Maxell, Ltd. (TSE: 6810) publicó sus resultados consolidados del primer trimestre del ejercicio que finaliza en marzo de 2027 —los tres meses comprendidos entre el 1 de abril y el 30 de junio de 2026— bajo normas contables japonesas (J-GAAP). Las ventas netas subieron un 24,4% hasta ¥37.665 millones, un aumento de ¥7.395 millones. El beneficio operativo avanzó un 44,8% hasta ¥2.872 millones (¥888 millones más), el beneficio ordinario creció un 55,1% hasta ¥3.127 millones (¥1.111 millones más) y el beneficio atribuible a los propietarios de la matriz aumentó un 50,5% hasta ¥2.397 millones (¥804 millones más). El BPA básico fue de ¥65,03, frente a ¥36,94 un año antes. El resultado global más que se triplicó, con un alza del 211,2% hasta ¥4.261 millones, impulsado por ¥1.102 millones de plusvalías en valores disponibles para la venta y un giro positivo de ¥721 millones en la conversión de divisas.
Pilas, cintas adhesivas y óptica para automoción impulsan los ingresos
El trimestre revirtió una comparativa débil: un año antes las ventas habían caído un 3,6% y el beneficio operativo un 15,1%. La dirección destacó la firme demanda de pilas primarias para dispositivos médicos y de cintas adhesivas empleadas en procesos de fabricación de semiconductores, junto con la recuperación de los productos relacionados con semiconductores a medida que los clientes agotaban inventarios. La debilidad del yen ayudó: el tipo medio del trimestre fue de ¥159 por dólar estadounidense. Los costes de materias primas ligados a la nafta subieron por la prolongada situación en Oriente Medio, pero la compañía señaló que avanzó la traslación a precios y que en algunas líneas de producto los clientes acumularon existencias ante la expectativa de una oferta más ajustada.
El beneficio bruto subió hasta ¥9.389 millones desde ¥7.715 millones, aunque el margen bruto retrocedió al 24,9% desde el 25,5% por el encarecimiento de los insumos. Los gastos de venta, generales y administrativos crecieron hasta ¥6.517 millones desde ¥5.731 millones, por debajo del ritmo de las ventas, de modo que el margen operativo se amplió al 7,6% desde el 6,6%. Por debajo de la línea operativa el giro fue aún mayor: una ganancia cambiaria de ¥62 millones sustituyó a una pérdida de ¥201 millones y los ingresos por el método de la participación subieron hasta ¥102 millones, compensando con creces unos mayores gastos financieros de ¥142 millones.
Energía lidera el crecimiento; Materiales Funcionales, el beneficio
Los cuatro segmentos crecieron salvo Cocreación de Valor. Las ventas de Energía se dispararon un 47,3% hasta ¥15.246 millones —la mayor contribución al crecimiento del grupo— gracias al buen comportamiento de las pilas primarias para usos médicos y de automoción, incluido el negocio adquirido a Murata Manufacturing, y pese al cese de las celdas de ion-litio prismáticas. Aun así, el beneficio del segmento cayó un 15,2% hasta ¥758 millones, porque el trimestre del año anterior había contabilizado ingresos puntuales por licencias. Las ventas de Materiales Funcionales subieron un 22,5% hasta ¥9.596 millones por las cintas adhesivas y materiales industriales como los separadores recubiertos, y el beneficio del segmento más que se triplicó, con un alza del 210,5% hasta ¥950 millones. Las ventas de Óptica y Sistemas crecieron un 17,4% hasta ¥9.206 millones por los componentes ópticos para automoción y la recuperación de los productos relacionados con semiconductores, con un beneficio de segmento un 101,4% mayor, hasta ¥1.132 millones. Cocreación de Valor fue el único segmento en retroceso, con ventas un 14,9% menores, hasta ¥3.617 millones, y un beneficio un 85,6% inferior, hasta ¥32 millones, por la debilidad de los productos de salud y belleza en Japón y Norteamérica.
Por geografías, las ventas internacionales subieron un 39,2% hasta ¥20.817 millones y supusieron el 55,3% del total del grupo, superando a las ventas nacionales de ¥16.848 millones, que crecieron un 10,0%, comparativamente moderado. Asia y otras regiones lideraron con ¥11.618 millones (+42,9%), seguidas de América con ¥5.613 millones (+41,5%) y Europa con ¥3.586 millones (+25,5%).
Previsión anual sin cambios — y su forma inusual
Pese al fuerte arranque, Maxell dejó intacta la previsión anual publicada el 27 de abril de 2026: ventas netas de ¥143.000 millones (+10,5%), beneficio operativo de ¥10.000 millones (+26,7%), beneficio atribuible a los propietarios de la matriz de ¥6.700 millones (−18,9%) y un BPA de ¥181,76. El primer trimestre representa así el 26,3% del objetivo de ventas y el 28,7% del de beneficio operativo. Conviene fijarse en la forma de la previsión: el beneficio operativo se guía al alza más de una cuarta parte mientras el beneficio neto se guía a la baja casi una quinta parte, lo que implica que el beneficio neto del FY3/2026 superó al beneficio operativo de ese ejercicio —aritméticamente unos ¥8.260 millones de beneficio neto frente a unos ¥7.890 millones de beneficio operativo— y, por tanto, que el ejercicio anterior incluyó una ganancia no operativa o extraordinaria sustancial que no se espera que se repita. El comunicado de resultados no desglosa esa partida del ejercicio anterior, de modo que la causa no se divulga.
