Visional steigert den Umsatz im GJ7/2026 um 24% dank BizReach und HRMOS, erwartet für GJ7/2027 aber einen stagnierenden Nettogewinn

Umsatz plus 23,9%, operatives Ergebnis plus 14,6% — die Kosten liefen dem Umsatz davon

Die Visional, Inc. (TSE: 4194), die Gruppe hinter dem Stellenportal BizReach, das Unternehmen mit erfahrenen Fachkräften zusammenbringt, und der HR-Softwareserie HRMOS, veröffentlichte am 10. September 2026 den Konzernabschluss für das Geschäftsjahr vom 1. August 2025 bis zum 31. Juli 2026 nach japanischer Rechnungslegung. Der Umsatz stieg um 23,9% auf 99.300 Mio. Yen, das operative Ergebnis um 14,6% auf 24.563 Mio. Yen, das ordentliche Ergebnis um 17,5% auf 26.700 Mio. Yen und der den Anteilseignern der Muttergesellschaft zurechenbare Gewinn um 16,4% auf 18.566 Mio. Yen, entsprechend 461,44 Yen je Aktie nach 400,76 Yen. Das Jahr enthält zehn Monate von Thinkings, dem am 1. Oktober 2025 übernommenen Anbieter von Bewerbermanagement-Software.

Die Lücke zwischen Umsatz und operativem Ergebnis entsteht, weil beide Kostenblöcke schneller wuchsen als der Umsatz. Die Herstellungskosten stiegen um 47,9% auf 10.741 Mio. Yen, sodass der Rohertrag nur um 21,5% auf 88.558 Mio. Yen zulegte und die Rohmarge von 90,9% auf 89,2% nachgab. Die Vertriebs- und Verwaltungskosten erhöhten sich um 24,4% auf 63.995 Mio. Yen, geringfügig schneller als der Umsatz, und stiegen damit von 64,2% auf 64,4% der Erlöse. Zusammen drückten beide Bewegungen die operative Marge von 26,7% auf 24,7%. Keinen der beiden Kostenblöcke schlüsselt der Bericht auf; sein Kommentar zu den Geschäften erwähnt aktive Werbung für BizReach und die Kampagnen für den Personalverwaltungsdienst von HRMOS, angeführt von im April 2026 gestarteten Fernsehspots.

Unterhalb der operativen Zeile: Vertragsstrafen, eine Wertminderung und ein Steueranreiz

Die nicht operativen Erträge verdoppelten sich fast auf 2.195 Mio. Yen nach 1.311 Mio. Yen, und der Großteil entfiel auf eine einzige Position, Erträge aus Vertragsstrafen von 1.809 Mio. Yen nach 903 Mio. Yen; woher sie stammen, sagt der Bericht nicht. Deshalb wuchs das ordentliche Ergebnis mit 17,5% schneller als das operative. Ein außerordentlicher Verlust von 496 Mio. Yen, eine im Segment Incubation gebuchte Wertminderung, begrenzte das Ergebnis vor Steuern auf 26.203 Mio. Yen, plus 15,4%. Die Ertragsteuern von 7.474 Mio. Yen entsprachen 28,5% des Vorsteuerergebnisses nach 29,2% im Vorjahr, und das Unternehmen erklärt, der Anstieg des Nettogewinns enthalte die Wirkung der japanischen Steuervergünstigung für Lohnerhöhungen. Der den Anteilseignern der Muttergesellschaft zurechenbare Gewinn erreichte 18.566 Mio. Yen nach 163 Mio. Yen für nicht beherrschende Anteile. Die Eigenkapitalrendite sank von 26,7% auf 24,2%, weil das Eigenkapital schneller wuchs als der Gewinn.

BizReach trägt weiter die Gruppe; HRMOS wächst schneller und verliert weniger

Das Segment HR Tech, das BizReach, HRMOS und die übrigen Personaldienste bündelt, steigerte den Außenumsatz um 21,9% auf 93.807 Mio. Yen und das Segmentergebnis um 15,9% auf 28.673 Mio. Yen. Darin erhöhte das Geschäft BizReach den Umsatz um 16,8% auf 80.126 Mio. Yen — mehr als 80% des Konzernumsatzes — und sein operatives Ergebnis vor Umlage der Verwaltungskosten um 16,5% auf 33.093 Mio. Yen. Das Unternehmen führt dies auf die weiterhin feste Nachfrage nach der Einstellung von Fachkräften und auf aktive Werbung zurück und meldet Wachstum bei allen verfolgten Kennzahlen: kumuliert mehr als 45.800 Kundenunternehmen (Vorjahr 38.100), mehr als 9.500 Headhunter (9.000) und mehr als 3,53 Millionen für Direktansprache offene Mitglieder (3,07 Millionen).

Das Geschäft HRMOS wuchs von einer weit kleineren Basis deutlich schneller: der Umsatz stieg um 78,2% auf 9.289 Mio. Yen, und sein operativer Verlust vor Umlage der Verwaltungskosten verringerte sich auf 485 Mio. Yen nach 769 Mio. Yen. Der ARR zum Jahresende erreichte 10.337 Mio. Yen, plus 177,0%, und lag damit über dem Jahresumsatz; die Zahl der zahlenden Kundenunternehmen stieg um 341,9% auf 10.699, während der ARPU um 37,3% auf 80.520 Yen fiel und die durchschnittliche Kündigungsrate der letzten zwölf Monate 0,48% betrug. Diese Wachstumsraten brauchen ihre Fußnote: die aktuellen Kennzahlen umfassen alle HRMOS-bezogenen Dienste und werden mit den zusammengefassten Werten der drei früher ausgewiesenen HRMOS-Dienste verglichen; ein Teil jedes Anstiegs spiegelt also einen breiteren Korb und kein vergleichbares Wachstum.

