Sekisui House steigert das operative Halbjahresergebnis um 16%, weil sich der Gewinn im Projektgeschäft mehr als verdoppelt und die Schwäche im US-Hausbau ausgleicht

Umsatz minus 2,5%, operatives Ergebnis plus 16%: der Geschäftsmix gab den Ausschlag

Die Sekisui House, Ltd. (TSE: 1928), eine Wohnungsbau- und Immobiliengruppe, deren Geschäft von individuell gebauten Einfamilienhäusern und Mietwohnungen bis zu Renovierung, Eigentumswohnungen, Stadtentwicklung und Hausbau in den USA reicht, veröffentlichte am 10. September 2026 den Konzernabschluss für das erste Halbjahr, die sechs Monate vom 1. Februar bis zum 31. Juli 2026, nach japanischer Rechnungslegung. Der Umsatz sank um 2,5% auf 1.965.644 Mio. Yen, doch das operative Ergebnis stieg um 16,0% auf 180.370 Mio. Yen, das ordentliche Ergebnis um 23,8% auf 169.081 Mio. Yen und der den Anteilseignern der Muttergesellschaft zurechenbare Gewinn um 23,1% auf 125.053 Mio. Yen, entsprechend 192,90 Yen je Aktie nach 156,76 Yen. Das Unternehmen ist an den Börsen Tokio und Nagoya notiert.

Die Herstellungskosten sanken um 5,0% auf 1.536.852 Mio. Yen, doppelt so stark wie der Umsatz, sodass der Bruttogewinn um 7,6% auf 428.791 Mio. Yen stieg und sich die Bruttomarge von 19,8% auf 21,8% weitete. Die Vertriebs- und Verwaltungskosten nahmen nur um 2,2% auf 248.421 Mio. Yen zu, und die operative Marge stieg von 7,7% auf 9,2%. Der Bericht erklärt die Margenverbesserung auf Konzernebene nicht, doch die Segmenttabelle passt zu einer Verschiebung im Mix: der Auslandsumsatz schrumpfte um 128.028 Mio. Yen, während das margenstärkere Projektgeschäft 72.960 Mio. Yen hinzugewann.

Währung und At-Equity-Erträge halfen unterhalb der operativen Zeile

Die nicht operativen Erträge stiegen auf 14.163 Mio. Yen von 8.037 Mio. Yen, darunter ein Währungsgewinn von 3.801 Mio. Yen nach einem Währungsverlust von 1.977 Mio. Yen im Vorjahr und At-Equity-Erträge von 4.739 Mio. Yen nach 1.961 Mio. Yen; der Zinsaufwand stieg auf 20.187 Mio. Yen von 18.889 Mio. Yen. Deshalb wuchs das ordentliche Ergebnis stärker als das operative. Ein Gewinn aus dem Verkauf von Wertpapieren des Anlagevermögens von 12.643 Mio. Yen (Vorjahr 11.591 Mio. Yen) war der einzige wesentliche außerordentliche Posten; das Ergebnis vor Steuern stieg um 22,7% auf 181.382 Mio. Yen, die Ertragsteuern um 23,1% auf 54.251 Mio. Yen. Das Gesamtergebnis betrug 158.303 Mio. Yen nach −19.356 Mio. Yen, vor allem weil die Währungsumrechnungsdifferenz auf +43.110 Mio. Yen von −110.510 Mio. Yen drehte.

