El beneficio operativo del 1T de TV Asahi cae un 48% por el desplome de la publicidad spot; Tokyo Dream Park duplica los ingresos de eventos

Ingresos +1,1%, beneficio operativo −48,0%

TV Asahi Holdings Corp. (TSE: 9409), la sociedad holding del grupo de radiodifusión TV Asahi, publicó el 7 de agosto de 2026 sus resultados consolidados del primer trimestre del ejercicio que cierra en marzo de 2027 —los tres meses del 1 de abril al 30 de junio de 2026— bajo normas contables japonesas. Los ingresos crecieron un 1,1% hasta 81.386 millones de yenes, el beneficio operativo cayó un 48,0% hasta 3.792 millones, el beneficio ordinario un 32,4% hasta 6.641 millones y el beneficio atribuible a los propietarios de la matriz un 21,4% hasta 5.260 millones, con un beneficio por acción de 52,32 yenes frente a 66,08. El documento señala la Bolsa de Tokio como mercado de cotización, y los estados trimestrales no fueron revisados por un auditor.

La diferencia entre esas dos primeras líneas es una cuestión de costes. El coste de ventas subió un 10,6% hasta 60.856 millones, frente a un crecimiento de los ingresos de apenas el 1,1%, de modo que el beneficio bruto cayó un 19,3% hasta 20.529 millones y el margen bruto se estrechó del 31,6% al 25,2%. Los gastos de venta, generales y administrativos bajaron un 7,7% hasta 16.736 millones, lo que solo compensó parte de esa pérdida: ambas partidas de coste sumaron 77.593 millones, un 6,0% más, y el margen operativo se redujo a la mitad, del 9,1% al 4,7%. Las cifras del año anterior reflejan una reclasificación de 875 millones del coste de ventas a gastos generales tras la fusión, en julio de 2025, de dos filiales consolidadas; según el documento, no afecta al beneficio operativo.

La publicidad spot, el principal lastre

Medios y contenidos, con mucho el mayor segmento, registró unos ingresos de 68.938 millones, un 6,9% menos, y un beneficio de segmento de 3.028 millones, un 56,9% menos que los 7.025 millones previos; sus gastos operativos solo bajaron un 1,7%, hasta 65.910 millones. La línea débil fueron los ingresos spot, que cayeron un 21,7% hasta 20.168 millones. El documento atribuye la caída principalmente a la reacción frente a la demanda extraordinaria del mismo trimestre del año anterior; por sectores anunciantes, crecieron aficiones y artículos deportivos y energía, materiales y maquinaria, mientras que fármacos y material médico, bebidas y productos de consumo, transporte y ocio, e información y comunicaciones retrocedieron.

Los ingresos por tiempo se mantuvieron casi planos en 19.446 millones, un 0,4% menos. Los programas regulares, base del negocio, crecieron gracias a lo que el documento llama unos resultados empresariales sólidos, y ventas puntuales como la prueba Rally Japan 2026 del Campeonato Mundial de Rallies y una clasificatoria japonesa del NBA Rising Stars Invitational limitaron el descenso que dejaron el World Team Trophy de patinaje artístico y las eliminatorias asiáticas del Mundial de la FIFA 2026 del año anterior. Los ingresos de internet subieron un 4,6% hasta 7.996 millones por la buena marcha de la producción por encargo y la venta de programas un 11,4% hasta 3.603 millones por las ventas de anime al exterior, mientras que BS/CS cayó un 3,9% hasta 6.183 millones y la venta por televisión un 4,9% hasta 3.997 millones.

Tokyo Dream Park duplica el segmento de eventos

Los ingresos de TDP y eventos crecieron un 103,9% hasta 12.164 millones, impulsados por los eventos celebrados en Tokyo Dream Park, inaugurado el 27 de marzo de 2026, y por mayores ingresos de edición musical gracias a la gira de conciertos de Ketsumeishi, artista del grupo. Los gastos operativos crecieron casi al mismo ritmo, un 99,7% hasta 11.674 millones, de modo que el beneficio del segmento alcanzó 489 millones frente a 120 millones, un 304,9% más. El segmento Otros aumentó sus ingresos un 19,8% hasta 2.641 millones y su beneficio un 88,5% hasta 305 millones, con el alquiler de equipos de vídeo para conciertos y eventos. En términos absolutos, el nuevo crecimiento no compensa ni de lejos el lado de la radiodifusión: TDP y eventos sumó 369 millones de beneficio de segmento, mientras Medios y contenidos perdió 3.997 millones.

