Gewinn von 2.296 Mio. Yen nach einem Verlust von 7 Mio. Yen. Verteidigungsprodukte wuchsen, weil für einen Teil der Geschäfte über Anfangskosten einer frühen Indienststellung Umsatz erfasst wurde, während Industriesprengstoffe zurückgingen und Raumfahrtprodukte wegen geringerer Auslieferungen für Raketen sanken. Pharma, Medizin und Gesundheit entwickelte sich gegenläufig: Der Umsatz fiel um 17,9% auf 11.244 Mio. Yen und das Segmentergebnis um 77,6% auf 1.223 Mio. Yen, weil das Unternehmen den Großteil der Auslieferungen pharmazeutischer Rohstoffe für DDS (Drug-Delivery-Systeme) im zweiten Halbjahr erwartet. Biokompatible Materialien auf MPC-Basis und Gesundheitsprodukte wuchsen, verarbeitete Speisefette blieben auf Vorjahresniveau. Die Umsätze des Segments außerhalb Japans, Asiens und Europas sanken auf 1.671 Mio. Yen von 5.296 Mio. Yen. Die sonstigen Geschäfte, Transport und Immobilien, erzielten einen Umsatz von 174 Mio. Yen und einen Gewinn von 163 Mio. Yen. Alle genannten Segmentumsätze sind Umsätze mit externen Kunden.

Die liquiden Mittel sanken durch Steuern, Dividenden und Rückkäufe

Die Bilanzsumme sank um 4,2% auf 382.306 Mio. Yen von 399.168 Mio. Yen zum 31. März 2026. Kassenbestand und Bankguthaben gingen um 23.517 Mio. Yen auf 64.846 Mio. Yen zurück, die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen um 5.573 Mio. Yen, während die Vorräte um 5.642 Mio. Yen und die Finanzanlagen in Wertpapieren um 4.091 Mio. Yen zunahmen. Die Verbindlichkeiten sanken um 14.741 Mio. Yen auf 87.961 Mio. Yen, vor allem weil die Steuerverbindlichkeiten durch Steuerzahlungen um 10.628 Mio. Yen zurückgingen. Das Nettovermögen verringerte sich um 0,7% auf 294.345 Mio. Yen: Der Quartalsgewinn von 7.571 Mio. Yen und ein Anstieg der unrealisierten Wertpapiergewinne um 2.779 Mio. Yen wurden von Dividenden über 7.929 Mio. Yen und Käufen eigener Aktien über 4.686 Mio. Yen übertroffen. Da die Aktiva schneller schrumpften als das Eigenkapital, stieg die Eigenkapitalquote von 74,0% auf 76,7%. Die Forschungs- und Entwicklungsausgaben des Quartals betrugen 2.266 Mio. Yen, die Investitionen 9.434 Mio. Yen.

Prognose bestätigt, Pharma-Auslieferungen auf das zweite Halbjahr konzentriert

NOF ließ die erstmals am 11. Mai 2026 veröffentlichte Jahresprognose für GJ3/2027 unverändert: Umsatz von 319.000 Mio. Yen (+23,7%), Betriebsergebnis von 50.000 Mio. Yen (+5,5%), ordentliches Ergebnis von 51.000 Mio. Yen (+1,3%) und den Anteilseignern zurechenbarer Gewinn von 39.000 Mio. Yen (−3,8%), entsprechend 169,60 Yen je Aktie. Das erste Quartal lieferte 21,6% des prognostizierten Umsatzes, 21,4% des prognostizierten Betriebsergebnisses und 19,4% des prognostizierten Nettogewinns. Das Unternehmen erklärt, die Konzentration der DDS-Rohstoffauslieferungen auf das zweite Halbjahr sei bereits im ursprünglichen Plan enthalten und die Nachfrage bleibe fest; die Arbeiten an den Verteidigungsgeschäften kämen planmäßig voran, die Umsatzerfassung werde wie geplant erwartet; und die Auswirkungen der Lage im Nahen Osten auf die Lieferkette der Funktionschemikalien dürften geringer ausfallen als zunächst angenommen, wobei es die Rohstoff- und Brennstoffpreise weiter beobachte.

Die Dividendenprognose wurde nicht geändert: 35,00 Yen zur Zwischendividende und 35,00 Yen zum Jahresende, zusammen 70,00 Yen nach 61,00 Yen, ein Plus von 14,8%. Am 5. August 2026, dem Tag des Berichts, beschloss der Verwaltungsrat zudem den Rückkauf von bis zu 2.000.000 Aktien bzw. 5.000 Mio. Yen über Käufe an der Börse Tokio zwischen dem 6. August und dem 30. September 2026 sowie die Einziehung von 10.000.000 eigenen Aktien zum 30. September 2026, nach der 226.524.128 Aktien ausgegeben bleiben. Der Bericht verknüpft den Schritt mit dem Mittelfristplan NOF VISION 2030 Stage III, der eine Gesamtausschüttungsquote von 70% oder mehr als Richtwert vorsieht.

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