Nomura Holdings, Inc. (TSE: 8604), el mayor grupo de valores de Japón y uno de los pocos bancos de inversión verdaderamente globales de Asia, publicó el 24 de abril de 2026 su informe abreviado consolidado del FY3/2026 (Kessan Tanshin) bajo US-GAAP. La publicación marca el primer ejercicio completo tras el hito del 100º aniversario del grupo en FY3/2025. Los ingresos totales fueron de ¥4.758,5 mil millones, con un alza de solo el 0,5% interanual, pero la línea más significativa de ingresos netos (ingresos totales tras los gastos financieros) saltó un 14,5% hasta ¥2.167,7 mil millones. El beneficio antes de impuestos subió un 14,4% hasta ¥539.800 millones, y el beneficio atribuible a los accionistas de Nomura HD subió un 6,3% hasta ¥362.100 millones (frente a ¥340.700 millones). El BPA básico se situó en ¥123,08 (diluido ¥118,99), subiendo desde ¥115,30 / ¥111,03. El ROE se mantuvo en 10,1% (frente al 10,0%), preservando la rentabilidad de doble dígito que ha sido el objetivo de medio plazo de Nomura.
Ingresos netos +14,5% hasta ¥2,17 billones por la fortaleza minorista y de IB
El salto del 14,5% en los ingresos netos es la cifra clave para una casa de valores, porque la línea bruta de «ingresos totales» se ve inflada por el paso a cuenta de la cartera de trading (intereses a cobrar por repos, préstamo de valores, posiciones de market-making) que se compensan con una línea de gastos financieros casi equivalente. El hecho de que los ingresos netos hayan crecido casi 30 veces más rápido que los ingresos totales (+14,5% frente a +0,5%) indica que la franquicia subyacente de clientes — comisiones de corretaje minorista, ingresos por gestión patrimonial, M&A y colocación de acciones / deuda — se comportó materialmente mejor que el año anterior, mientras el coste de financiación de la firma se expandió a la par de su cartera de trading. El crecimiento confirma la tesis más amplia de que la ola de «vuelta del inversor minorista» en Japón (impulsada por el nuevo marco NISA, las ganancias sostenidas del mercado de renta variable y un apetito por el riesgo de los hogares en máximos de 25 años) se está traduciendo en ingresos estructurales para la industria del corretaje, con Nomura como el mayor beneficiario individual por escala absoluta.
Beneficio antes de impuestos +14,4%, beneficio neto +6,3% — efecto fiscal y de minoritarios
El beneficio antes de impuestos de ¥539.800 millones siguió de cerca a los ingresos netos (+14,4% frente a +14,5%), reflejando un buen apalancamiento operativo y un crecimiento de costes disciplinado a nivel operativo. El margen antes de impuestos sobre los ingresos netos fue del 24,9% (frente al 24,9% del año anterior — esencialmente sin cambios), una lectura saludable para un banco de inversión globalmente diversificado. Sin embargo, la traslación al beneficio neto final se vio diluida: el beneficio atribuible a los accionistas subió solo un 6,3% hasta ¥362.100 millones, menos de la mitad del ritmo antes de impuestos. La brecha refleja una tasa fiscal efectiva más alta (coherente con una mayor rentabilidad en jurisdicciones extranjeras con mayor tributación, especialmente la franquicia estadounidense) y una mayor participación del beneficio atribuible a intereses no controlantes. Los ingresos por método de la participación cayeron a ¥33.000 millones desde ¥52.500 millones, un viento en contra de aproximadamente ¥20.000 millones que silenció aún más la cifra final. El resultado global subió un 43,8% hasta ¥480.000 millones al elevar la debilidad del yen el valor de los activos netos en el extranjero.
