euglena Co., Ltd. (TSE: 2931), la compañía de microalgas con sede en Tokio dirigida por el presidente Mitsuru Izumo y el co-consejero delegado y director financiero Tomohiro Wakahara, publicó sus resultados consolidados del primer semestre correspondientes a los seis meses del 1 de enero al 30 de junio de 2026 bajo normas contables japonesas (J-GAAP). Las ventas netas subieron un 8,0% hasta ¥26.507 millones, el EBITDA ajustado un 8,5% hasta ¥3.804 millones, el beneficio operativo un 14,3% hasta ¥1.871 millones y el beneficio ordinario un 45,8% hasta ¥1.709 millones. El beneficio neto atribuible a los propietarios de la matriz se situó en ¥73 millones, frente a unas pérdidas de ¥559 millones en el mismo periodo del año anterior, y el beneficio básico por acción fue de ¥0,53 tras unas pérdidas por acción de ¥4,10.
El primer semestre en números negros en nueve ejercicios
La cifra de ¥73 millones es modesta en términos absolutos, pero es el gran titular de la comunicación: se trata del primer semestre en positivo de euglena en nueve ejercicios, el primero desde el cerrado en septiembre de 2017. La dirección presenta el resultado como prueba de que la política a medio plazo de "giro hacia una estructura rentable" que persigue desde el FY12/2024 ha arraigado. El resultado global viró hasta ¥1.189 millones desde unos negativos ¥507 millones, y se publicó un beneficio diluido por acción de ¥0,52 por primera vez en años, ya que el periodo del año anterior fue deficitario.
La mejora llegó por varias vías a la vez. Las ventas de salud crecieron; el margen bruto mejoró gracias a las revisiones de precios de los productos principales del año pasado y a las medidas de productividad en fábrica; la eficiencia publicitaria repuntó; una reestructuración de costes en todo el grupo redujo los ratios de logística, promoción de ventas y comisiones de venta; y los gastos de personal cayeron tras un programa de bajas voluntarias. Por debajo de la línea operativa, los gastos por intereses aumentaron tras la financiación del año pasado, pero se contabilizaron ingresos por subvenciones mientras que no se repitieron las pérdidas cambiarias ni las comisiones de financiación del ejercicio anterior, razón por la cual el beneficio ordinario subió un 45,8% frente a un avance del 14,3% en la línea operativa. A nivel neto, aumentaron los intereses minoritarios del grupo Q'SAI, pero no se repitió la pérdida extraordinaria contabilizada un año antes por el programa de bajas voluntarias. El EBITDA ajustado es una medida propia de la compañía —EBITDA (beneficio operativo más amortización del fondo de comercio y depreciación) más ingresos por subvenciones y retribución basada en acciones—, publicada como indicador de la capacidad de generación de caja bajo una gestión centrada en el flujo de caja.
La progresión trimestral muestra un impulso que se construye más que un repunte puntual. Las ventas netas, el EBITDA ajustado y el beneficio operativo fueron de ¥12.618 millones / ¥1.961 millones / ¥1.018 millones en el segundo trimestre del año anterior, ¥12.532 millones / ¥1.950 millones / ¥982 millones en el tercero y ¥13.283 millones / ¥1.480 millones / ¥504 millones en el cuarto. El primer trimestre de este año aportó ¥13.197 millones / ¥1.821 millones / ¥837 millones y el segundo ¥13.310 millones / ¥1.982 millones / ¥1.033 millones, el trimestre más fuerte en las tres medidas de la serie publicada.
Salud: canales, marcas y un lastre de ¥1.261 millones en amortizaciones
Salud, que aporta más de nueve décimas partes de los ingresos del grupo, elevó las ventas un 7,3% hasta ¥24.319 millones y el beneficio del segmento un 10,1% hasta ¥3.039 millones, tras absorber ¥1.261 millones de amortización de activos intangibles y fondo de comercio procedentes de operaciones corporativas pasadas, principalmente el grupo Q'SAI y el grupo Satis Pharma. Por canales, la venta directa aportó ¥17.652 millones, la distribución ¥2.035 millones, el OEM, ingredientes y exterior ¥4.604 millones y el resto ¥25 millones.
