Nomura Real Estate Holdings, Inc. (TSE : 3231), l'un des grands promoteurs immobiliers de Tokyo — connu pour ses copropriétés de la marque Proud ainsi que pour l'immobilier commercial, la location, la gestion immobilière et les activités à l'étranger — a publié ses résultats consolidés de l'exercice complet clos le 31 mars 2026 (FY3/2026) selon les normes comptables japonaises. Le chiffre d'affaires a progressé de 24,4 % sur un an pour atteindre un record de 942 505 millions de ¥, contre 757 638 millions de ¥, tandis que le résultat opérationnel a grimpé de 16,2 % à 138 242 millions de ¥ contre 118 958 millions de ¥. Le résultat courant a progressé de 16,9 % à 124 807 millions de ¥, et le résultat net attribuable aux propriétaires de la société mère a augmenté de 10,8 % à 82 880 millions de ¥ contre 74 835 millions de ¥. Le BPA de base est ressorti à 96,69 ¥ contre 86,77 ¥ ajusté de la division.
Un chiffre d'affaires record dépasse 942 505 millions de ¥
Le fait marquant de l'exercice a été la croissance record du chiffre d'affaires, en hausse de 24,4 % à 942 505 millions de ¥ grâce à la vigueur des activités de logement et de location ainsi qu'aux plus-values sur cessions immobilières. Le résultat opérationnel a crû de manière plus mesurée, de 16,2 % à 138 242 millions de ¥, reflétant le mix entre des revenus de développement à plus faible marge et des revenus de location récurrents à plus forte marge. La mesure privilégiée de l'entreprise, le « résultat d'activité » — qui ajuste le résultat opérationnel des résultats mis en équivalence, de l'amortissement des immobilisations incorporelles liées aux acquisitions et du résultat sur cessions de participations dans des sociétés de projet à l'étranger — a augmenté de 17,8 % à 147 384 millions de ¥ contre 125 104 millions de ¥, indicateur que la direction utilise pour évaluer la capacité bénéficiaire sous-jacente.
Division d'actions et politique de dividende
Une division d'actions de 5 pour 1 a pris effet le 1er avril 2025, de sorte que tous les chiffres par action sont ajustés de la division. Le dividende annuel du FY3/2026 s'établissait à 40,00 ¥ par action (acompte de 18,00 ¥ plus solde de 22,00 ¥) sur une base après division, contre 34,00 ¥ ajusté de la division l'exercice précédent (170,00 ¥ avant la division). Pour le FY3/2027, la direction prévoit un dividende annuel plus élevé de 44,00 ¥ (22,00 ¥ d'acompte plus 22,00 ¥ de solde), signe de confiance dans des bénéfices durables et dans la poursuite d'une politique de distribution progressive.
Bilan solide
Le total du bilan s'est établi à 2 811 989 millions de ¥ (2,81 billions de ¥) et l'actif net à 802 729 millions de ¥, laissant un ratio de fonds propres de 28,5 %, contre 27,9 % un an plus tôt. La valeur comptable par action a atteint 938,08 ¥ sur une base ajustée de la division. L'amélioration du ratio de fonds propres dans un contexte de chiffre d'affaires record témoigne d'une gestion disciplinée du bilan, même alors que le portefeuille de développement s'élargissait, donnant à l'entreprise la capacité de financer de nouveaux projets tout en maintenant une rémunération accrue des actionnaires.
Prévision FY27 : chiffre d'affaires au-delà de 1 billion de ¥, croissance modeste du résultat
Pour l'exercice clos le 31 mars 2027 (FY3/2027), la direction prévoit un chiffre d'affaires en hausse de 14,6 % à 1 080 000 millions de ¥ (1,08 billion de ¥), franchissant pour la première fois le seuil de 1 billion de ¥. La croissance du résultat devrait toutefois être bien plus modeste : le résultat opérationnel est attendu en hausse de seulement 1,3 % à 140 000 millions de ¥, le résultat d'activité en hausse de 1,8 % à 150 000 millions de ¥, le résultat courant en hausse de 0,2 % à 125 000 millions de ¥ et le résultat net attribuable aux propriétaires en hausse de 3,8 % à 86 000 millions de ¥, avec un BPA de 100,68 ¥. Le contraste entre une croissance du chiffre d'affaires à deux chiffres et une croissance du résultat à un seul chiffre faible indique que la direction s'attend à une normalisation des marges à mesure que le mix de revenus évolue, même si le chiffre d'affaires franchit un seuil symbolique.
| Indicateur | FY3/2026 | FY3/2025 | Var. annuelle |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires (M¥) | 942 505 | 757 638 | +24,4 % |
| Résultat opérationnel (M¥) | 138 242 | 118 958 | +16,2 % |
| Résultat d'activité (M¥) | 147 384 | 125 104 | +17,8 % |
| Résultat courant (M¥) | 124 807 | 106 740 | +16,9 % |
| Résultat net attrib. aux propriétaires (M¥) | 82 880 | 74 835 | +10,8 % |
| BPA de base (¥) | 96,69 | 86,77 | +11,4 % |
| Ratio de fonds propres | 28,5 % | 27,9 % | +0,6 pp |
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