Disco Corporation (TSE : 6146), fournisseur mondial dominant des équipements de précision de découpe, rectification et polissage utilisés pour couper, amincir et finir les plaquettes de semi-conducteurs — ainsi que des lames diamantées et des meules de rectification consommables qui alimentent ces machines —, a publié son rapport de résultats consolidés (Kessan Tanshin) du FY3/2026 selon les normes J-GAAP le 22 avril 2026. Le chiffre d'affaires a progressé de 11,1 % en glissement annuel à un record de 436 889 millions de ¥ (contre 393 313 millions de ¥), le résultat opérationnel a augmenté de 10,9 % à 184 989 millions de ¥, le résultat courant a augmenté de 9,5 % à 184 936 millions de ¥, et le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère a progressé de 9,4 % à un record de 135 521 millions de ¥. Le BPA de base s'est établi à 1 249,84 ¥, contre 1 143,26 ¥. C'est la sixième année consécutive où les livraisons comme le chiffre d'affaires atteignent de nouveaux plus hauts historiques.
L'IA générative soutient la demande de HBM et de logique avancée
Le commentaire de Disco sur l'environnement de marché du FY3/2026 dessine un tableau nettement à deux vitesses. Les investissements dans les centres de données liés à l'IA générative ont continué de croître, maintenant tout au long de l'exercice à des niveaux élevés la demande de semi-conducteurs haute performance — en particulier la logique avancée (GPU et accélérateurs de pointe) et la HBM (mémoire à large bande passante). La demande finale en PC et smartphones a montré une reprise progressive. Face à ces vents porteurs, les semi-conducteurs de puissance sont restés atones sur fond de ralentissement de la demande de véhicules électriques. Dans cette configuration, les livraisons d'équipements de traitement de précision de Disco ont augmenté grâce à la solidité des produits à forte valeur ajoutée destinés aux semi-conducteurs haute performance, tandis que les livraisons d'outils consommables de traitement de précision — lames et meules de rectification — ont suivi les taux d'utilisation des usines clientes et sont restées à des niveaux élevés. La valeur totale des livraisons a atteint 442,8 milliards de ¥ (+10,3 % en glissement annuel). Un léger recul du taux de marge brute lié à l'évolution du mix produits et applications, ainsi que la hausse des charges de personnel et de R&D, ont été plus que compensés par l'effet volume et la contribution des produits à forte marge, générant une croissance à la fois du chiffre d'affaires et du résultat net.
Marge opérationnelle de 42,3 %, ratio de fonds propres de 78,9 %, ROE de 25,1 %
La rentabilité est restée de classe mondiale. La marge opérationnelle s'est maintenue à 42,3 % (quasi stable face aux 42,4 % de l'année précédente, malgré un léger glissement du mix produits), la marge courante s'est établie à 42,3 % et la marge nette à 31,0 %. Le rendement des capitaux propres a atteint 25,1 % — en recul par rapport à 27,6 % du fait d'une expansion de la base de fonds propres plus rapide que celle des bénéfices — et le rendement des actifs s'est établi à 19,4 %. Le bilan est demeuré extrêmement prudent : l'actif total a augmenté de 89,3 milliards de ¥ à 743,4 milliards de ¥, l'actif net a progressé de 95,4 milliards de ¥ à 588,1 milliards de ¥, et le ratio de fonds propres s'est amélioré à 78,9 % contre 75,1 %. La direction a également souligné que la marge courante cumulée sur 4 ans de la société a atteint 41,4 % (contre 40,0 % l'année précédente), marquant la 10e année consécutive au-dessus de l'objectif interne de long terme de la société de 20 %.
Le placement de 100 milliards de ¥ en dépôts à terme alourdit la sortie de trésorerie d'investissement
Les flux de trésorerie opérationnels ont progressé de 10,9 % à 133,5 milliards de ¥, soutenus par un résultat avant impôts record et les amortissements. Les flux de trésorerie d'investissement ont toutefois basculé vers une lourde sortie de −135,8 milliards de ¥ (contre −68,0 milliards de ¥ l'an dernier, une hausse de 99,7 % de la sortie) — composée de 55,1 milliards de ¥ d'acquisitions d'immobilisations corporelles (terrains et bâtiments d'usine pour l'expansion des capacités) et d'une sortie de 100,0 milliards de ¥ placée en dépôts à terme. Comme ces 100 milliards de ¥ relèvent d'une réallocation de trésorerie plutôt que d'une véritable consommation de liquidités, le flux de trésorerie disponible hors placement en dépôts à terme resterait confortablement positif ; sur une base publiée (opérationnel + investissement), le FCF s'est établi à −2,2 milliards de ¥. Les flux de trésorerie de financement ont représenté un emploi de 45,0 milliards de ¥, principalement pour le versement de dividendes. La trésorerie et équivalents en fin de période ont reculé de 44,6 milliards de ¥ à 184,6 milliards de ¥ — mais en réintégrant les dépôts à terme, la position de liquidité de la société reste pratiquement inchangée, à des niveaux proches du record.
Dividende relevé à 505 ¥ ; la prévision à un trimestre table sur +18 % de ventes
Le dividende annuel du FY3/2026 a été relevé à 505,00 ¥ par action (129 ¥ d'acompte + 376 ¥ de solde), contre 413 ¥ un an plus tôt — une hausse de 22,3 % — pour un taux de distribution consolidé de 40,4 % et un ratio de dividende sur actif net de 10,2 %. Disco applique une politique de longue date — et inhabituelle pour une grande capitalisation japonaise — consistant à ne communiquer ses prévisions de résultats qu'un trimestre à l'avance, reflétant la conviction de la direction selon laquelle les intentions d'investissement des clients dans les industries des semi-conducteurs et des composants électroniques peuvent fluctuer trop violemment sur un court horizon pour permettre une prévision annuelle fiable. Sur cette base, la prévision pour le T1 FY3/2027 (avril–juin 2026) table sur des livraisons de 132,0 milliards de ¥ (sur l'hypothèse d'un USD/JPY à 157 ¥), un chiffre d'affaires de 106,1 milliards de ¥ (+18,0 % en glissement annuel), un résultat opérationnel de 42,0 milliards de ¥ (+21,8 %), un résultat courant de 42,3 milliards de ¥ (+24,4 %) et un bénéfice net de 29,5 milliards de ¥ (+24,1 %), avec un BPA de 271,98 ¥. Aucune prévision de dividende annuel pour le FY27 n'a été fournie dans l'attente des résultats du T2, conformément à la politique de la société.
| Indicateur | FY3/2026 | FY3/2025 | Variation |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires (milliards de ¥) | 436,9 | 393,3 | +11,1 % |
| Résultat opérationnel (milliards de ¥) | 185,0 | 166,8 | +10,9 % |
| Résultat courant (milliards de ¥) | 184,9 | 168,9 | +9,5 % |
| Bénéfice net attrib. aux actionnaires (milliards de ¥) | 135,5 | 123,9 | +9,4 % |
| BPA de base (¥) | 1 249,84 | 1 143,26 | +9,3 % |
| Marge opérationnelle | 42,3 % | 42,4 % | −0,1 pp |
| ROE | 25,1 % | 27,6 % | −2,5 pp |
| Ratio de fonds propres | 78,9 % | 75,1 % | +3,8 pp |
| Dividende annuel (¥) | 505,00 | 413,00 | +22,3 % |
JapanStockPulse fournit uniquement des contenus à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres proviennent du communiqué de résultats publié par la société et sont susceptibles d'être révisés ultérieurement.