Disco Corporation (TSE: 6146), el proveedor dominante a nivel mundial de equipos de precisión para corte, rectificado y pulido utilizados para cortar, adelgazar y dar acabado a las obleas de semiconductores —junto con las hojas de diamante consumibles y muelas de rectificado que alimentan esas máquinas—, publicó el 22 de abril de 2026 su informe abreviado consolidado del FY3/2026 (Kessan Tanshin) bajo J-GAAP. Las ventas netas crecieron un 11,1% interanual hasta un récord de ¥436.889 millones (frente a ¥393.313 millones), el beneficio operativo subió un 10,9% hasta ¥184.989 millones, el beneficio ordinario subió un 9,5% hasta ¥184.936 millones, y el beneficio neto atribuible a los propietarios de la matriz subió un 9,4% hasta un récord de ¥135.521 millones. El BPA básico se situó en ¥1.249,84, subiendo desde ¥1.143,26. Es el sexto año consecutivo en que tanto los envíos como las ventas netas marcan nuevos máximos históricos.
La IA generativa sostiene la demanda de HBM y lógica avanzada
El comentario de Disco sobre el entorno de mercado del FY3/2026 dibuja un cuadro marcadamente bifurcado. La inversión en centros de datos impulsada por la IA generativa siguió expandiéndose, manteniendo en niveles elevados la demanda de semiconductores de alto rendimiento —en particular lógica avanzada (GPU y aceleradores de última generación) y HBM (memoria de alto ancho de banda)— durante todo el año. La demanda final de PC y smartphone mostró una recuperación gradual. Frente a esos vientos de cola, los semiconductores de potencia se mantuvieron débiles por la desaceleración de la demanda de vehículos eléctricos. Dentro de esta combinación, los envíos de equipos de procesado de precisión de Disco crecieron por la solidez de los productos de alto valor añadido orientados a semiconductores de alto rendimiento, mientras que los envíos de herramientas consumibles —hojas y muelas de rectificado— siguieron las tasas de utilización de las fábricas de los clientes y se mantuvieron en niveles elevados. El valor total de envíos alcanzó los ¥442.800 millones (+10,3% interanual). Un leve descenso del ratio de margen bruto por el cambio de mezcla de productos y aplicaciones, más mayores gastos de personal y de I+D, fue ampliamente compensado por el aumento de volumen y la aportación de productos de alto margen, generando crecimiento tanto en la línea superior como en la inferior.
Margen operativo del 42,3%, ratio de fondos propios del 78,9%, ROE del 25,1%
La rentabilidad siguió siendo de clase mundial. El margen de beneficio operativo se mantuvo en el 42,3% (esencialmente plano frente al 42,4% del año anterior, pese a un ligero cambio de mezcla), el margen de beneficio ordinario fue del 42,3%, y el margen de beneficio neto fue del 31,0%. La rentabilidad sobre fondos propios fue del 25,1% —un escalón inferior al 27,6% al expandirse la base de capital más rápido que los beneficios— y la rentabilidad sobre activos fue del 19,4%. El balance se mantuvo extremadamente conservador: los activos totales crecieron ¥89.300 millones hasta ¥743.400 millones, los activos netos crecieron ¥95.400 millones hasta ¥588.100 millones, y la ratio de fondos propios mejoró al 78,9% desde el 75,1%. La dirección también destacó que el margen de beneficio ordinario acumulado a 4 años alcanzó el 41,4% (frente al 40,0% del año anterior), marcando el décimo año consecutivo por encima del objetivo interno a largo plazo de la compañía del 20%.
El traslado de ¥100.000 millones a depósitos a plazo eleva la salida de caja de inversión
El flujo de caja operativo creció un 10,9% hasta ¥133.500 millones, apoyado por unos beneficios antes de impuestos récord y la amortización. El flujo de caja de inversión, sin embargo, viró a una salida muy elevada de −¥135.800 millones (frente a −¥68.000 millones el año anterior, un aumento del 99,7% en la salida) —compuesta por ¥55.100 millones de adquisiciones de inmovilizado material (terrenos y edificios fabriles para ampliar capacidad) y una salida de ¥100.000 millones destinada a depósitos a plazo. Como esos ¥100.000 millones son una reasignación de tesorería más que un gasto real de caja, el flujo de caja libre excluyendo el traslado a depósitos seguiría siendo cómodamente positivo; sobre base reportada (operativo + inversión) el FCF fue de −¥2.200 millones. El flujo de caja de financiación utilizó ¥45.000 millones, principalmente para el pago de dividendos. La caja y equivalentes a cierre de período cayeron ¥44.600 millones hasta ¥184.600 millones —pero sumando de nuevo los depósitos a plazo, la posición de liquidez de la empresa se mantiene esencialmente inalterada en niveles cercanos a máximos.
Dividendo elevado a ¥505; guía a un trimestre vista apunta a ventas +18%
El dividendo anual del FY3/2026 se elevó a ¥505,00 por acción (¥129 a cuenta + ¥376 final), frente a ¥413 un año antes —un aumento del 22,3%— para una ratio de payout consolidado del 40,4% y una ratio de dividendo sobre fondos propios del 10,2%. Disco tiene una política de larga data —e inusual entre las grandes capitalizaciones japonesas— de publicar guía de resultados solo a un trimestre vista, reflejando la visión de la dirección de que las intenciones de capex de los clientes en las industrias de semiconductores y componentes electrónicos pueden oscilar de forma demasiado violenta en una ventana breve como para hacer una previsión anual fiable. Sobre esa base, la guía para el Q1 FY3/2027 (abril–junio de 2026) prevé envíos de ¥132.000 millones (asumiendo USD/JPY ¥157), ventas netas de ¥106.100 millones (+18,0% interanual), beneficio operativo de ¥42.000 millones (+21,8%), beneficio ordinario de ¥42.300 millones (+24,4%) y beneficio neto de ¥29.500 millones (+24,1%), con un BPA de ¥271,98. No se ha facilitado previsión de dividendo para el conjunto del FY27 a la espera de los resultados del Q2, conforme a la política.
| Indicador | FY3/2026 | FY3/2025 | Interanual |
|---|---|---|---|
| Ventas netas (¥ mil millones) | 436,9 | 393,3 | +11,1% |
| Beneficio operativo (¥ mil millones) | 185,0 | 166,8 | +10,9% |
| Beneficio ordinario (¥ mil millones) | 184,9 | 168,9 | +9,5% |
| Beneficio neto atrib. a los propietarios (¥ mil millones) | 135,5 | 123,9 | +9,4% |
| BPA básico (¥) | 1.249,84 | 1.143,26 | +9,3% |
| Margen de beneficio operativo | 42,3% | 42,4% | −0,1pp |
| ROE | 25,1% | 27,6% | −2,5pp |
| Ratio de fondos propios | 78,9% | 75,1% | +3,8pp |
| Dividendo anual (¥) | 505,00 | 413,00 | +22,3% |
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