Yamaha Corporation (TSE: 7951) publicó sus resultados consolidados del ejercicio completo cerrado el 31 de marzo de 2026 (FY3/2026) bajo NIIF. Los ingresos crecieron un 0,7% interanual hasta ¥465.330 millones. El beneficio de actividad (equivalente al beneficio operativo de Yamaha bajo PCGA japonés) cayó un 13,2% hasta ¥31.879 millones al combinarse los aranceles adicionales de EE. UU., los costes de componentes y materias primas, los costes laborales y los costes logísticos para superar la reforma estructural y las acciones de subida de precios. Sin embargo, el beneficio operativo subió un 41,5% hasta ¥29.274 millones, el beneficio antes de impuestos un 57,1% hasta ¥35.287 millones, y el beneficio neto atribuible a los propietarios saltó un 77,7% hasta ¥23.720 millones desde ¥13.351 millones, principalmente porque el año anterior incluía ¥14.263 millones de cargos de reestructuración (principalmente deterioros de equipos de producción de pianos), frente a solo ¥1.954 millones este año ligados a la terminación del negocio de productos de golf. El BPA básico se situó en ¥52,70 frente a ¥27,58. El resultado integral se disparó de ¥624 millones a ¥56.305 millones.
«Rebuild & Evolve» primer año: reconstrucción en marcha, persisten vientos en contra del beneficio
El FY3/2026 fue el primer año del plan de mediano plazo a tres años de Yamaha «Rebuild & Evolve» lanzado en mayo de 2025, centrado en reconstruir la base de negocio en pianos, guitarras, audio doméstico e instrumentos nacionales y luego evolucionar hacia nuevas áreas de crecimiento. La reestructuración de guitarras va por delante del plan: los recortes de costes fijos, mejoras en procesos de fabricación y expansión de productos premium han elevado la rentabilidad más rápido de lo previsto. La reestructuración de pianos va según lo previsto en el lado de costes, aunque la recuperación de los mercados europeo y chino se retrasa. El enfoque del audio doméstico en productos premium para aficionados y la fabricación externa están reduciendo los costes fijos. La reorganización de precios de instrumentos nacionales y la consolidación de tiendas y escuelas continúan, pero van por detrás del plan por las débiles condiciones del mercado.
Vista por segmentos: instrumentos +3,0%; Bº de actividad de audio -25%
El segmento de Instrumentos Musicales registró ingresos de ¥304,9 mil millones (+3,0%) con un beneficio de actividad de ¥21,2 mil millones (-3,9%). Los pianos acústicos volvieron al crecimiento interanual en el 4T pero cayeron en el año completo. Los instrumentos electrónicos crecieron por la demanda de pianos digitales y ganancias de teclados portátiles en otras regiones. Viento/cuerda/percusión creció por las ventas de instrumentos de viento nacionales y europeas. Las guitarras crecieron por la fortaleza de acústicas y Line 6 en Norteamérica.
El segmento de Equipos de Audio registró ingresos de ¥142,4 mil millones (-3,6%) con un beneficio de actividad bajando un 25,0% hasta ¥10,8 mil millones. El audio para consumidores cayó por la contracción del audio doméstico, el audio profesional declinó al normalizarse el pico de demanda post-COVID europea del año anterior, y el audio de movilidad (el renombrado negocio de Dispositivos Electrónicos, trasladado a Equipos de Audio este año) declinó por la debilidad de China a pesar de ganancias domésticas. El segmento Otros registró ingresos de ¥18,0 mil millones (-1,4%) con una pequeña pérdida de actividad de ¥0,1 mil millones (vs beneficio de ¥0,3 mil millones del año anterior) al disolverse el negocio de productos de golf antes de su anuncio de terminación en febrero de 2026.
