El beneficio del negocio de Kagome cae un 19% en el primer semestre, hasta 8.440 millones de yenes, por los recortes de precio del concentrado de tomate; recorta su previsión para 2026

Kagome Co., Ltd. (TSE y NSE: 2811), el principal fabricante japonés de productos derivados del tomate y bebidas vegetales, presentó resultados consolidados bajo NIIF correspondientes al primer semestre del ejercicio que finaliza en diciembre de 2026, es decir, los seis meses transcurridos entre el 1 de enero y el 30 de junio de 2026. Los ingresos aumentaron un 3,7%, hasta 143.785 millones de yenes, pero el beneficio del negocio —la medida propia de la compañía del rendimiento operativo recurrente— cayó un 18,6%, hasta 8.436 millones de yenes. El beneficio operativo descendió un 14,5%, hasta 9.089 millones de yenes, y el beneficio atribuible a los propietarios de la matriz retrocedió un 24,2%, hasta 4.683 millones de yenes. El beneficio básico por acción se situó en 51,74 yenes, frente a 66,81 yenes; el BPA diluido fue de 51,68 yenes. El resultado global total pasó a ser positivo, de 11.481 millones de yenes, frente a los −1.735 millones de un año antes, impulsado por 3.493 millones de yenes de diferencias de conversión favorables.

La forma del semestre es inusual: los ingresos crecieron mientras que todas las líneas de beneficio se contrajeron. El beneficio bruto subió ligeramente hasta 46.946 millones de yenes desde 45.771 millones, pero los gastos de venta, generales y administrativos se dispararon hasta 38.510 millones desde 35.409 millones, ya que Kagome destinó recursos a publicidad y promoción de ventas para defender los volúmenes tras las subidas de precios. Ese aumento de 3.101 millones de yenes en gastos absorbió con creces la mejora de 1.175 millones del beneficio bruto.

Japón: precios al alza, volúmenes a la baja

El segmento de Alimentos Procesados Nacionales, que fabrica y vende bebidas y condimentos, registró unos ingresos de 73.077 millones de yenes, un 0,2% menos, con un beneficio del negocio un 8,8% inferior, de 5.019 millones de yenes. Los persistentes costes elevados de las materias primas agrícolas obligaron a Kagome a revisar en febrero los precios de expedición de algunas bebidas para el hogar y la hostelería; las campañas de estímulo de la demanda no compensaron del todo la pérdida de volumen resultante, y el gasto en publicidad y promoción aumentó además.

Dentro del segmento, Bebidas —la gama "Yasai Seikatsu 100", el zumo de tomate y "Yasai Ichinichi Kore Ippon"— generó unos ingresos de 38.902 millones de yenes, un 1,5% menos, y un beneficio del negocio de 2.765 millones, un 10,7% menos. El zumo de tomate siguió siendo un punto fuerte, ganando nuevos usuarios con una campaña dirigida a consumidores con la tensión alta, pero la línea "Yasai Seikatsu 100" perdió volumen tras la revisión de precios. La venta por correo bajó un 0,6%, hasta 6.018 millones, con un beneficio del negocio un 12,7% inferior, de 224 millones, ya que las sólidas ventas de sopas se vieron compensadas por unos suplementos más flojos. Alimentos y otros —kétchup, condimentos de tomate, salsas, regalos y verduras mediterráneas congeladas— fue la única categoría que hizo crecer la cifra de negocio, un 1,8%, hasta 28.156 millones de yenes, aunque el encarecimiento de los costes de fabricación redujo el beneficio del negocio un 5,7%, hasta 2.029 millones.

Internacional: Silbury aporta escala, el precio del concentrado se lleva el margen

El segmento Internacional, que abarca producción agrícola, desarrollo de producto, transformación y ventas, aportó unos ingresos de 68.576 millones de yenes, un 11,9% más, pero un beneficio del negocio de 5.192 millones, un 10,2% menos: la ilustración más clara del patrón de más ingresos y menos beneficio del semestre. La primera transformación de tomate y otros productos (concentrado, tomate en dados, zumo de zanahoria) elevó sus ingresos un 5,5%, hasta 30.666 millones de yenes, mientras el beneficio del negocio se desplomaba un 23,7%, hasta 2.392 millones: con la relajación de la oferta y la demanda mundiales de concentrado de tomate, Kagome rebajó los precios de venta en Ingomar Packing Company, LLC en Estados Unidos y en sus operaciones europeas y australianas, de modo que la categoría se contrajo en moneda local. Un yen más débil añadió 2.550 millones de yenes de ingresos por conversión que enmascararon el descenso subyacente.

La segunda transformación de tomate y otros productos (salsa para pizza, salsa barbacoa, kétchup) fue el motor de crecimiento del grupo, con unos ingresos un 18,4% superiores, de 38.267 millones de yenes, y un beneficio del negocio un 10,4% mayor, de 2.776 millones, gracias al adelanto de envíos intragrupo, la fuerte demanda de la hostelería y la aportación de Silbury, además de 2.793 millones de yenes de conversión favorable. Kagome adquirió el 100% de Silbury Marketing Ltd, distribuidor británico de productos de tomate y aceites, el 5 de enero de 2026 por 5.524 millones de yenes en efectivo, contabilizando 2.717 millones de fondo de comercio; desde la adquisición, Silbury ha aportado 8.047 millones de yenes de ingresos y una pérdida de 130 millones. El segmento Otros —agricultura nacional, semillas y plantones, inmobiliario y nuevos negocios— mantuvo los ingresos prácticamente planos en 11.848 millones de yenes, pero vio derrumbarse su beneficio del negocio un 82,6%, hasta 67 millones.

