Morinaga Milk Industry Co., Ltd. (TSE Prime: 2264), uno de los principales grupos lácteos y de alimentación nutricional de Japón, publicó sus resultados consolidados del ejercicio completo cerrado el 31 de marzo de 2026 (FY3/2026) bajo PCGA japoneses. Las ventas netas alcanzaron los ¥571.458 millones (+1,8% interanual) y el beneficio operativo creció un 16,3% hasta ¥34.479 millones; el beneficio ordinario aumentó un 24,3% hasta ¥37.121 millones. La cifra destacada fue el beneficio atribuible a los propietarios de la matriz, que se disparó un 313,9% hasta ¥22.599 millones desde los ¥5.459 millones del año anterior, elevando el BPA básico a ¥276,02 desde ¥64,60. El margen operativo se amplió al 6,0% desde el 5,3%, el ROE rebotó al 8,4% desde el 2,0% y el ROIC mejoró al 6,3% desde el 5,7%.
El negocio en el extranjero es el motor más destacado
Dentro del segmento de Alimentación (ventas netas de ¥547.661 millones, +1,8%; beneficio segmental de ¥45.807 millones, +15,1%), el marco estratégico por dominios de la dirección ofrece la lectura más clara. El dominio Core (ingredientes de suero, queso, bebidas, nutrición clínica) amplió ventas un 3,4% hasta ¥364.964 millones, con beneficio operativo de ¥6.335 millones más hasta ¥20.033 millones, impulsado por la filial alemana MILEI GmbH, beneficiada por los altos precios globales sostenidos de la proteína de suero y mayores volúmenes. El dominio Crecimiento (yogur, helado, cultivos probióticos, fórmula infantil en el extranjero) elevó las ventas un 5,2% hasta ¥124.529 millones, pero el beneficio operativo cayó ¥1.183 millones hasta ¥12.591 millones, lastrado por la inflación de materias primas y la nueva amortización de capacidad en helados. El dominio Cultivación/Otros vio caer las ventas un 8,8% hasta ¥81.965 millones.
El extranjero, en agregado, registró un salto del 25,1% en ventas hasta ¥87.474 millones, con el beneficio operativo subiendo ¥9.521 millones hasta ¥16.997 millones gracias a MILEI, al crecimiento de probióticos y fórmula infantil en el extranjero, a las contribuciones de NutriCo Morinaga (Pakistán), a los beneficios de integración de la planta en EE. UU. y a una menor amortización del fondo de comercio. El ratio de ventas en el extranjero subió al 15,3% desde el 12,5%, alcanzando ya el objetivo del plan medio plazo para el FY3/2029. En el mercado doméstico, los resultados se vieron presionados por los elevados precios de la leche cruda (subidos desde junio y agosto de 2025), mayores costes logísticos, energéticos y laborales, y una demanda de consumo más débil, parcialmente mitigado por revisiones de precios y la expansión de yogures y helados de alto valor añadido.
Menores deterioros impulsan el salto del beneficio
El espectacular crecimiento de beneficios interanual refleja más las partidas extraordinarias que el negocio operativo. Las pérdidas extraordinarias cayeron a ¥7.805 millones desde ¥25.826 millones, con las pérdidas por deterioro bajando a ¥3.553 millones desde ¥20.483 millones. Otras partidas especiales incluyeron ¥1.667 millones de contribuciones a la Asociación Hikari (apoyo a víctimas del incidente de la leche contaminada con arsénico), ¥645 millones de pérdidas por disposición de activos fijos, ¥572 millones de costes de reorganización de plantas y ¥509 millones de pérdidas por reconstrucción. Las plusvalías extraordinarias totalizaron ¥2.922 millones, encabezadas por ¥2.215 millones de plusvalía por finalización de un plan de pensiones. Los activos totales subieron ¥26.693 millones hasta ¥547.116 millones por la expansión de capacidad; el patrimonio neto creció hasta ¥279.749 millones con un ratio de fondos propios del 50,2%. El flujo de caja operativo rebotó con fuerza a una entrada de ¥35.716 millones desde una salida de ¥12.456 millones, mientras que las actividades de inversión consumieron ¥38.870 millones principalmente por activos fijos.
Dividendo al alza, split 1 por 4 en julio de 2026
El dividendo anual del FY3/2026 se elevó a ¥100,00 por acción (¥45 interino + ¥55 final) desde ¥90,00, implicando una tasa de reparto consolidada del 36,2%. Para el FY3/2027, la guía es de ¥25,00 sobre base post-split (equivalente a ¥100 pre-split) incorporando un split de acciones 1 por 4 con efectos del 1 de julio de 2026, diseñado para ampliar la base de inversores. El objetivo de tasa de reparto se ha elevado al 40%. La guía para el ejercicio completo FY3/2027 contempla ventas netas de ¥580.000 millones (+1,5%), beneficio operativo de ¥32.000 millones (-7,2%) y beneficio neto atribuible a los propietarios de ¥20.000 millones (-11,5%), reflejando un impacto negativo estimado de ¥4.000 millones en el beneficio operativo hasta septiembre por las tensiones en Oriente Medio, una caída de reacción en MILEI tras los volúmenes excepcionales impulsados por inventarios del FY3/2026, y presiones de costes continuadas. Por separado, el 13 de marzo de 2026 la compañía anunció la política básica de absorber a la filial 100% controlada Morinaga Milk Industry Sales Co., Ltd. mediante una fusión simplificada con efectos en abril de 2027.
| Métrica | FY3/2026 | FY3/2025 | Var. interanual |
|---|---|---|---|
| Ventas netas (¥ millones) | 571.458 | 561.242 | +1,8% |
| Beneficio operativo (¥ millones) | 34.479 | 29.634 | +16,3% |
| Beneficio ordinario (¥ millones) | 37.121 | 29.861 | +24,3% |
| Beneficio neto atrib. propietarios (¥ millones) | 22.599 | 5.459 | +313,9% |
| BPA básico (¥) | 276,02 | 64,60 | +327,3% |
| Margen operativo | 6,0% | 5,3% | +0,7pp |
| ROE | 8,4% | 2,0% | +6,4pp |
| Ratio de ventas en el extranjero | 15,3% | 12,5% | +2,8pp |
| Dividendo anual (¥) | 100,00 | 90,00 | +11,1% |
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