Los ingresos crecieron un 23,9% y el beneficio operativo un 14,6%: los costes corrieron por delante de las ventas
Visional, Inc. (TSE: 4194), el grupo responsable del portal de empleo BizReach, que conecta a empresas con profesionales experimentados, y de la serie de software de recursos humanos HRMOS, publicó el 10 de septiembre de 2026 sus resultados consolidados del ejercicio comprendido entre el 1 de agosto de 2025 y el 31 de julio de 2026, bajo normas contables japonesas. Los ingresos crecieron un 23,9% hasta 99.300 millones de yenes, el beneficio operativo un 14,6% hasta 24.563 millones, el beneficio ordinario un 17,5% hasta 26.700 millones y el beneficio atribuible a los propietarios de la matriz un 16,4% hasta 18.566 millones, para un resultado de 461,44 yenes por acción frente a 400,76. El ejercicio incluye diez meses de Thinkings, la empresa de software de gestión de candidatos adquirida el 1 de octubre de 2025.
La distancia entre la primera línea y la operativa se explica porque las dos partidas de coste crecieron más que los ingresos. El coste de ventas subió un 47,9% hasta 10.741 millones, de modo que el beneficio bruto creció menos, un 21,5% hasta 88.558 millones, y el margen bruto se moderó del 90,9% al 89,2%. Los gastos de venta, generales y administrativos aumentaron un 24,4% hasta 63.995 millones, algo más deprisa que los ingresos, y pasaron del 64,2% al 64,4% de las ventas. Juntos, ambos movimientos recortaron el margen operativo del 26,7% al 24,7%. El informe no desglosa ninguna de las dos partidas; su comentario por negocios menciona una publicidad activa en BizReach y las campañas, encabezadas por anuncios de televisión lanzados en abril de 2026, del servicio de gestión laboral de HRMOS.
Por debajo de la línea operativa: ingresos por penalizaciones, un deterioro y un incentivo fiscal
Los ingresos no operativos casi se duplicaron, hasta 2.195 millones desde 1.311 millones, y la mayor parte procede de una sola partida, ingresos por penalizaciones de 1.809 millones frente a 903 millones; el informe no indica su origen. Por eso el beneficio ordinario creció más que el operativo, un 17,5%. Una pérdida extraordinaria de 496 millones, un deterioro registrado en el segmento Incubation, dejó el beneficio antes de impuestos en 26.203 millones, un 15,4% más. Los impuestos sobre beneficios, de 7.474 millones, supusieron el 28,5% del beneficio antes de impuestos frente al 29,2% un año antes, y la compañía indica que el aumento del beneficio neto incluye el efecto del incentivo fiscal japonés a las subidas salariales. El beneficio atribuible a los propietarios de la matriz alcanzó 18.566 millones tras 163 millones atribuibles a los intereses minoritarios. La rentabilidad sobre fondos propios bajó del 26,7% al 24,2% porque el patrimonio creció más deprisa que el beneficio.
BizReach sigue sosteniendo al grupo; HRMOS crece más rápido y pierde menos
El segmento HR Tech, que agrupa BizReach, HRMOS y los demás servicios de recursos humanos, elevó sus ingresos externos un 21,9% hasta 93.807 millones y su beneficio de segmento un 15,9% hasta 28.673 millones. Dentro de él, el negocio BizReach aumentó sus ingresos un 16,8% hasta 80.126 millones —más del 80% de los ingresos del grupo— y su beneficio operativo antes del reparto de gastos corporativos un 16,5% hasta 33.093 millones. La compañía lo atribuye a una demanda todavía firme de contratación de profesionales y a una publicidad activa, y registra crecimiento en todos los indicadores que sigue: más de 45.800 empresas clientes acumuladas (38.100 un año antes), más de 9.500 cazatalentos (9.000) y más de 3,53 millones de miembros abiertos a ofertas (3,07 millones).