Los propios segmentos son nuevos. Desde este trimestre el grupo presenta tres segmentos en lugar de los cuatro anteriores —radiodifusión televisiva, internet, venta por televisión y otros—, en línea con un plan de gestión para los ejercicios 2026 a 2029 aprobado por el consejo el 12 de febrero de 2026. Las cifras de segmento del año anterior se han reexpresado con el nuevo criterio. Los ingresos de los segmentos incluyen 2.357 millones de ventas entre segmentos, por lo que suman 83.743 millones frente a unos ingresos del grupo de 81.386 millones.

Por debajo del resultado operativo: puesta en equivalencia, una ganancia puntual y una provisión por cierre

Los ingresos no operativos subieron a 2.921 millones desde 2.609 millones, principalmente por el resultado de inversiones por el método de la participación, de 1.843 millones (1.683 millones un año antes), y por dividendos cobrados de 844 millones, frente a unos gastos no operativos de solo 73 millones. Ese colchón explica que el beneficio ordinario cayera menos, un 32,4%. El trimestre también incluyó partidas extraordinarias inexistentes un año antes: una ganancia de 475 millones por adquisición por etapas al convertir New Japan Pro-Wrestling en filial, y 744 millones de pérdidas extraordinarias, de las que 565 millones son una provisión por pérdidas vinculada al cierre de una sociedad del grupo cuyas actividades incluían servicios basados en blockchain y 178 millones una provisión para insolvencias.

El beneficio antes de impuestos cayó así un 35,1% hasta 6.372 millones. Sin embargo, el impuesto sobre beneficios bajó a 995 millones desde 3.046 millones, cerca del 15,6% del beneficio antes de impuestos frente al 31,0% un año antes. El documento indica que el impuesto trimestral se calcula con un tipo efectivo anual estimado y no da más explicación sobre la menor carga, pero esa es la razón de que el beneficio neto cayera solo un 21,4% mientras el operativo se reducía a la mitad.

Balance: más valores, menos efectivo

El activo total ascendía a 588.626 millones al 30 de junio de 2026, 7.517 millones más que al 31 de marzo. El efectivo y depósitos bajó 13.108 millones y las cuentas por cobrar 9.951 millones, mientras que los valores de inversión subieron 13.814 millones, los valores a corto plazo 13.023 millones y las existencias 1.322 millones. El pasivo cayó 5.606 millones hasta 107.816 millones, sobre todo por menores gastos devengados, y el patrimonio neto subió 13.123 millones hasta 480.809 millones, en gran parte por un aumento de 10.079 millones de las plusvalías latentes de valores y de 1.750 millones de las participaciones no dominantes. La ratio de capital propio subió del 80,1% al 81,0%. El resultado global fue de 15.539 millones, un 43,1% más, casi el triple del beneficio neto, porque los otros resultados globales aportaron 10.162 millones. No se elaboró estado de flujos de efectivo trimestral; la amortización fue de 2.737 millones frente a 2.230 millones.

Previsión y dividendo, sin cambios

TV Asahi mantuvo sin cambios su previsión anual, publicada el 14 de mayo de 2026: ingresos de 350.000 millones (+3,1%), beneficio operativo de 20.000 millones (un 23,6% menos), beneficio ordinario de 28.000 millones (un 23,4% menos) y beneficio atribuible a la matriz de 25.000 millones (un 15,7% menos), o 248,66 yenes por acción. El primer trimestre aportó el 23,3% de los ingresos previstos, el 19,0% del beneficio operativo y el 21,0% del beneficio neto previstos. La previsión de dividendo tampoco cambia: 50 yenes a cuenta y 50 yenes al cierre, 100 yenes en total, frente a 70 yenes del EF3/2026, cifra que incluía un dividendo extraordinario de 10 yenes.

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