Das Segment Incubation — eine Logistikplattform, eine M&A-Plattform für Unternehmen, die Cloud für Schwachstellenmanagement yamory und die Sicherheitsbewertungsdienste Assured — steigerte den Umsatz um 74,9% auf 5.488 Mio. Yen, doch der Segmentverlust weitete sich auf 2.434 Mio. Yen nach 1.691 Mio. Yen aus. Nach Angaben des Unternehmens finanziert es dort Personal, Produktentwicklung und Werbung im Rahmen des von HR Tech erwirtschafteten Gewinns. Auch die Wertminderung von 496 Mio. Yen entfällt auf dieses Segment. Die nicht zugeordneten Konzernkosten betrugen 1.676 Mio. Yen nach 1.605 Mio. Yen.

Thinkings kommt zu HR Tech — kein neues Segment, aber 9,2 Mrd. Yen Geschäftswert

Die Visional-Tochter BizReach übernahm am 1. Oktober 2025 sämtliche Anteile an Thinkings, dem Anbieter der Bewerbermanagement-Software sonar ATS, für 13.999 Mio. Yen: 11.913 Mio. Yen in bar zuzüglich einer bedingten Gegenleistung von 2.086 Mio. Yen, die sich noch ändern kann. Aus dem Kauf entstanden 9.228 Mio. Yen Geschäftswert, der über zehn Jahre abgeschrieben wird, sowie 3.198 Mio. Yen kundenbezogene Vermögenswerte mit einer Abschreibungsdauer von vierzehn Jahren. Die Segmentstruktur bleibt unverändert — Thinkings gehört zu HR Tech, dessen Geschäftswert auf 10.124 Mio. Yen von 1.550 Mio. Yen stieg — und es gibt keine rückwirkende Anpassung. Die HR Tech belastete Geschäftswertabschreibung hat sich auf 1.218 Mio. Yen nach 549 Mio. Yen mehr als verdoppelt, ein Kostenblock innerhalb des Segmentergebniszuwachses von 15,9%. Pro-forma-Zahlen nennt das Unternehmen nicht, da die Wirkung einer ganzjährigen Einbeziehung unwesentlich sei.

Eine liquiditätsstarke Bilanz hat die Übernahme verkraftet

Die Bilanzsumme stieg um 26.990 Mio. Yen auf 122.396 Mio. Yen. Die Zahlungsmittel und Einlagen nahmen um 10.069 Mio. Yen auf 82.849 Mio. Yen zu, der Geschäftswert stieg auf 12.036 Mio. Yen und die kundenbezogenen Vermögenswerte auf 3.646 Mio. Yen. Die Verbindlichkeiten von 35.572 Mio. Yen werden von Vertragsverbindlichkeiten angeführt — vor Leistungserbringung abgerechnete Entgelte —, die um 4.534 Mio. Yen auf 16.660 Mio. Yen zunahmen, weil BizReach mehr Kunden gewann; langfristige Bankschulden betrugen nur 156 Mio. Yen. Das Nettovermögen erreichte 86.823 Mio. Yen, und die Eigenkapitalquote hielt sich mit 70,3% nach 70,5%.

Der operative Cashflow stieg auf 23.441 Mio. Yen nach 19.587 Mio. Yen, nach gezahlten Ertragsteuern von 7.253 Mio. Yen. Die Investitionsabflüsse wuchsen auf 13.206 Mio. Yen nach 3.658 Mio. Yen, davon 10.563 Mio. Yen Nettokosten für den Erwerb von Tochtergesellschaften und 1.184 Mio. Yen Sachinvestitionen; es bleibt ein freier Cashflow von rund 10.235 Mio. Yen. Die Finanzierungstätigkeit beanspruchte nur 192 Mio. Yen.

Prognose: Umsatz plus 20,7%, Nettogewinn unverändert, weiterhin keine Dividende

Für GJ7/2027 erwartet Visional einen Umsatz von 119.850 Mio. Yen (+20,7%), ein operatives Ergebnis von 26.600 Mio. Yen (+8,3%), ein ordentliches Ergebnis von 27.945 Mio. Yen (+4,7%) und einen den Anteilseignern zurechenbaren Gewinn von 18.569 Mio. Yen (+0,0%), also 458,64 Yen je Aktie nach 461,44 Yen. Für BizReach werden 92.940 Mio. Yen Umsatz (+16,0%) und für HRMOS 12.600 Mio. Yen (+35,6%) erwartet, Letzteres bei fortgesetzten Produktinvestitionen und aktiver Vertriebs- und Werbearbeit. Die prognostizierte operative Marge liegt bei etwa 22,2% nach 24,7%. Das ordentliche Ergebnis impliziert nicht operative Erträge von rund 1.345 Mio. Yen nach 2.137 Mio. Yen in diesem Jahr, und ohne erwartete außerordentliche Posten bedeutet ein stagnierender Nettogewinn, dass Steuern und Minderheitsanteile rund 33,6% des Vorsteuerergebnisses beanspruchen nach 29,1% — das Unternehmen sagt lediglich, die Steuern seien auf Basis seines Ergebnisplans berechnet.

Visional zahlte für GJ7/2025 und GJ7/2026 keine Dividende und plant auch für GJ7/2027 keine. Die Zahl der ausgegebenen Aktien stieg durch die Ausübung von Aktienoptionen auf 40.487.100 von 40.097.400, und die ordentliche Hauptversammlung ist für den 22. Oktober 2026 angesetzt.

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