Der Gewinn im Projektgeschäft hat sich mehr als verdoppelt

Die drei Projektsegmente steigerten ihren Umsatz zusammen um 24,9% auf 366.090 Mio. Yen und ihr operatives Ergebnis um 114,1% auf 59.865 Mio. Yen; die Marge stieg von 9,5% auf 16,4%. Den größten Anteil hatte die Stadtentwicklung: der Umsatz stieg um 176,2% auf 98.416 Mio. Yen und das Ergebnis um 437,7% auf 27.352 Mio. Yen durch den Verkauf von sechs Objekten an Sekisui House REIT, darunter die städtische Mietwohnanlage Prime Maison Yoga Kinuta Park in Tokio. Die Eigentumswohnungen erzielten mit 56.184 Mio. Yen, minus 2,3%, weniger Umsatz, doch das Ergebnis stieg um 83,8% auf 15.742 Mio. Yen und die Marge verdoppelte sich fast auf 28,0%, weil die Übergaben bei Grand Green Osaka THE NORTH RESIDENCE und Grand Maison Shibuya Oyamacho planmäßig verliefen. Immobilienvermittlung und Immobilien steigerte den Umsatz um 5,7% auf 211.490 Mio. Yen und das Ergebnis um 17,2% auf 16.771 Mio. Yen dank stetiger Verkäufe von zum Verkauf bestimmten Immobilien, vor allem Wohnbauland.

Eine Einschränkung zu diesen Vergleichen: Ab diesem Halbjahr ordnete das Unternehmen einige bisher unter Sonstige ausgewiesene Tochtergesellschaften der Stadtentwicklung zu, änderte die Verteilung der Konzernkosten und passte die Segmentzahlen des Vorjahres an. Die genannten Wachstumsraten beruhen auf dieser angepassten Basis.

US-Hausbau: weniger verkaufte Häuser, kaum noch Gewinn

Der Umsatz im Segment International sank um 20,8% auf 486.353 Mio. Yen, das Segmentergebnis um 93,2% auf 1.036 Mio. Yen, eine Marge von 0,2% nach 2,5%. Im US-Hausbau gingen laut Bericht Verkäufe und Übergaben zurück, weil Kunden angesichts der unsicheren US-Konjunktur weiter abwarteten, und auch Verkaufsanreize belasteten; das Geschäft wird seit Januar 2026 als ein Unternehmen unter der SEKISUI HOUSE U.S., Inc. geführt. Die US-Grundstücksentwicklung verkaufte stetig, auch 2025 erworbene Objekte. Die Entwicklung von US-Mietwohnungen stand gegen Objektverkäufe im Vorjahr, doch das Unternehmen schloss Kaufverträge über vier Objekte, darunter die Wohnteile von The Ayer in Seattle und West in San Diego, und übergab sie im Juli 2026; sie sollen im dritten Quartal verbucht werden. Die Auslandsaufträge stiegen um 20,3% auf 794.669 Mio. Yen, und der Auftragsbestand im Ausland verdoppelte sich mehr als auf 603.415 Mio. Yen von 295.099 Mio. Yen zum 31. Januar.

Das Auftragsbaugeschäft gab nach, das Bestandsgeschäft wuchs

Die drei Auftragsbausegmente kamen zusammen auf einen Umsatz von 660.133 Mio. Yen, minus 2,3%, und ein operatives Ergebnis von 75.693 Mio. Yen, minus 1,6%. Einfamilienhäuser sank um 1,1% auf 244.168 Mio. Yen, das Ergebnis um 5,2% auf 23.990 Mio. Yen: das Unternehmen beschreibt eine nachlassende Kaufbereitschaft wegen steigender Hypothekenzinsen, höherer Baukosten und weiterer Inflation infolge der Spannungen im Nahen Osten, sagt aber, staatliche Förderung habe die Anfragen weitgehend stabil gehalten. Mietwohnungen und Gewerbebauten sank um 1,9% auf 264.951 Mio. Yen bei stabilem Ergebnis von 36.665 Mio. Yen, und Hoch- und Tiefbau fiel gegenüber Großprojekten im Vorjahr um 5,0% auf 151.013 Mio. Yen, doch margenstarke Zusatz- und Änderungsaufträge hielten das Ergebnis mit plus 0,5% bei 15.036 Mio. Yen.