La marca insignia "Karada ni Euglena" siguió creciendo, impulsada por su serie orientada a la familia, mientras que "Hiza Support Collagen" de Q'SAI y "Naisiwa" y "epo" de Epora se mostraron sólidas. Tanto los clientes de suscripción del grupo como los ingresos por venta directa se ampliaron, Q'SAI amplió su distribución minorista y crecieron los pedidos del grupo Satis Pharma junto con el negocio de OEM, ingredientes y exterior de microalgas. En mayo de 2026 euglena adquirió el negocio relacionado con "Gold Euglena" —la cepa de microalga Euglena EOD-1, utilizada como ingrediente con declaración funcional para la inmunidad— para ampliar su gama de productos con declaración funcional.
Biocombustible: una planta malasia con Petronas y Enilive y las primeras entregas de HVO
Las ventas de biocombustible se dispararon un 67,0% hasta ¥764 millones, pero la pérdida del segmento se amplió hasta ¥160 millones desde ¥114 millones: se contabilizaron ingresos por subvenciones, pero se reconoció una provisión por insolvencias en la comercialización de producto y materia prima. La relevancia del segmento está por delante de las cifras. Junto con Petroliam Nasional Berhad (Petronas) y Enilive S.p.A., euglena construye y operará una planta de biocombustible a escala comercial en Malasia con una capacidad de procesamiento de materia prima de unas 650.000 toneladas anuales y una capacidad de producción de hasta 12.500 barriles diarios, unos 725.000 kL al año. La empresa conjunta se constituyó en diciembre de 2024 y euglena posee un 15% a través de su sociedad instrumental en el exterior Euglena Sustainable Investment Limited (ESIL). La puesta en marcha está prevista para la segunda mitad de 2028 y la construcción avanza según lo planeado.
Del lado de la demanda, euglena fue seleccionada en marzo de 2025 como empresa líder de un programa de desarrollo de tecnologías de nuevas energías del Gobierno Metropolitano de Tokio junto a otros ocho socios. El suministro de HVO comenzó en abril de 2026 para autobuses de línea operados por Tokyu Bus y en junio de 2026 para maquinaria de construcción en las obras de GREEN×EXPO 2027, la Exposición Internacional de Horticultura de 2027. La compañía también desarrolla el cultivo heterótrofo en tanques a gran escala y bajo coste de microalgas para producir aceite de algas como materia prima de biocombustible, e investiga la biomasa de residuos agrícolas de palma de Malasia como fuente de azúcar de bajo carbono al amparo de una subvención Global South del METI concedida en 2025.
El segmento Otros mantuvo las ventas prácticamente planas en ¥1.428 millones, un 0,3% menos, y redujo su pérdida hasta ¥202 millones desde ¥218 millones. La agricultura funcionó bien: crecieron las ventas de fertilizante con mezcla de microalgas de Daikyo Hiryo, Euglena Taketomi Shrimp Farm se benefició de unas mejores condiciones de mercado, la marca de fertilizantes y piensos "Ikimono-tachi ni Euglena" se expandió a la jardinería doméstica y a la distribución regional, y comenzaron las ventas de langostinos kuruma "criados con Euglena" de la isla de Taketomi. Los ingresos de bioinformática cayeron al recortarse el gasto publicitario. Un ajuste corporativo y no asignado de ¥805 millones negativos enlaza el beneficio total por segmentos de ¥2.676 millones con el beneficio operativo declarado de ¥1.871 millones.
Balance: un bono convertible se convierte, los préstamos se reclasifican y el ratio de fondos propios sube al 47,8%
Los activos totales cayeron ¥3.059 millones hasta ¥69.272 millones a 30 de junio de 2026 respecto al cierre de diciembre de 2025. Otros activos corrientes subieron ¥1.393 millones, los valores de inversión ¥570 millones y las existencias ¥258 millones, mientras que el efectivo y depósitos cayeron ¥3.988 millones, los activos relacionados con clientes ¥819 millones y el fondo de comercio ¥283 millones. El pasivo descendió ¥6.102 millones hasta ¥37.703 millones: los préstamos a corto plazo subieron ¥13.120 millones y los préstamos a largo plazo bajaron ¥15.738 millones —una reclasificación al acercarse los vencimientos, no nueva financiación—, mientras que los bonos convertibles con derechos de suscripción cayeron ¥2.000 millones por conversión en acciones, los impuestos a pagar ¥592 millones, la provisión para bonus ¥328 millones y las cuentas a pagar ¥209 millones.
