TOSO eleva un 12,6% el beneficio operativo del 1T gracias a las revisiones de precios pese a una caída del 1,0% en ventas

Ventas un 1,0% menores, beneficio operativo un 12,6% mayor

TOSO Co., Ltd. (TSE: 5956), fabricante de productos para cubrir ventanas y otros artículos de decoración interior para viviendas y edificios no residenciales, publicó el 5 de agosto de 2026 sus resultados consolidados del primer trimestre del EF3/2027, los tres meses del 1 de abril al 30 de junio de 2026, bajo normas contables japonesas. Los ingresos cayeron un 1,0% hasta 5.293 millones de yenes, mientras que el beneficio operativo subió un 12,6% hasta 90 millones y el beneficio ordinario un 29,4% hasta 121 millones. El beneficio atribuible a los propietarios de la matriz fue de 45 millones, un 0,2% menos, pero el beneficio por acción subió ligeramente a 5,14 yenes desde 5,13 porque el número medio de acciones fue menor. La compañía cotiza en la Bolsa de Tokio, y sus estados trimestrales fueron revisados por su auditor de forma voluntaria.

El resultado operativo es una historia de cifras pequeñas que se mueven en la dirección correcta. Los ingresos fueron 54 millones inferiores a los de un año antes, pero el coste de ventas cayó más deprisa, un 1,8% hasta 3.048 millones, de modo que el beneficio bruto quedó prácticamente sin cambios en 2.245 millones (+0,1%) y el margen bruto se amplió del 41,9% al 42,4%. La compañía señala que la subida de las materias primas y los movimientos cambiarios presionaron los costes, pero que la reducción de costes y las revisiones de precios los compensaron con creces. Los gastos de venta, generales y administrativos bajaron un 0,3% hasta 2.154 millones: la publicidad cayó de 182,1 millones a 99,5 millones, lo que el informe atribuye a la ausencia de la publicidad que acompañó la revisión de precios del año pasado, mientras que los sueldos subieron de 658,0 millones a 679,7 millones y las gratificaciones de 114,4 millones a 144,5 millones. En conjunto, el beneficio bruto aumentó 3,3 millones y los gastos de venta y administración bajaron 6,9 millones, que es la totalidad de la mejora de 10,1 millones del beneficio operativo. El margen operativo pasó del 1,5% al 1,7%: un margen estrecho en cualquier caso.

Por debajo de la línea operativa, los ingresos no operativos elevaron el beneficio ordinario y los impuestos se lo llevaron

Las partidas no operativas aportaron en neto 31 millones, un 129,8% más que un año antes. El informe señala principalmente una ganancia de 9,0 millones por la cancelación de arrendamientos al trasladar su oficina una empresa del grupo; los estados muestran además una ganancia cambiaria de 1,8 millones frente a una pérdida de 6,5 millones un año antes y dividendos cobrados de 23,4 millones frente a 18,9 millones, compensados en parte por gastos por intereses de 12,5 millones frente a 7,7 millones. El beneficio ordinario subió así un 29,4% hasta 121 millones. Las partidas extraordinarias arrojaron una pérdida neta de alrededor de 1 millón, sobre todo 1,4 millones de pérdidas por bajas de inmovilizado, y el beneficio antes de impuestos fue de 120 millones, un 29,1% más.

Esa mejora no llegó a la última línea. El impuesto sobre beneficios subió un 68,4% hasta 73,9 millones, el 61,4% del beneficio antes de impuestos frente al 47,0% un año antes; TOSO calcula el impuesto trimestral aplicando un tipo efectivo anual estimado al beneficio antes de impuestos, y el informe no da más explicación sobre la mayor carga. El beneficio trimestral fue de 46,6 millones, un 5,9% menos, y tras 1,2 millones atribuibles a los intereses minoritarios (3,9 millones un año antes), el beneficio atribuible a los propietarios de la matriz quedó en 45 millones, un 0,2% menos. El beneficio por acción subió aun así a 5,14 yenes, porque el número medio de acciones en circulación bajó a 8.837.226 desde 8.869.318. El resultado global pasó a 205 millones desde una pérdida de 151 millones: el otro resultado global fue de +159,1 millones frente a −200,5 millones, ya que las plusvalías latentes de valores de 116,5 millones, las ganancias de coberturas diferidas de 8,0 millones (−104,4 millones un año antes) y las diferencias de conversión de 37,0 millones (−97,4 millones) se movieron en sentido contrario al del año pasado.