Das Bestandsgeschäft steigerte den Umsatz um 4,9% auf 472.783 Mio. Yen und das Ergebnis um 13,3% auf 56.781 Mio. Yen. Die Mietwohnungsverwaltung wuchs um 2,9% auf 368.016 Mio. Yen, bei einem um 12,7% höheren Ergebnis von 41.745 Mio. Yen, und die Renovierung um 12,8% auf 104.766 Mio. Yen, bei einem um 14,8% höheren Ergebnis von 15.035 Mio. Yen, dank großer Sanierungen und geförderter Energiesparmaßnahmen. Der Auftragseingang des Konzerns stieg um 9,3% auf 2.324.930 Mio. Yen, der Auftragsbestand lag bei 2.163.704 Mio. Yen nach 1.804.417 Mio. Yen zum 31. Januar, ein Plus von 19,9%.

Die Bilanz wuchs mit den zum Verkauf bestimmten Immobilien

Die Bilanzsumme stieg um 108.682 Mio. Yen auf 5.115.320 Mio. Yen, was der Bericht vor allem auf mehr zum Verkauf bestimmte Immobilien zurückführt: Grundstücke zum Verkauf stiegen auf 1.628.904 Mio. Yen von 1.507.781 Mio. Yen, Gebäude zum Verkauf auf 1.149.667 Mio. Yen von 1.093.574 Mio. Yen. Ein Teil davon ist eine Umgliederung und kein Neuerwerb, denn 39.713 Mio. Yen an Renditeimmobilien wurden nach einer Änderung des Halteziels in Gebäude und Grundstücke zum Verkauf umgebucht. Die Verbindlichkeiten sanken um 6.072 Mio. Yen auf 2.812.327 Mio. Yen, vor allem durch Steuerzahlungen, und das Eigenkapital stieg trotz Dividendenzahlungen durch den Gewinn und eine höhere Umrechnungsdifferenz um 114.754 Mio. Yen auf 2.302.992 Mio. Yen; die Eigenkapitalquote stieg von 42,7% auf 44,0%. Die ausgegebenen Aktien sanken auf 651.585.566 von 663.122.166, die eigenen Aktien auf 3.182.159 von 14.884.740.

Prognose: weniger Umsatz, gleiches operatives Ergebnis, mehr Nettogewinn

Sekisui House änderte die am 5. März 2026 veröffentlichte Jahresprognose für GJ1/2027 und verwies auf den Verlauf des ersten Halbjahres und den Ausblick. Erwartet werden nun ein Umsatz von 4.260.000 Mio. Yen, 93.000 Mio. Yen oder 2,1% unter den bisherigen 4.353.000 Mio. Yen und 1,5% über dem Vorjahr; das operative Ergebnis bleibt bei 350.000 Mio. Yen (+2,5%); das ordentliche Ergebnis wird auf 316.000 Mio. Yen von 314.000 Mio. Yen angehoben (−3,6% zum Vorjahr), und der den Anteilseignern zurechenbare Gewinn auf 224.000 Mio. Yen von 218.000 Mio. Yen (−3,5%), entsprechend 345,55 Yen je Aktie nach bisher 336,30 Yen. Eine Begründung der Umsatzsenkung nach Segmenten nennt der Bericht nicht.

Das erste Halbjahr lieferte 46,1% des prognostizierten Umsatzes, 51,5% des prognostizierten operativen Ergebnisses und 55,8% des prognostizierten Nettogewinns. Daraus ergibt sich für das zweite Halbjahr ein rechnerisches operatives Ergebnis von etwa 169.630 Mio. Yen, gegenüber den soeben verbuchten 180.370 Mio. Yen und rund 185.929 Mio. Yen im zweiten Halbjahr GJ1/2026; in diesen Zeitraum fallen auch die vier für das dritte Quartal vorgesehenen US-Objektverkäufe. Die Dividendenprognose blieb unverändert: eine Zwischendividende von 72,00 Yen wird ab dem 30. September 2026 gezahlt, zum Jahresende sind 73,00 Yen vorgesehen, zusammen 145,00 Yen nach 144,00 Yen, rund 42% des prognostizierten Ergebnisses je Aktie.

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