El patrimonio neto subió hasta ¥31.569 millones desde ¥28.526 millones, impulsado por esos ¥2.000 millones de bonos convertibles transformados en capital. Los fondos propios alcanzaron ¥33.115 millones desde ¥30.919 millones y el ratio de fondos propios se afianzó en el 47,8% desde el 42,7%, efecto combinado de un balance más reducido y una base de capital mayor.
Previsión: ventas al alza, líneas de beneficio mantenidas de forma deliberada
euglena revisó el 7 de agosto de 2026 su previsión para el FY12/2026 respecto al plan publicado el 13 de febrero de 2026, pero solo en una dirección. La previsión de ventas netas se elevó en ¥1.000 millones, un 1,9%, hasta ¥53.000 millones, un 5,2% más que los ¥50.370 millones del FY12/2025. La previsión de EBITDA ajustado se dejó en ¥7.000 millones (+0,9%), la de beneficio operativo en ¥3.200 millones (+2,5%) y la de beneficio ordinario en ¥2.800 millones (+18,4%).
La contención es deliberada y no defensiva. El primer semestre ya había aportado el 51,0% del plan anual anterior de ventas, el 54,3% del EBITDA ajustado, el 58,5% del beneficio operativo y el 61,0% del beneficio ordinario, un ritmo que normalmente respaldaría subir también las líneas de beneficio. En su lugar, la dirección pretende intensificar la publicidad en salud y acometer inversiones anticipadas en I+D e infraestructura organizativa a partir del tercer trimestre, y señala la estacionalidad de la agricultura y un entorno externo incierto. La ambición a medio plazo no cambia: unas ventas netas en torno a ¥100.000 millones y un EBITDA ajustado de unos ¥16.000 millones en el ejercicio 2030.
No se ofrece previsión de beneficio neto. La compañía renuncia a publicar una cifra porque las ganancias y pérdidas puntuales derivadas de una revisión de cartera, el gasto por impuestos y los intereses minoritarios son difíciles de estimar con fiabilidad, aunque afirma que un retorno a beneficios en el conjunto del año sigue a la vista, frente a las pérdidas netas de ¥805 millones del FY12/2025. La previsión de dividendo para el FY12/2026 se mantiene en ¥0,00, sin cambios; los ¥2,00 pagados por el FY12/2025 fueron un dividendo especial de cierre de ejercicio. euglena señala que todavía no puede fijar una política concreta de retribución al accionista y que la estudiará a medida que mejoren los resultados y el balance.
| Métrica | 1S FY12/2026 | 1S FY12/2025 | Var. interanual |
|---|---|---|---|
| Ventas netas (¥ millones) | 26.507 | 24.553 | +8,0% |
| EBITDA ajustado (¥ millones) | 3.804 | 3.507 | +8,5% |
| Beneficio operativo (¥ millones) | 1.871 | 1.636 | +14,3% |
| Beneficio ordinario (¥ millones) | 1.709 | 1.172 | +45,8% |
| Beneficio neto atrib. a propietarios (¥ millones) | 73 | −559 | n. s. |
| BPA básico (¥) | 0,53 | −4,10 | n. s. |
| Resultado global (¥ millones) | 1.189 | −507 | n. s. |
| Ratio de fondos propios (%, frente a 31 dic. 2025) | 47,8 | 42,7 | +5,1 pp |
| Ventas del segmento Salud (¥ millones) | 24.319 | — | +7,3% |
| Ventas del segmento Biocombustible (¥ millones) | 764 | — | +67,0% |
| Ventas del segmento Otros (¥ millones) | 1.428 | — | −0,3% |
| Beneficio del segmento Salud (¥ millones) | 3.039 | — | +10,1% |
| Beneficio del segmento Biocombustible (¥ millones) | −160 | −114 | n. s. |
| Beneficio del segmento Otros (¥ millones) | −202 | −218 | n. s. |
| Guía de ventas netas FY12/2026 (¥ millones) | 53.000 | — | +5,2% |
| Guía de EBITDA ajustado FY12/2026 (¥ millones) | 7.000 | — | +0,9% |
| Guía de beneficio operativo FY12/2026 (¥ millones) | 3.200 | — | +2,5% |
| Guía de beneficio ordinario FY12/2026 (¥ millones) | 2.800 | — | +18,4% |
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