El negocio HRMOS creció mucho más deprisa desde una base mucho menor: sus ingresos subieron un 78,2% hasta 9.289 millones y su pérdida operativa antes del reparto de gastos corporativos se redujo a 485 millones desde 769 millones. El ARR al cierre alcanzó 10.337 millones, un 177,0% más, por encima de los ingresos de todo el ejercicio; las empresas clientes de pago aumentaron un 341,9% hasta 10.699, mientras que el ARPU cayó un 37,3% hasta 80.520 yenes y la tasa de bajas media de doce meses fue del 0,48%. Esas tasas de crecimiento necesitan su nota al pie: los indicadores actuales abarcan todos los servicios relacionados con HRMOS y se comparan con las cifras combinadas de los tres servicios HRMOS que la compañía publicaba antes, de modo que parte de cada aumento refleja una cesta más amplia y no un crecimiento homogéneo.
El segmento Incubation —una plataforma logística, una plataforma de fusiones y adquisiciones para empresas, la nube de gestión de vulnerabilidades yamory y los servicios de calificación de seguridad Assured— elevó sus ingresos un 74,9% hasta 5.488 millones, pero su pérdida de segmento se amplió a 2.434 millones desde 1.691 millones. La compañía afirma que financia allí contratación, desarrollo de productos y publicidad dentro del beneficio que genera HR Tech. El deterioro de 496 millones también corresponde a este segmento. Los gastos corporativos no asignados fueron de 1.676 millones frente a 1.605 millones.
Thinkings se integra en HR Tech: sin segmento nuevo, pero con 9.200 millones de fondo de comercio
La filial de Visional BizReach compró el 1 de octubre de 2025 la totalidad de Thinkings, creadora del software de gestión de selección sonar ATS, por 13.999 millones: 11.913 millones en efectivo más 2.086 millones de contraprestación contingente que aún puede variar. La operación generó 9.228 millones de fondo de comercio, amortizado en diez años, y 3.198 millones de activos relacionados con clientes, amortizados en catorce. La estructura de segmentos no cambia —Thinkings se integra en HR Tech, cuyo fondo de comercio pendiente subió a 10.124 millones desde 1.550 millones— y no hay reexpresión. La amortización del fondo de comercio imputada a HR Tech se duplicó con creces, hasta 1.218 millones desde 549 millones, un coste incluido en el crecimiento del 15,9% del beneficio del segmento. La compañía no ofrece cifras proforma y señala que el efecto de una consolidación de todo el ejercicio sería poco significativo.
Un balance con abundante liquidez absorbió la operación
El activo total aumentó en 26.990 millones hasta 122.396 millones. El efectivo y los depósitos crecieron 10.069 millones hasta 82.849 millones, el fondo de comercio subió a 12.036 millones y los activos relacionados con clientes a 3.646 millones. Entre los pasivos, de 35.572 millones, destacan los pasivos contractuales —importes facturados antes de prestar el servicio—, que subieron 4.534 millones hasta 16.660 millones al captar BizReach más clientes; la deuda a largo plazo era de solo 156 millones. El patrimonio neto alcanzó 86.823 millones y la ratio de fondos propios se mantuvo en el 70,3% frente al 70,5%.
El flujo de caja de explotación subió a 23.441 millones desde 19.587 millones, tras pagar 7.253 millones en impuestos. Las salidas por inversión crecieron a 13.206 millones desde 3.658 millones, de las que 10.563 millones fueron el coste neto de la compra de filiales y 1.184 millones inversión en inmovilizado, lo que deja un flujo de caja libre de unos 10.235 millones. La financiación consumió solo 192 millones.