Por segmentos, el plan anual contempla ventas de Energía de ¥53.000 millones (+24,8%) con un beneficio de ¥3.100 millones (+50,1%); ventas de Materiales Funcionales de ¥34.700 millones (+6,4%) con un beneficio de ¥1.900 millones (+29,5%); ventas de Óptica y Sistemas de ¥35.700 millones (−2,0%) con un beneficio de ¥3.900 millones (+10,2%); y ventas de Cocreación de Valor de ¥19.600 millones (+9,2%) con un beneficio de ¥1.100 millones (+34,3%). La dirección advirtió de los riesgos persistentes derivados de los costes de materias primas, energía y transporte, la escasez de suministros y los ajustes de producción de los clientes, y afirmó que aspira a elevar la rentabilidad mediante la reforma de la cartera y a que los nuevos negocios centrados en las baterías de estado sólido contribuyan pronto a los resultados.
Amortización de acciones por ¥12.075 millones; dividendo previsto en ¥56
El 29 de mayo de 2026, tras un acuerdo del consejo del 27 de abril, Maxell amortizó 6.292.200 acciones propias por valor de ¥12.075 millones, lo que redujo la prima de emisión en ¥1.507 millones y las reservas en ¥10.568 millones. Las acciones en circulación bajaron de 46.956.200 a 40.664.000, un descenso del 13,4%, y la autocartera se redujo de 10.094.913 a 3.802.736 títulos. El número medio ponderado de acciones utilizado para el BPA cayó un 14,5%, hasta 36.861.285, razón por la cual el beneficio por acción creció un 76,0% frente a un aumento del 50,5% del beneficio neto. La previsión de dividendo no varía respecto al anuncio anterior: ¥56,00 por acción anuales para el FY3/2027 (¥28,00 a cuenta más ¥28,00 complementario), frente a los ¥50,00 pagados en el FY3/2026 (¥25,00 más ¥25,00). Durante el trimestre se abonaron dividendos por ¥922 millones.
Balance e inversiones
El activo total creció un 2,7% desde el cierre de marzo, hasta ¥185.341 millones. El activo corriente subió un 2,8% hasta ¥87.855 millones, al aumentar las cuentas a cobrar hasta ¥31.910 millones y las existencias hasta ¥23.566 millones, mientras el efectivo y depósitos bajaban a ¥27.555 millones desde ¥31.557 millones; el activo no corriente creció un 2,6% hasta ¥97.486 millones. El pasivo subió un 2,1% hasta ¥92.146 millones, con un pasivo corriente un 3,8% mayor, hasta ¥48.310 millones, principalmente por ¥3.000 millones de nueva deuda a corto plazo; el ratio de liquidez fue de 1,8 veces. El patrimonio neto aumentó un 3,3% hasta ¥93.195 millones pese a la amortización de acciones, y el ratio de capital propio mejoró hasta el 48,9% desde el 48,2%, con unos fondos propios de ¥90.567 millones frente a ¥87.059 millones. La inversión en inmovilizado se cuadruplicó hasta ¥2.987 millones desde ¥725 millones, frente a un plan anual de ¥10.000 millones; la amortización fue de ¥1.407 millones y la del fondo de comercio de ¥156 millones —esta última nueva este ejercicio tras la adquisición del negocio de baterías—, mientras que el gasto en I+D se mantuvo prácticamente plano en ¥1.506 millones. No se elaboró estado consolidado de flujos de efectivo trimestral para el periodo.
| Métrica | 1T FY3/2027 | 1T FY3/2026 | Var. interanual |
|---|---|---|---|
| Ventas netas (miles de millones de ¥) | 37,67 | 30,27 | +24,4% |
| Beneficio operativo (miles de millones de ¥) | 2,87 | 1,98 | +44,8% |
| Beneficio ordinario (miles de millones de ¥) | 3,13 | 2,02 | +55,1% |
| Beneficio neto atrib. a los propietarios (miles de millones de ¥) | 2,40 | 1,59 | +50,5% |
| Resultado global (miles de millones de ¥) | 4,26 | 1,37 | +211,2% |
| BPA básico (¥) | 65,03 | 36,94 | +76,0% |
| Margen operativo (%) | 7,6 | 6,6 | +1,1 pp |
| Acciones en circulación (millones) | 40,66 | 46,96 | −13,4% |
| Dividendo anual (¥, previsión FY3/27 vs. real FY3/26) | 56,00 | 50,00 | +12,0% |
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