Tokyo Steel Manufacturing Co., Ltd. (TSE: 5423) publicó sus resultados individuales del primer trimestre del ejercicio que finaliza en marzo de 2027 (1 de abril – 30 de junio de 2026) bajo las normas contables japonesas (J-GAAP). Los ingresos cedieron un 1,3% hasta ¥72.927 millones y la compañía pasó a una pérdida operativa de ¥2.307 millones desde un beneficio de ¥4.767 millones un año antes. También registró una pérdida ordinaria de ¥1.743 millones, frente a ¥5.314 millones de beneficio ordinario en el trimestre del año anterior. El beneficio neto trimestral cayó un 49,5% hasta ¥1.882 millones y el beneficio por acción se redujo a la mitad, hasta ¥18,40 desde ¥36,18.
Los costes de la chatarra se mueven más rápido que los precios del producto
La pérdida fue un problema de calendario más que de demanda. La escalada de tensiones en Oriente Medio provocó una fuerte subida de la chatarra férrica —la única materia prima de los hornos eléctricos de arco de Tokyo Steel— y la compañía respondió con tres revisiones de precios de producto distintas desde el cierre del ejercicio anterior. Pero los costes de las materias primas se reprecian de inmediato, mientras que las subidas de precios anunciadas tardan en trasladarse a los precios reales de expedición, de modo que el trimestre absorbió unos mayores costes de insumos sin los ingresos que los compensaran. El coste de las ventas subió hasta ¥68.793 millones desde ¥62.459 millones, comprimiendo el beneficio bruto hasta ¥4.134 millones desde ¥11.403 millones y volviendo negativa la línea operativa.
Por debajo de la línea operativa, el panorama fue muy distinto. Tokyo Steel vendió valores de inversión y otros activos durante el trimestre, contabilizando ¥993 millones de ganancias por venta de activos fijos y ¥3.403 millones de ganancias por venta de valores de inversión dentro de un beneficio extraordinario de ¥4.397 millones. Eso bastó para llevar el beneficio antes de impuestos a ¥2.519 millones y mantener el resultado final claramente en positivo pese a la pérdida operativa.
Volúmenes en general planos, los precios medios suben ligeramente
La producción apenas varió interanualmente: la producción de palanquilla cedió hasta 838.000 toneladas desde 851.000, y la de acero acabado hasta 767.000 toneladas desde 774.000. Las expediciones de productos de acero se situaron en 739.000 toneladas frente a 746.000, a un precio unitario medio de ¥96.800 por tonelada, solo marginalmente por encima de los ¥96.200 de un año antes, lo que subraya lo poco que la campaña de precios había llegado a las facturas al cierre del trimestre. Las exportaciones ofrecieron un relato más marcado: el volumen cayó hasta 109.000 toneladas desde 137.000, pero el precio medio de exportación se disparó hasta ¥95.300 por tonelada desde ¥81.900, estrechando la brecha histórica con los precios nacionales. Las expediciones totales, incluidos otros productos, fueron de 766.000 toneladas a una media de ¥95.100 por tonelada. La compañía opera como un único segmento siderúrgico, por lo que no se desglosa información por segmentos.
El balance sigue siendo una fortaleza; la recompra continúa
Los activos totales cayeron ¥4.089 millones respecto al cierre del ejercicio anterior, hasta ¥288.905 millones, mientras que los pasivos subieron ¥655 millones hasta ¥71.561 millones y los activos netos descendieron ¥4.745 millones hasta ¥217.343 millones. El ratio de capital sigue entre los más altos de la industria pesada japonesa, en el 75,2%, solo ligeramente por debajo del 75,8%. El efectivo y los depósitos ascendían a ¥53.384 millones. Al amparo de un acuerdo del consejo del 24 de abril de 2026, Tokyo Steel recompró 579.300 acciones propias entre el 1 de mayo y el 30 de junio de 2026, incrementando la autocartera en ¥996 millones. La inversión en activos fijos materiales cayó hasta ¥2.300 millones desde ¥7.100 millones un año antes, mientras que la amortización subió hasta ¥2.142 millones desde ¥1.961 millones.
Recorte de la guía; recuperación de márgenes prevista para el segundo semestre
Reflejando el déficit del primer trimestre, la compañía revisó la previsión que publicó el 24 de abril de 2026. Para el primer semestre guía ahora unos ingresos de ¥155.000 millones (+15,8%) con una pérdida operativa de ¥4.000 millones, una pérdida ordinaria de ¥3.000 millones y un beneficio neto de ¥1.000 millones (−78,1%). La guía anual es de unos ingresos de ¥315.000 millones (+17,5%), una pérdida operativa de ¥4.000 millones, una pérdida ordinaria de ¥2.500 millones y un beneficio neto de ¥1.000 millones (−91,3%), con un BPA de ¥9,81. Que la pérdida operativa anual no varíe respecto a la cifra del primer semestre implica que la dirección espera que la línea operativa vuelva aproximadamente al punto de equilibrio en el segundo semestre, a medida que las subidas de precios se trasladen a los precios de expedición. Tokyo Steel señaló la persistente presión de costes derivada de la incertidumbre en Oriente Medio, la electricidad y el combustible, y afirmó que priorizará los márgenes, elevará los rendimientos de fabricación, ajustará la producción a la demanda e impulsará las ventas de su gama de acero bajo en CO2, incluida la marca «Almost Zero». La previsión de dividendo anual se mantiene en ¥40,00 (¥20,00 a cuenta, ¥20,00 al cierre), frente a ¥50,00 en el FY3/2026. No se comunicaron hechos posteriores materiales.
| Métrica | Q1 FY3/2027 | Q1 FY3/2026 | Var. interanual |
|---|---|---|---|
| Ingresos (¥ millones) | 72.927 | 73.862 | −1,3% |
| Beneficio (pérdida) operativo (¥ millones) | −2.307 | 4.767 | n. s. |
| Beneficio (pérdida) ordinario (¥ millones) | −1.743 | 5.314 | n. s. |
| Beneficio neto (¥ millones) | 1.882 | 3.728 | −49,5% |
| BPA (¥) | 18,40 | 36,18 | −49,1% |
| Expediciones de productos de acero (miles de t) | 739 | 746 | −0,9% |
| Precio medio del acero (¥ miles/t) | 96,8 | 96,2 | +0,6% |
| Activos totales (¥ millones) | 288.905 | 292.995 | −1,4% |
| Ratio de capital (%) | 75,2 | 75,8 | −0,6 pp |
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