Previsión: ingresos un 20,7% mayores, beneficio neto plano y todavía sin dividendo
Para el EF7/2027, Visional prevé unos ingresos de 119.850 millones (+20,7%), un beneficio operativo de 26.600 millones (+8,3%), un beneficio ordinario de 27.945 millones (+4,7%) y un beneficio atribuible a los propietarios de 18.569 millones (+0,0%), es decir, 458,64 yenes por acción frente a 461,44. Espera ingresos de BizReach de 92.940 millones (+16,0%) y de HRMOS de 12.600 millones (+35,6%), estos últimos con inversión continuada en producto y una actividad comercial y publicitaria intensa. El margen operativo previsto ronda el 22,2%, frente al 24,7%. El beneficio ordinario implica ganancias no operativas de unos 1.345 millones frente a 2.137 millones este año y, sin partidas extraordinarias previstas, un beneficio neto plano implica que impuestos e intereses minoritarios absorban cerca del 33,6% del beneficio antes de impuestos frente al 29,1%; la compañía solo indica que calculó los impuestos a partir de su plan de beneficios.
Visional no repartió dividendo en el EF7/2025 ni en el EF7/2026 y no prevé ninguno para el EF7/2027. Las acciones emitidas aumentaron a 40.487.100 desde 40.097.400 por el ejercicio de opciones sobre acciones, y la junta general de accionistas está prevista para el 22 de octubre de 2026.
| Indicador | EF7/2026 | EF7/2025 | Variación |
|---|---|---|---|
| Ingresos (millones de ¥) | 99.300 | 80.161 | +23,9% |
| Beneficio bruto (millones de ¥) | 88.558 | 72.899 | +21,5% |
| Margen bruto | 89,2% | 90,9% | −1,7 pt |
| Gastos de venta y administración (millones de ¥) | 63.995 | 51.456 | +24,4% |
| Beneficio operativo (millones de ¥) | 24.563 | 21.442 | +14,6% |
| Margen operativo | 24,7% | 26,7% | −2,0 pt |
| Beneficio ordinario (millones de ¥) | 26.700 | 22.715 | +17,5% |
| Beneficio neto atribuible a la matriz (millones de ¥) | 18.566 | 15.950 | +16,4% |
| BPA (¥) | 461,44 | 400,76 | +15,1% |
| HR Tech — ingresos (millones de ¥) | 93.807 | 76.962 | +21,9% |
| HR Tech — beneficio del segmento (millones de ¥) | 28.673 | 24.739 | +15,9% |
| Incubation — ingresos (millones de ¥) | 5.488 | 3.139 | +74,9% |
| Incubation — beneficio del segmento (millones de ¥) | −2.434 | −1.691 | pérdida ampliada |
| Ingresos del negocio BizReach (millones de yenes) | 80.126 | — | +16,8% |
| Ingresos del negocio HRMOS (millones de yenes) | 9.289 | — | +78,2% |
| Pérdida operativa de HRMOS antes del reparto de gastos corporativos (millones de yenes) | −485 | −769 | pérdida reducida |
| ARR de HRMOS al cierre (millones de yenes) | 10.337 | — | +177,0% |
| Activos totales (millones de ¥) | 122.396 | 95.405 | +28,3% |
| Patrimonio neto (millones de ¥) | 86.823 | 67.759 | +28,1% |
| Ratio de fondos propios | 70,3% | 70,5% | −0,2 pt |
| Flujo de caja de explotación (millones de yenes) | 23.441 | 19.587 | +19,7% |
| Flujo de caja de inversión (millones de yenes) | −13.206 | −3.658 | n.s. |
| Efectivo y equivalentes al cierre (millones de yenes) | 82.849 | 72.779 | +13,8% |
| Previsión EF7/2027 — ingresos (millones de ¥) | 119.850 | — | +20,7% |
| Previsión EF7/2027 — beneficio operativo (millones de ¥) | 26.600 | — | +8,3% |
| Previsión EF7/2027 — beneficio ordinario (millones de ¥) | 27.945 | — | +4,7% |
| Previsión EF7/2027 — beneficio neto (millones de ¥) | 18.569 | — | +0,0% |
| Previsión EF7/2027 — BPA (¥) | 458,64 | — | −0,6% |
| Dividendo anual por acción (¥) | 0,00 | 0,00 | sin cambios |
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