Cosel Co., Ltd. (TSE: 6905), el fabricante con sede en Toyama de fuentes de alimentación conmutadas y componentes de filtrado de ruido, presentó sus resultados consolidados del ejercicio completo cerrado el 20 de mayo de 2026 (ejercicio 5/2026) bajo las normas contables japonesas (J-GAAP). Los ingresos cayeron un 7,4 % interanual hasta ¥25.046 millones, prolongando una contracción que ya había reducido la facturación un 34,7 % el año anterior. El grupo entró en pérdidas operativas de ¥695 millones, revirtiendo un beneficio operativo de ¥628 millones, ya que la débil demanda y la menor utilización de las fábricas presionaron los márgenes. El beneficio ordinario se mantuvo positivo pero retrocedió un 63,9 % hasta ¥267 millones, apoyado en ingresos no operativos que compensaron el déficit operativo.
El cargo fiscal provoca una profunda pérdida neta
El resultado principal fue una pérdida neta atribuible a los propietarios de la matriz de ¥3.406 millones, mucho más amplia que la pérdida de ¥113 millones del año anterior y muy por debajo de la modesta línea de beneficio ordinario. La diferencia entre el pequeño beneficio ordinario y la abultada pérdida final refleja el gasto por el impuesto sobre la renta —incluidos los ajustes por impuestos diferidos— que pesó considerablemente en un año de beneficios antes de impuestos marginales. El BPA básico se situó en -¥82,81, frente a -¥2,84 un año antes. El resultado global integral fue una pérdida de ¥1.410 millones, frente a una pérdida de ¥817 millones en el ejercicio 5/2025.
Los ingresos siguen débiles tras la fuerte caída del año anterior
El ejercicio 5/2026 marca el segundo año consecutivo de descenso de las ventas de Cosel, cuyos productos atienden a la automatización de fábricas, los equipos de producción de semiconductores, los dispositivos médicos y otros mercados finales industriales sensibles al ciclo de inversión en bienes de capital. Tras desplomarse un 34,7 % en el ejercicio 5/2025, la nueva caída del 7,4 % de este año dejó la facturación en ¥25.050 millones. El margen operativo pasó a ser negativo, del -2,8 %, frente a un escaso 2,3 % un año antes, lo que subraya cómo el desapalancamiento operativo derivado de los menores volúmenes borró la escasa rentabilidad de la empresa.
El balance se mantiene robusto y con abundante liquidez
A pesar de la pérdida, el balance de Cosel se mantuvo excepcionalmente sólido. Los activos totales subieron ligeramente hasta ¥60.576 millones desde ¥59.998 millones, mientras que el patrimonio neto se situó en ¥55.836 millones. Unos fondos propios de ¥52.163 millones dejaron el ratio de capital en un nivel muy elevado del 86,1 %, con un patrimonio neto por acción de ¥1.268,13. La empresa no tiene un apalancamiento significativo, lo que le proporciona un amplio colchón financiero para absorber un año adverso y seguir financiando dividendos e investigación mientras se recupera la demanda final.
El flujo de caja operativo se mantiene positivo
La generación de caja resistió mejor que la cuenta de resultados. Las actividades de explotación generaron ¥3.035 millones de caja, las actividades de inversión emplearon ¥1.409 millones y las actividades de financiación emplearon ¥2.396 millones, en gran parte pagos de dividendos. El efectivo y equivalentes al cierre del periodo se situó en ¥26.865 millones, ligeramente por encima de los ¥26.552 millones del año anterior, lo que deja a Cosel con una posición de liquidez equivalente a casi la mitad de sus activos totales.
Dividendo recortado; la previsión del ejercicio 27 apunta a la recuperación
Cosel fijó su dividendo anual del ejercicio 5/2026 en ¥55,00 por acción (¥27,00 a cuenta + ¥28,00 complementario), por debajo de los ¥60,00 del año anterior. Para el ejercicio 5/2027, la empresa prevé un dividendo anual de ¥60,00, lo que implica un ratio de reparto del 153,9 % sobre los beneficios previstos, una señal de su compromiso con la remuneración al accionista durante el valle del ciclo. La dirección espera un retorno al crecimiento y al beneficio: prevé unos ingresos en el ejercicio 5/2027 de ¥28.875 millones (+15,3 %), con un beneficio operativo de ¥1.335 millones, un beneficio ordinario de ¥1.539 millones (+475,9 %), un beneficio neto atribuible a los propietarios de ¥1.604 millones y un BPA de ¥38,99.
| Indicador | Ej. 5/2026 | Ej. 5/2025 | Interanual |
|---|---|---|---|
| Ingresos (¥ millones) | 25.046 | 27.052 | -7,4% |
| Beneficio operativo (¥ millones) | -695 | 628 | n.s. |
| Beneficio ordinario (¥ millones) | 267 | 740 | -63,9% |
| Beneficio neto atrib. a propietarios (¥ millones) | -3.406 | -113 | n.s. |
| BPA básico (¥) | -82,81 | -2,84 | n.s. |
| Margen operativo | -2,8% | 2,3% | -5,1pp |
| Ratio de capital | 86,1% | 93,1% | -7,0pp |
| Patrimonio neto por acción (¥) | 1.268,13 | 1.357,41 | -6,6% |
| Dividendo anual (¥) | 55,00 | 60,00 | -8,3% |
| Previsión de ingresos ej. 27 (¥ millones) | 28.875 | — | +15,3% |
| Previsión de beneficio operativo ej. 27 (¥ millones) | 1.335 | — | n.s. |
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