Natori pasa a un beneficio operativo de ¥839 millones en el 1T al dispararse el margen bruto hasta el 25,5%

Natori Co., Ltd. (TSE: 2922), fabricante con sede en Tokio de aperitivos de pescado seco, carne y queso que se consumen como otsumami para acompañar una copa, publicó sus resultados consolidados del primer trimestre correspondientes a los tres meses cerrados el 30 de junio de 2026 bajo normas contables japonesas (J-GAAP). Los ingresos cedieron un 1,7% hasta ¥11.852 millones, pero el beneficio operativo se situó en ¥839 millones frente a una pérdida operativa de ¥97 millones un año antes. El beneficio ordinario fue de ¥865 millones, revirtiendo una pérdida ordinaria de ¥73 millones, y el beneficio neto atribuible a los propietarios de la matriz alcanzó los ¥595 millones, frente a una pérdida neta de ¥14 millones en el trimestre del año anterior.

Un giro de resultados impulsado por el margen

El vuelco se explica casi por completo por la línea de coste de ventas. El beneficio bruto se disparó un 44,2% hasta ¥3.026 millones y el margen bruto se amplió hasta el 25,5% desde el 17,4%, una mejora de ocho puntos sobre una base de ingresos algo menor. Los gastos de venta, generales y administrativos se mantuvieron prácticamente planos en ¥2.187 millones, un 0,4% menos interanual, de modo que casi toda la ganancia de ¥928 millones del beneficio bruto se trasladó a la línea operativa. El margen operativo se situó en el 7,1%, frente al −0,8% de un año antes. El beneficio antes de impuestos fue de ¥866 millones y la carga fiscal, de ¥271 millones.

La escasez de calamar lastra los ingresos

Los ingresos fueron en dirección contraria. Natori ha ido introduciendo nuevos productos diseñados para el picoteo cotidiano y no solo como acompañamiento de la bebida, y ha continuado con las acciones de promoción de sus líneas principales, pero la caída de las capturas de calamar (ika) —agravada por el impacto en volumen de sus propias revisiones de precios en los artículos a base de calamar— superó lo que las nuevas líneas podían absorber. El calamar sigue siendo la materia prima más importante de la gama de Natori, y la compañía advirtió de nuevas subidas de su coste durante el trimestre.

Los costes siguen subiendo, pero quedan más que compensados

La dirección señaló que la presión de los insumos no ha cedido: además del encarecimiento del calamar y de otras materias primas, el empeoramiento de la situación en Oriente Medio elevó los costes de los materiales de envasado y de la energía, mientras que los costes logísticos y de personal también aumentaron. Esos vientos en contra quedaron más que compensados por cuatro medidas propias: la traslación de las revisiones de precios a los precios de venta, los cambios en las zonas de origen y en las especies de pescado utilizadas, un control de costes más estricto y una mejor combinación de productos. Por segmentos, el negocio de fabricación y venta de alimentos registró unos ingresos de ¥11.741 millones (−1,8%) y un beneficio de segmento de ¥758 millones, frente a una pérdida de segmento de ¥178 millones un año antes; el pequeño negocio de arrendamiento inmobiliario aportó unos ingresos de ¥110 millones (+3,3%) y un beneficio de ¥80 millones (+0,2%).

Los aperitivos de queso lideran la combinación de productos

Dentro del negocio alimentario, los productos lácteos procesados —la familia Cheese Tara, incluidos el formato familiar «Cheese Tara Value Pack» y el nuevo «Cheese Tara Mini» en porciones— fueron el gran destacado, con unos ingresos que subieron un 17,1% hasta ¥2.497 millones y una cuota sobre las ventas que pasó del 17,7% al 21,1%. Los productos agrícolas procesados, impulsados por la gama de frutos secos monodosis JOLLY PACK, avanzaron un 5,9% hasta ¥623 millones; los productos refrigerados ganaron un 3,4% hasta ¥497 millones gracias a la línea «Smooth Cheese Tara» y a una colaboración de edición limitada con Calbee; y los otros productos, liderados por los surtidos premium, subieron un 1,5% hasta ¥780 millones. En el lado negativo, los productos pesqueros procesados cayeron un 8,7% hasta ¥4.733 millones pese a los avances de novedades como el calamar seco desmenuzado y los palitos de calamar frito; los productos cárnicos procesados retrocedieron un 4,8% hasta ¥1.971 millones al perder volumen las líneas con precios revisados; y la confitería de bolsillo cayó un 11,9% hasta ¥638 millones frente a un trimestre del año anterior muy fuerte para los productos de ciruela seca durante la ola de calor de 2025.

Balance sólido; previsión anual sin cambios

Los activos totales ascendían a ¥43.069 millones a 30 de junio, ¥484 millones más que al cierre del ejercicio en marzo, ya que el efectivo y los depósitos subieron ¥390 millones hasta ¥4.997 millones y las materias primas y existencias aumentaron ¥521 millones por una acumulación deliberada de inventario de cara al pico estival; las cuentas a cobrar cayeron ¥441 millones hasta ¥8.386 millones por un cobro más rápido. El pasivo subió ¥84 millones hasta ¥14.992 millones, con unas cuentas a pagar ¥615 millones más altas por esa misma acumulación de inventario. El patrimonio neto creció ¥399 millones hasta ¥28.077 millones, al aumentar las reservas ¥431 millones pese al pago del dividendo, lo que elevó el ratio de fondos propios 0,2 puntos hasta el 65,2%. La amortización del trimestre fue de ¥280 millones, frente a ¥288 millones un año antes. Natori mantuvo sin cambios su previsión consolidada para el conjunto del ejercicio FY3/2027, publicada el 13 de mayo de 2026; los detalles de beneficio por acción y dividendo no se reexpusieron en la documentación adjunta a este informe trimestral.

JapanStockPulse proporciona contenido informativo únicamente y no constituye asesoramiento de inversión. Las cifras proceden del informe abreviado de resultados publicado por la compañía y pueden estar sujetas a revisión posterior.