Lea la comparación con cautela: la NIIF 18 reexpresó el año base

Kagome adoptó de forma anticipada la NIIF 18 "Presentación e información a revelar en los estados financieros" a partir del primer trimestre de este ejercicio, aplicándola de forma retroactiva. Las cifras comparativas del año anterior de beneficio del negocio y beneficio operativo son, por tanto, importes reexpresados, no los publicados originalmente. El cambio de mayor calado es que la participación en el resultado de las inversiones contabilizadas por el método de la participación ya no se incluye en el beneficio del negocio ni en el beneficio operativo: ahora figura por debajo del beneficio operativo como ingreso de inversión. Sobre la base reexpresada, el beneficio del negocio del primer semestre del ejercicio 12/2025 pasó a 10.361 millones de yenes (desde 10.400 millones según la NIC 1) y el beneficio operativo a 10.626 millones (desde 10.563 millones). A causa de la reexpresión, la compañía se abstiene de publicar una variación interanual para el beneficio del negocio y el beneficio operativo del propio periodo anterior. Kagome señala además que las cifras reexpresadas de beneficio del negocio y beneficio operativo del ejercicio completo 12/2025 son anteriores a la auditoría, y que el informe semestral no está sujeto a revisión del auditor. Un cambio organizativo independiente trasladó Vegitalia S.p.A. de Internacional a Alimentos Procesados Nacionales, con los datos por segmentos del periodo anterior reexpresados sobre la nueva base.

Recorte de la previsión anual por los costes de Oriente Medio

Kagome revisó a la baja su previsión para el ejercicio 12/2026 respecto a la publicada el 2 de febrero de 2026. La previsión de ingresos se mantiene en 310.000 millones de yenes (+5,3%), pero el beneficio del negocio se recorta en 4.000 millones, hasta 19.000 millones de yenes (−15,1% interanual, −17,4% frente a la previsión anterior), el beneficio operativo se recorta en 3.500 millones, hasta 19.500 millones (−12,6%), y el beneficio atribuible a los propietarios de la matriz se recorta en 2.900 millones, hasta 10.500 millones (−29,1%). El BPA previsto baja a 116,04 yenes desde 147,47.

La dirección atribuye alrededor de 2.800 millones de yenes del impacto en el beneficio del negocio al deterioro de la situación en Oriente Medio, que espera encarezca los costes de envasado (film, botellas de plástico), las materias primas y la energía tanto en el negocio nacional como en el internacional, sobre todo en el segundo semestre, y reduzca las ventas de semillas a la región en United Genetics Holdings LLC, dentro del segmento Otros. A ello se suma que la recuperación de volumen en algunas líneas de bebidas nacionales tras la revisión de precios de febrero ha quedado por debajo de lo previsto. Las previsiones de ingresos se recortaron para Alimentos Procesados Nacionales y Otros, pero quedaron compensadas por los efectos cambiarios en Internacional, dejando intacta la cifra de negocio consolidada. Por segmentos, la previsión anual de beneficio del negocio es de 14.500 millones de yenes para Alimentos Procesados Nacionales, 8.000 millones para Internacional y −3.500 millones para Otros y ajustes.

Dividendo al alza; balance más ligero tras el drenaje estacional

Pese al recorte del beneficio, Kagome mantuvo sin cambios su previsión de dividendo en 58,00 yenes por acción, únicamente a fin de ejercicio, para el ejercicio 12/2026, una subida de 10 yenes sobre los 48,00 abonados en el ejercicio 12/2025. La compañía no paga dividendo a cuenta.

El activo total descendió 18.869 millones de yenes desde el cierre de diciembre, hasta 356.950 millones. El activo corriente cayó 23.611 millones, ya que el efectivo y equivalentes bajaron 12.312 millones, hasta 14.531 millones, por la compra de Silbury y la amortización de deuda; las existencias descendieron 10.629 millones, hasta 108.808 millones, a medida que avanzaban las ventas de productos de tomate, y las cuentas a cobrar comerciales bajaron 1.562 millones por estacionalidad. El activo no corriente aumentó 4.741 millones, sobre todo 3.182 millones de fondo de comercio y 1.902 millones de activos intangibles procedentes de Silbury. El pasivo cayó 21.592 millones por la reducción estacional del circulante en las filiales extranjeras. El patrimonio neto subió 2.722 millones, hasta 217.613 millones, elevando la ratio de patrimonio atribuible a los propietarios de la matriz al 54,1% desde el 50,7%; el valor contable por acción fue de 2.133,46 yenes. El flujo de caja operativo fue una entrada neta de 21.803 millones de yenes (24.443 millones un año antes), frente a una salida de inversión de 9.093 millones (incluidos 4.327 millones por Silbury y 5.806 millones de inversión en inmovilizado) y una salida de financiación de 25.291 millones que refleja 12.632 millones de amortización de deuda a largo plazo, una reducción de 10.853 millones en préstamos a corto plazo y 4.359 millones de dividendos.

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