Expansión del balance — ¥62,6 billones (+10%)
El total de activos cerró el ejercicio en ¥62.645,9 mil millones, con un alza de ¥5.843,7 mil millones (+10,3%) desde los ¥56.802,2 mil millones de un año antes. El patrimonio neto de los accionistas subió a ¥3.707,9 mil millones desde ¥3.470,9 mil millones, elevando el valor contable por acción (BPS) a ¥1.277,99 desde ¥1.174,10. Como la base de activos creció más rápido que el patrimonio, la ratio de fondos propios bajó al 5,9% desde el 6,1% — una característica normal de una correduría en modo de expansión, pero a tener en cuenta frente a las ratios de fondos propios del 40%+ típicas de las casas comerciales y fabricantes. La expansión de la base de activos se financió principalmente con actividades de financiación, que aportaron ¥2.095,9 mil millones de efectivo, mientras el flujo de caja operativo fue negativo en ¥843.000 millones y el flujo de inversión consumió ¥1.498,9 mil millones. Este patrón — grandes flujos operativos y de inversión negativos compensados por entradas de financiación — es característico de una firma de valores haciendo crecer su cartera de trading y no es señal de consumo de caja a nivel de franquicia; más bien, refleja mayores posiciones de market-making e inventario orientado al cliente.
Dividendo mantenido en ¥51 ordinario — el especial centenario no se repite
El dividendo anual para FY3/2026 es de ¥51,00 por acción (¥27 interino + ¥24 final), por debajo de los ¥57,00 pagados por FY3/2025 (¥23 interino + ¥34 final). Sin embargo, el final de ¥34 en FY25 incluía un dividendo conmemorativo de ¥10 marcando el hito del 100º aniversario del grupo. Sobre una base solo ordinaria, el dividendo en realidad ha aumentado de ¥47 (¥23 + ¥24 ordinario) a ¥51 (¥27 + ¥24) — un alza de ¥4 por acción. El pago total de dividendos del año fue de ¥148.900 millones, equivalente a una ratio de pago consolidada del 41,4% (frente al 49,4% — la cifra más alta del año anterior reflejó el especial centenario). El payout del 41% se sitúa en el medio del rango flexible objetivo de la firma del 30%–50% y deja amplios beneficios retenidos para financiar la mayor cartera de trading descrita anteriormente.
Sin guía FY27 — política de larga data de Nomura
En línea con su práctica de larga data, Nomura no emitió ningún pronóstico consolidado de beneficios para FY3/2027 ni pronóstico de dividendos para FY27. La justificación oficial, reiterada en esta publicación, es que la compañía «opera un negocio diversificado de servicios de inversión y financiación en los mercados de capitales de todo el mundo, en el que existen importantes incertidumbres derivadas de las condiciones económicas y del entorno de mercado». Esta política sitúa a Nomura en una posición diferente a la de las casas comerciales y fabricantes que dominan el Nikkei 225 — la ausencia de una cifra prospectiva significa que los inversores deben apoyarse en la tasa de funcionamiento divulgada, en el contexto macro (flujos de renta variable japonesa, actividad del mercado de capitales estadounidense, FX) y en las actualizaciones estratégicas separadas de Nomura para cualquier lectura prospectiva. El próximo evento de divulgación importante programado es la Junta General de Accionistas el 23 de junio de 2026, con el Informe Anual de Valores (Yuho) previsto para el 22 de junio.
| Métrica | FY3/2026 | FY3/2025 | Interanual |
|---|---|---|---|
| Ingresos totales (¥ mil millones) | 4.758,5 | 4.736,7 | +0,5% |
| Ingresos netos (¥ mil millones) | 2.167,7 | 1.892,5 | +14,5% |
| Beneficio antes de impuestos (¥ mil millones) | 539,8 | 472,0 | +14,4% |
| Beneficio neto atrib. a accionistas (¥ mil millones) | 362,1 | 340,7 | +6,3% |
| BPA básico (¥) | 123,08 | 115,30 | +6,8% |
| ROE | 10,1% | 10,0% | +0,1pp |
| Total de activos (¥ mil millones) | 62.645,9 | 56.802,2 | +10,3% |
| Patrimonio neto (¥ mil millones) | 3.707,9 | 3.470,9 | +6,8% |
| BPS (¥) | 1.277,99 | 1.174,10 | +8,8% |
| Dividendo anual — ordinario (¥) | 51,00 | 47,00 | +8,5% |
JapanStockPulse ofrece contenido informativo únicamente y no constituye asesoramiento de inversión. Las cifras se toman del informe abreviado de resultados publicado por la compañía y pueden estar sujetas a revisión posterior.