Rengo Co., Ltd. (TSE: 3941), el mayor fabricante japonés de cartón y embalaje de cartón ondulado — papel para cartón ondulado, cajas, embalaje flexible y embalaje de alta resistencia, junto con una creciente presencia internacional — publicó ingresos anuales récord para el EF2026 (abril de 2025 – marzo de 2026) el 14 de mayo de 2026. Los ingresos consolidados aumentaron un 1,5% interanual hasta ¥1.008.337 millones, cruzando el umbral del billón de yenes por primera vez en la historia de la compañía. El beneficio operativo, sin embargo, retrocedió un 0,9% hasta ¥37.090 millones, y el beneficio ordinario cayó un 4,5% hasta ¥37.419 millones. El beneficio atribuible a los accionistas de la matriz descendió un 27,5% hasta ¥21.005 millones desde los ¥28.979 millones del año anterior. El beneficio por acción se situó en ¥84,70, frente a ¥116,94, mientras que la rentabilidad sobre fondos propios bajó al 4,4%.
Qué presionó el beneficio pese a los ingresos récord
La desconexión de los titulares — ingresos récord, beneficio neto netamente inferior — refleja dos fuerzas. A nivel operativo, los márgenes se estrecharon ligeramente al aumentar los costes de insumos, energía y logística más rápido de lo que Rengo pudo trasladar al precio, dejando el beneficio operativo prácticamente plano pese a la mayor base de volumen. Por debajo de la línea operativa, el descenso se acentuó: el beneficio ordinario cayó un 4,5% al aportar las partidas no operativas menos que un año antes, y el beneficio neto cayó un 27,5%, mucho más pronunciado, al no repetirse las mayores ganancias extraordinarias del año anterior y pesar la carga fiscal efectiva sobre el resultado. El resultado global cayó un 23,2% hasta ¥36.707 millones, mientras que los ingresos por inversiones por el método de la participación aportaron ¥1.306 millones. En resumen, la caída del beneficio se debe a la ausencia de partidas extraordinarias más que a un deterioro del negocio principal de embalaje, cuyos ingresos siguieron creciendo.
El balance se expande; el flujo de caja operativo se mantiene firme
Los activos totales consolidados se expandieron hasta ¥1.313.086 millones desde los ¥1.243.116 millones del año anterior, mientras que el patrimonio neto ascendió a ¥528.554 millones desde los ¥500.244 millones. El ratio de fondos propios se situó en el 37,3%, y el patrimonio neto por acción alcanzó los ¥1.972,64. La generación de caja se mantuvo sólida: el flujo de caja operativo fue de ¥78.164 millones (frente a ¥77.008 millones), financiando holgadamente las salidas por inversiones de -¥70.739 millones mientras Rengo continuaba invirtiendo en capacidad y operaciones internacionales. Las actividades de financiación aportaron ¥8.769 millones, y la tesorería y equivalentes al cierre del ejercicio se situó en ¥89.388 millones. La combinación de un flujo de caja operativo estable y una inversión disciplinada respalda el mayor reparto descrito a continuación.
Dividendo elevado a ¥40; EF2027 previsto con un fuerte repunte
Rengo elevó su dividendo anual a ¥40 por acción para el EF2026 (¥20 intermedio + ¥20 final), frente a los ¥30 del año anterior, con dividendos totales de aproximadamente ¥9.982 millones y un ratio de distribución del 47,2%. Para el EF2027 (hasta marzo de 2027), la dirección orientó una fuerte recuperación del beneficio: ingresos de ¥1.090.000 millones (+8,1%), beneficio operativo de ¥46.000 millones (+24,0%), beneficio ordinario de ¥44.000 millones (+17,6%) y beneficio neto de ¥31.000 millones (+47,6%), equivalente a un BPA de ¥124,98. La compañía también previó un dividendo anual superior de ¥50 por acción (¥25 intermedio + ¥25 final), señalando confianza en que el bache de beneficios del EF2026 es transitorio y en que la recuperación de márgenes y el crecimiento del volumen impulsarán las ganancias muy por encima de los niveles del EF2026.
| Métrica | EF2026 | EF2025 | Var. interanual |
|---|---|---|---|
| Ingresos (millones ¥) | 1.008.337 | 993.251 | +1,5% |
| Beneficio operativo (millones ¥) | 37.090 | 37.408 | −0,9% |
| Beneficio ordinario (millones ¥) | 37.419 | 39.178 | −4,5% |
| Beneficio neto atrib. a accionistas (millones ¥) | 21.005 | 28.979 | −27,5% |
| BPA (¥) | 84,70 | 116,94 | −27,6% |
| ROE | 4,4% | 6,3% | −1,9 pp |
| Activos totales (millones ¥) | 1.313.086 | 1.243.116 | +5,6% |
| Ratio de fondos propios | 37,3% | 37,7% | −0,4 pp |
| Flujo de caja operativo (millones ¥) | 78.164 | 77.008 | +1,5% |
| Dividendo anual (¥) | 40 | 30 | +33,3% |
| Previsión EF2027 — ingresos (millones ¥) | 1.090.000 | — | +8,1% |
| Previsión EF2027 — beneficio operativo (millones ¥) | 46.000 | — | +24,0% |
| Previsión EF2027 — beneficio neto (millones ¥) | 31.000 | — | +47,6% |
| Previsión EF2027 — BPA (¥) | 124,98 | — | — |
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