La vivienda y el exterior resistieron; el segmento no residencial, no

El informe describe un mercado de la construcción que se mueve en dos direcciones. Las viviendas iniciadas, que habían retrocedido tras la avalancha de demanda previa a la reforma de la Ley de Normas de Edificación y de la Ley de Eficiencia Energética de los Edificios, han empezado a recuperarse, mientras que la superficie de obras no residenciales iniciadas siguió a la baja. En el último año de la tercera fase de su plan Vision2025 (EF2024–EF2026), TOSO afirma haber profundizado en su mercado principal de vivienda, haber buscado obras no residenciales centradas en alojamientos y centros sanitarios, haber extendido productos existentes a nuevos usos, haber reforzado las ventas en el exterior, incluidos hoteles de lujo, y haber trabajado en nuevas áreas de negocio. El resultado fue desigual: las ventas en el mercado doméstico de vivienda y en el exterior fueron sólidas, pero las ventas no residenciales domésticas y la apertura de nuevos usos se estancaron, y los ingresos cayeron un 1,0%.

El negocio de Decoración de interiores, alrededor del 97,6% de los ingresos, registró ventas de 5.164 millones, un 0,9% menos: los nuevos productos para vivienda y los grandes proyectos en el exterior contribuyeron, pero las ventas no residenciales domésticas retrocedieron frente al año anterior. El beneficio del segmento subió un 29,0% hasta 86 millones, lo que la compañía atribuye a las revisiones de precios aplicadas por etapas desde el ejercicio anterior al pasado. En junio lanzó una cortina de control de luz que se puede atravesar estando cerrada, añadió tejidos termoaislantes a sus estores enrollables de control de luz ante el calor del verano y, desde mayo, celebró en todo el país la exposición "Style Up" para promocionar las novedades. El negocio Otros, que vende productos asistenciales como bastones, tuvo ventas de 128 millones, un 5,2% menos, por menores ventas a clientes existentes, y su beneficio cayó un 71,5% hasta 3 millones al sumarse a las menores ventas el encarecimiento de costes por el tipo de cambio. El informe no muestra ningún ajuste de conciliación entre los beneficios de los dos segmentos y el beneficio operativo consolidado.

Bajaron las cuentas por cobrar, subieron las existencias y mejoró la ratio de fondos propios

El activo total bajó 264 millones hasta 22.805 millones desde el 31 de marzo de 2026. Los efectos y cuentas por cobrar cayeron de 3.929 millones a 3.134 millones, mientras que las mercaderías y productos terminados subieron de 1.580 millones a 1.787 millones y las materias primas y suministros de 2.390 millones a 2.590 millones. El pasivo bajó 374 millones hasta 6.844 millones, encabezado por los gastos devengados (de 719 millones a 456 millones) y el impuesto sobre beneficios a pagar (de 222 millones a 88 millones), mientras que la deuda a corto plazo subió de 2.718 millones a 2.839 millones. El patrimonio neto aumentó 110 millones hasta 15.960 millones, sobre todo por mayores plusvalías latentes de valores, y la ratio de fondos propios mejoró del 68,3% al 69,6%; la ratio de liquidez fue del 297,0% frente al 291,3%. TOSO no elaboró estado de flujos de efectivo trimestral; la amortización fue de 130 millones frente a 149 millones.

Se mantienen la previsión anual y un dividendo previsto menor

TOSO mantuvo sin cambios la previsión anual del EF3/2027 publicada con los resultados del EF3/2026 el 13 de mayo de 2026: ingresos de 23.500 millones (+1,1%), beneficio operativo de 850 millones (−11,0%), beneficio ordinario de 870 millones (−11,5%) y beneficio atribuible a los propietarios de 560 millones (−16,6%), o 63,24 yenes por acción. Frente a esos objetivos, el primer trimestre aportó el 22,5% de los ingresos, pero solo el 10,6% del beneficio operativo, el 13,9% del ordinario y el 8,0% del neto; el informe no comenta cómo se espera repartir el beneficio a lo largo del año.

La previsión de dividendo tampoco cambió: 5,00 yenes a mitad de ejercicio y 8,00 yenes al cierre, para 13,00 yenes por acción frente a 15,50 en el EF3/2026, que pagó 5,00 y 10,50. Es una reducción del 16,1% y equivale a cerca del 20,6% del beneficio por acción previsto; el informe trimestral no explica el menor reparto.

JapanStockPulse proporciona contenido informativo únicamente y no constituye asesoramiento de inversión. Las cifras proceden del informe de resultados publicado por la compañía y pueden estar sujetas a revisión posterior.