Eisai Co., Ltd. (TSE: 4523) publicó sus resultados consolidados del ejercicio completo cerrado el 31 de marzo de 2026 (FY3/2026) bajo NIIF. Los ingresos crecieron un 4,6% hasta un récord de ¥825.378 millones, pero el beneficio operativo cayó un 18,8% hasta ¥44.138 millones, el beneficio antes de impuestos bajó un 16,5% hasta ¥50.999 millones, y el beneficio neto atribuible a los propietarios de la matriz descendió un 17,0% hasta ¥38.558 millones desde ¥46.432 millones. El BPA básico se situó en ¥136,78 frente a ¥163,76. El resultado integral, en cambio, se disparó un 143,9% hasta ¥105.268 millones por ganancias cambiarias y relacionadas con valores.
Leqembi casi se duplica a medida que escala la franquicia de Alzheimer
Los ingresos del negocio farmacéutico alcanzaron un récord de ¥810.800 millones (+8,2%). Lo más destacado fue el tratamiento para la enfermedad de Alzheimer Leqembi (lecanemab), cuyos ingresos globales casi se duplicaron hasta ¥88.000 millones (+98,7%). El agente anticancerígeno Lenvima siguió siendo el producto individual mayor, con ¥342.500 millones (+4,3%), el tratamiento para el insomnio Dayvigo creció un 19,6% hasta ¥64.300 millones, y el antiepiléptico Fycompa aportó ¥33.300 millones. Leqembi, codesarrollado con Biogen, continuó su despliegue geográfico con nuevos lanzamientos en Canadá (diciembre de 2025) y varios mercados asiáticos.
América lidera mientras crecen todas las regiones
Las cinco regiones de reporte crecieron. América fue la mayor, con ingresos de ¥300.400 millones (+8,0%) y un beneficio de segmento de ¥174.400 millones (+10,2%); allí Leqembi subió un 70,7% hasta ¥44.600 millones. Japón generó ¥229.200 millones (+6,0%) y un beneficio de segmento de ¥73.000 millones (+1,8%), con Leqembi doméstico un 91,3% al alza hasta ¥24.400 millones y Dayvigo en ¥46.500 millones. China creció un 13,2% hasta ¥130.700 millones (beneficio de segmento de ¥59.300 millones), impulsada por los nuevos lanzamientos del tratamiento para la gota URECE y de Dayvigo. EMEA subió un 2,7% hasta ¥81.500 millones, y la región de Asia Oriental y Global escaló un 15,6% hasta ¥68.800 millones.
Por qué cayó el beneficio pese a las ventas récord
El descenso del beneficio fue una consecuencia deliberada de la inversión. Los gastos de venta, generales y administrativos subieron por la asignación agresiva de recursos al lanzamiento de Leqembi y por los costes ligados a la reforma estructural europea, mientras el gasto en I+D aumentó por Leqembi, el anticuerpo anti-MTBR tau E2814 y un nuevo agonista selectivo del receptor de orexina-2. El ejercicio anterior también se había beneficiado de ingresos por adelantado de ciertos productos que no se repitieron. El margen operativo se comprimió al 5,3% desde el 6,9%.
Balance y dividendo
Los activos totales crecieron hasta ¥1.449.113 millones, ya que las existencias aumentaron ante la demanda de Leqembi, y el ratio de patrimonio atribuible a los propietarios de la matriz subió al 62,0%. El flujo de caja operativo fue de ¥61.323 millones. El dividendo anual del FY3/2026 se mantuvo en ¥160,00 por acción (¥80 interino + ¥80 final), con una tasa de reparto consolidada del 117,0% que refleja la base de beneficios temporalmente deprimida.
La guía del FY27 apunta a un fuerte repunte del beneficio
Para el FY3/2027, Eisai prevé ingresos de ¥883.500 millones (+7,0%), un beneficio operativo de ¥70.000 millones (+58,6%), un beneficio antes de impuestos de ¥74.000 millones (+45,1%) y un beneficio neto atribuible a los propietarios de ¥52.300 millones (+35,6%), con un BPA de ¥185,00. El repunte descansa en gran medida en el crecimiento continuado de Leqembi y en la disminución de los costes puntuales de lanzamiento y reestructuración. Se prevé mantener el dividendo anual en ¥160,00.
| Métrica | FY3/2026 | FY3/2025 | Var. interanual |
|---|---|---|---|
| Ingresos (¥ mil mill.) | 825,4 | 789,4 | +4,6% |
| Beneficio operativo (¥ mil mill.) | 44,1 | 54,4 | -18,8% |
| Beneficio antes de impuestos (¥ mil mill.) | 51,0 | 61,1 | -16,5% |
| Beneficio neto atrib. (¥ mil mill.) | 38,6 | 46,4 | -17,0% |
| BPA básico (¥) | 136.78 | 163.76 | -16,5% |
| Ingresos de Leqembi (¥ mil mill.) | 88,0 | 44,3 | +98,7% |
| Ingresos de Lenvima (¥ mil mill.) | 342,5 | 328,4 | +4,3% |
| Margen operativo | 5,3% | 6,9% | -1,6pp |
| Dividendo anual (¥) | 160.00 | 160.00 | 0,0% |
| Guía beneficio operativo FY27 (¥ mil mill.) | 70,0 | — | +58,6% |
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