Kameda Seika Co., Ltd. (TSE: 2220) — el principal fabricante japonés de galletas de arroz («senbei»/«arare») y aperitivos, famoso por Kameda no Kaki no Tane y Happy Turn — publicó sus resultados consolidados del ejercicio completo cerrado el 31 de marzo de 2026 (FY3/2026) bajo normas contables japonesas (J-GAAP). Los ingresos se dispararon un 33,7% interanual hasta ¥138.052 millones, el beneficio operativo subió un 36,9% hasta ¥7.528 millones, el beneficio ordinario creció un 8,5% hasta ¥7.501 millones, y el beneficio neto atribuible a los propietarios de la matriz se disparó un 354,9% hasta ¥24.647 millones desde ¥5.417 millones. El BPA básico (ajustado por el desdoblamiento) se situó en ¥389,69 frente a ¥85,66, y el ROE saltó al 27,6%. El resultado integral se disparó un 315,8% hasta ¥29.039 millones.
La compra de TH Foods impulsa el salto de los ingresos
El llamativo salto del 34% en los ingresos refleja principalmente la consolidación de TH FOODS, INC., el fabricante estadounidense de aperitivos de arroz que Kameda Seika adquirió durante el ejercicio, junto con Watch City Properties, LLC — ambas recién consolidadas en el grupo. La operación escala sustancialmente el negocio internacional de Kameda Seika, que ha sido un pilar estratégico de crecimiento en Estados Unidos y Asia. Descontando las partidas extraordinarias que se detallan más abajo, el desempeño operativo subyacente fue saludable: el beneficio operativo subió un 36,9%, superando el crecimiento de los ingresos y señalando que el grupo ampliado está convirtiendo la mayor escala en beneficio, en lugar de simplemente sumar volumen de bajo margen.
El beneficio neto se cuadruplica por la venta de Mary's Gone Crackers
La cifra más destacada es el salto del 354,9% en el beneficio neto hasta un récord de ¥24.647 millones — más de cuatro veces el del año anterior. Esto se vio impulsado por ganancias extraordinarias, principalmente una ganancia por la venta de la filial estadounidense Mary's Gone Crackers, Inc. más sus efectos fiscales relacionados; Mary's Gone Crackers quedó desconsolidada en el proceso. La brecha entre el modesto aumento del 8,5% del beneficio ordinario y el explosivo salto del beneficio neto subraya que el récord de la última línea está impulsado por partidas extraordinarias no recurrentes y no por el negocio principal — una distinción que la dirección explicita en su guía futura, que normaliza el beneficio claramente a la baja.
El balance y el flujo de caja reflejan la operación
Los activos totales se situaron en ¥188.223 millones y el patrimonio neto en ¥106.466 millones, para un ratio de fondos propios del 54,7%; el valor en libros por acción (ajustado por el desdoblamiento) fue de ¥1.627,34. El flujo de caja operativo fue sólido, de ¥11.897 millones, mientras que el flujo de caja de inversión registró una salida considerable de −¥26.024 millones, reflejando el efectivo desplegado en la compra de TH Foods. El efectivo y equivalentes al cierre del periodo se situaron en ¥18.601 millones. La combinación de una fuerte generación de caja operativa y la gran salida de inversión capta el giro estratégico del ejercicio — financiar la expansión internacional mediante M&A y el flujo de caja orgánico.
Desdoblamiento 3 por 1 y dividendo elevado a ¥66
Un desdoblamiento de acciones 3 por 1 entró en vigor el 1 de abril de 2026, mejorando la liquidez y la accesibilidad para los inversores minoristas. Para el FY3/2026, el dividendo anual fue de ¥66,00 (¥15,00 interino + ¥51,00 final), frente a ¥57,00 — pero la tasa de reparto fue de apenas el 5,6%, mecánicamente baja porque el beneficio neto estaba inflado por las ganancias extraordinarias. Para el FY3/2027, la dirección prevé un dividendo de ¥24,00 sobre la base post-desdoblamiento (equivalente a ¥72,00 pre-desdoblamiento), implicando una tasa de reparto más representativa del 35,3% sobre el beneficio normalizado.
La guía del FY27 normaliza el beneficio al desaparecer los extraordinarios
Para el FY3/2027, la dirección prevé ingresos de ¥143.000 millones (+3,6%), beneficio operativo de ¥8.300 millones (+10,3%), beneficio ordinario de ¥7.700 millones (+2,6%) y beneficio neto atribuible a los propietarios de ¥4.300 millones (−82,6%), con un BPA (ajustado por el desdoblamiento) de ¥67,99. La acusada caída del beneficio neto guiado es esperada y saludable: la cifra del FY2026 estaba inflada por la venta de Mary's Gone Crackers, y el FY2027 la elimina, dejando una lectura más limpia del negocio subyacente. La guía de beneficio operativo del +10,3% — construida sobre la contribución ya a ejercicio completo de TH Foods más el crecimiento orgánico de las líneas principales de senbei y aperitivos — es la métrica que mejor capta el impulso operativo continuado de la compañía.
| Métrica | FY3/2026 | FY3/2025 | Var. interanual |
|---|---|---|---|
| Ingresos (¥M) | 138.052 | 103.262 | +33,7% |
| Beneficio operativo (¥M) | 7.528 | 5.500 | +36,9% |
| Beneficio ordinario (¥M) | 7.501 | 6.916 | +8,5% |
| Beneficio neto atrib. propietarios (¥M) | 24.647 | 5.417 | +354,9% |
| BPA básico (¥, aj. desdobl.) | 389,69 | 85,66 | +354,9% |
| ROE | 27,6% | 7,4% | +20,2pp |
| Dividendo anual (¥) | 66,00 | 57,00 | +15,8% |
| Guía beneficio neto FY27 (¥M) | 4.300 | — | -82,6% |
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