CROOZ: los ingresos del 1T suben un 37% hasta ¥3.784 millones, pero las pérdidas se amplían por el desarrollo de la conversión hotelera

CROOZ, Inc. (TSE: 2138), el grupo de internet con sede en Tokio que se ha reconstruido en torno al comercio electrónico, los servicios de personal y un negocio inmobiliario de conversión hotelera en rápido crecimiento, publicó sus resultados consolidados del primer trimestre del ejercicio que finaliza en marzo de 2027 (del 1 de abril al 30 de junio de 2026) bajo normas contables japonesas (J-GAAP). Los ingresos subieron un 36,5% hasta ¥3.784 millones, revirtiendo un descenso del 21,7% un año antes, pero la compañía se adentró más en números rojos en todas las líneas: una pérdida operativa de ¥99 millones (frente a una pérdida de ¥90 millones), una pérdida ordinaria de ¥277 millones (frente a ¥189 millones) y una pérdida neta atribuible a los propietarios de la matriz de ¥211 millones (frente a ¥159 millones). La pérdida por acción se amplió hasta ¥22,12 desde ¥16,70, y la pérdida integral fue de ¥200 millones.

Crecimiento en todos los frentes

El salto de los ingresos fue generalizado en los cinco segmentos de información que el grupo adoptó este trimestre. El personal de atención asistencial destacó, con unos ingresos un 222,8% superiores, hasta ¥521 millones; el negocio de centro de llamadas, reclutamiento y colocación creció un 50,4% hasta ¥725 millones; el personal de ingeniería subió un 27,3% hasta ¥1.192 millones; el negocio de comercio electrónico Ada. añadió un 21,6% hasta ¥1.152 millones; y el segmento insignia de conversión hotelera creció un 36,7% hasta ¥192 millones. Un cambio contable también ayudó: desde el inicio de este trimestre CROOZ comenzó a tratar sus inmuebles de inversión como un negocio operativo, trasladando los ingresos y costes de alquiler desde las partidas no operativas a ingresos, coste de ventas y gastos generales. Ese cambio por sí solo aportó ¥147 millones a los ingresos y ¥35 millones al beneficio operativo.

Por qué se ampliaron las pérdidas

Fue la escala, no la debilidad, lo que amplió la pérdida. CROOZ señala que el trimestre soportó costes anticipados ligados a la expansión de las operaciones de conversión hotelera y de personal asistencial, y que esos costes se sitúan dentro del rango previsto en su plan inicial. El beneficio por segmentos lo explica: los cinco segmentos de información ganaron en conjunto ¥25 millones, pero ¥124 millones de gastos corporativos no asignados convirtieron esa cifra en la pérdida operativa de ¥99 millones. Dos segmentos fueron deficitarios — el personal asistencial con una pérdida de ¥50 millones (peor que los ¥37 millones del año anterior) y el bloque de centro de llamadas y reclutamiento con una pérdida de ¥47 millones (frente a ¥21 millones) — al adelantarse el gasto en plantilla y puesta en marcha a la facturación. Por debajo de la línea operativa, la brecha se ensancha aún más: ¥111 millones de gastos no operativos, dominados por los intereses de la deuda que financia la cartera inmobiliaria, más pérdidas de fondos de inversión, llevaron la pérdida ordinaria a ¥277 millones. La amortización también subió a ¥66 millones desde ¥52 millones.

Un balance cargado de inmuebles

Los activos totales cerraron el trimestre en ¥31.085 millones, ¥284 millones más que al cierre del ejercicio de marzo de 2026, impulsados por un aumento de ¥798 millones en el activo fijo a medida que más edificios entran en la cartera de conversión. El pasivo subió ¥485 millones hasta ¥22.427 millones: el grupo amortizó ¥500 millones en bonos, pero dispuso de ¥916 millones más en préstamos a largo plazo. El patrimonio neto cayó ¥201 millones hasta ¥8.657 millones por la pérdida trimestral, dejando los fondos propios en ¥8.551 millones y el ratio de fondos propios en el 27,5%, frente al 28,4%. El apalancamiento es el coste directo de una estrategia que compra edificios antiguos de tamaño pequeño y mediano en Tokio y los convierte en hoteles en lugar de construir desde cero.

La vuelta anual a beneficios sigue dependiendo del segundo semestre

CROOZ dejó intacta su previsión para el FY3/2027: ingresos de ¥18.000 millones (+52,3%), un beneficio operativo de ¥608 millones frente a la pérdida de este trimestre, beneficio ordinario de ¥159 millones, beneficio neto de ¥48 millones y un BPA de ¥5,08. El puente entre una pérdida en el primer trimestre y un beneficio anual descansa en el calendario más que en un giro de márgenes: los ingresos de la conversión hotelera se contabilizan de golpe cuando se vende un edificio, lo que hace que los resultados trimestrales sean intrínsecamente volátiles, y los demás negocios del grupo concentran sus beneficios en el segundo semestre. El mecanismo quedó a la vista ese mismo día: la filial CROOZ Asset acordó el 5 de agosto vender un inmueble reconvertido de hotel, oficinas y locales comerciales en Yoyogi, barrio de Shibuya (Tokio), con entrega prevista para septiembre de 2026. El comprador y el precio son confidenciales, pero la compañía indicó que el precio de venta supera el 10% de los ingresos consolidados del FY3/2026, de ¥11.820 millones, con una aportación al beneficio superior a ¥188 millones en la línea ordinaria y a ¥94 millones en la neta. Esa plusvalía ya está incorporada en la previsión sin cambios — lo que significa que el pronóstico deja poco colchón si la entrega de septiembre se retrasa o si los costes anticipados de personal persisten en el segundo semestre.

Sin dividendo

CROOZ prevé un dividendo anual de ¥0,00 para el FY3/2027, sin cambios respecto al FY3/2026 y sin revisión frente a su previsión anterior, al destinar la caja a construir la cartera hotelera.

JapanStockPulse proporciona contenido informativo únicamente y no constituye asesoramiento de inversión. Las cifras proceden del informe abreviado de resultados publicado por la compañía y pueden estar sujetas a revisión posterior.