Semilla de innovación: Yamaha Music Innovations (Silicon Valley) con 12 colaboraciones
El pilar estratégico de «creación del futuro» se aceleró. Yamaha Music Innovations, LLC en Silicon Valley, recién consolidada en el 2T, ha colaborado en los 2 años desde su lanzamiento con 12 startups y realizado 7 inversiones, incluyendo colaboraciones con la plataforma africana de distribución musical Audiomack (más de 100 millones de usuarios) y la startup estadounidense de apoyo a carreras musicales Groover. En marzo de 2026, Yamaha lanzó «Yamaha Creator Pass», una suscripción que reúne servicios de Yamaha y sus socios para creación musical. El concurso global TRANSPOSE Innovation Challenge atrajo más de 300 ideas de negocio de 63 países, validando la tesis de innovación abierta de Yamaha.
68 millones de acciones propias canceladas; ratio de capital del 77,5%
El activo total alcanzó los ¥617.568 millones (+4,4%), y el patrimonio atribuible a los propietarios subió a ¥478.347 millones desde ¥448.834 millones, elevando el ratio de capital al 77,5% desde el 75,9%. El valor contable por acción subió a ¥1.087,41. Yamaha canceló 28 millones de acciones propias el 1 de abril de 2025 y otros 40 millones el 31 de marzo de 2026: un total de 68 millones de acciones canceladas, reduciendo el total de acciones emitidas a 463.000.000 desde 531.000.000. El flujo de caja operativo fue de ¥45.777 millones (vs ¥55.281 millones), el flujo de inversión de -¥7.907 millones (vs +¥8.106 millones del año anterior que incluía ingresos por venta de valores), y el flujo de financiación consumió ¥37.775 millones en recompras y dividendos. La tesorería de cierre alcanzó los ¥108.952 millones.
Dividendo mantenido en ¥26; la guía del FY27 prevé un crecimiento del 19% del beneficio de actividad
El dividendo anual del FY3/2026 se fijó en ¥26 por acción (¥13 intermedio + ¥13 final), con un payout del 49,3% y un DOE del 2,5%. Para el FY3/2027, el dividendo se guía en el mismo importe anual de ¥26 (¥13 + ¥13). El objetivo de ratio de retorno total es del 50%+ durante el periodo del plan de mediano plazo (acumulado). La guía anual del FY3/2027, basada en supuestos cambiarios de ¥155/USD y ¥180/EUR, apunta a ingresos de ¥490.000 millones (+5,3%), beneficio de actividad de ¥38.000 millones (+19,2%), beneficio operativo de ¥38.000 millones (+29,8%), beneficio antes de impuestos de ¥39.000 millones (+10,5%) y beneficio neto atribuible a los propietarios de ¥28.000 millones (+18,0%) con BPA de ¥63,65. Un reembolso arancelario estadounidense posterior al periodo no está incluido en esta guía.
| Métrica | FY3/2026 | FY3/2025 | Interanual |
|---|---|---|---|
| Ingresos (¥ mil millones) | 465,3 | 462,1 | +0,7% |
| Beneficio de actividad (¥ mil millones) | 31,9 | 36,7 | -13,2% |
| Beneficio operativo (¥ mil millones) | 29,3 | 20,7 | +41,5% |
| Beneficio antes de impuestos (¥ mil millones) | 35,3 | 22,5 | +57,1% |
| Bº neto atrib. a propietarios (¥ mil millones) | 23,7 | 13,4 | +77,7% |
| BPA básico (¥) | 52,70 | 27,58 | +91,1% |
| Margen del Bº de actividad | 6,9% | 7,9% | -1,0pp |
| ROE | 5,1% | 2,8% | +2,3pp |
| Ingresos Instrumentos Musicales (¥ mil millones) | 304,9 | 296,1 | +3,0% |
| Ingresos Equipos de Audio (¥ mil millones) | 142,4 | 147,8 | -3,6% |
| Acciones propias canceladas (millones) | 68 | — | — |
| Dividendo anual (¥, ajustado por split) | 26,00 | 25,33 | +2,6% |
| Guía Bº actividad FY27 (¥ mil millones) | 38,0 | — | +19,2% |
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