Shin-Etsu Chemical Co., Ltd. (TSE : 4063), premier producteur mondial de PVC et de plaquettes de silicium de 300 mm et fournisseur de premier plan de silicones, de photorésines et d'aimants de terres rares, a publié des résultats consolidés FY3/2026 marqués par une contraction des marges malgré des ventes pratiquement stables. Le chiffre d'affaires a légèrement augmenté de 0,5 % sur un an à 2 573 969 millions de ¥, mais le résultat opérationnel a reculé de 14,4 % à 635 204 millions de ¥, le résultat courant a baissé de 13,7 % à 708 281 millions de ¥ et le bénéfice net attribuable aux actionnaires a chuté de 11,2 % à 474 459 millions de ¥. Le BPA de base s'est établi à 252,69 ¥ contre 269,52 ¥, le modeste recul par action ayant été amorti par un programme agressif d'annulation d'actions propres.
La marge opérationnelle s'est comprimée à 24,7 % contre 29,0 %, tandis que le ROE part du groupe a fléchi à 10,4 % contre 12,0 %. Le résultat global s'est nettement contracté à 531 832 millions de ¥ contre 844 146 millions de ¥ (-37,0 %), reflétant une conversion de change et une réévaluation des participations moins favorables que l'an dernier.
Annulation agressive d'actions propres
Dans un avis approuvé lors du conseil d'administration du 25 avril 2025, Shin-Etsu a autorisé le rachat d'au maximum 200 millions d'actions (plafond de 500 milliards de ¥) d'ici au 24 avril 2026. Au cours de cette période, la société a racheté 87 393 400 actions pour 399 999 millions de ¥ en mai 2025, puis 17 799 900 actions supplémentaires pour 99 999 millions de ¥ en février 2026 — soit ensemble environ 5,3 % du nombre initial d'actions. Les actions propres inscrites au bilan sont passées à 128 283 489 contre 24 869 464 un an plus tôt, tandis que le nombre moyen pondéré d'actions s'est réduit à 1 877,7 millions contre 1 981,4 millions, contribuant à amortir le bénéfice par action durant la baisse du résultat opérationnel.
Bilan et flux de trésorerie
L'actif total s'élevait à 5 661 907 millions de ¥ contre 5 636 601 millions de ¥, avec des capitaux propres à 4 643 307 millions de ¥. Le ratio de fonds propres part du groupe a fléchi à 78,7 % contre 82,6 %, les rachats d'actions ayant réduit les réserves disponibles. La valeur comptable par action est passée à 2 400,39 ¥. Les flux de trésorerie opérationnels se sont contractés à 712 651 millions de ¥ contre 881 934 millions de ¥ ; les activités d'investissement ont représenté une sortie nettement plus importante de 544 806 millions de ¥ (contre 142 553 millions de ¥ l'an dernier) au titre des programmes d'investissement en capacité, tandis que les activités de financement ont représenté une sortie de 504 835 millions de ¥. La trésorerie et équivalents s'élevait en fin de période à 562 089 millions de ¥.
Profil social (comptes individuels)
Sur une base individuelle, le chiffre d'affaires a progressé de 10,2 % à 844 666 millions de ¥, les opérations au niveau du siège s'étant développées, mais le résultat courant a reculé de 10,7 % à 763 302 millions de ¥ et le résultat net a baissé de 11,4 % à 708 529 millions de ¥, reflétant une moindre contribution des dividendes des filiales par rapport à une base de comparaison particulièrement élevée l'an dernier.
Dividende et prévisions FY3/2027
Shin-Etsu a maintenu son dividende annuel FY3/2026 à 106,00 ¥ par action (53 ¥ d'acompte + 53 ¥ de solde), inchangé par rapport à l'an dernier, soit un taux de distribution consolidé de 41,9 % et un DOE de 4,4 %. Les prévisions FY3/2027 n'ont pas encore été publiées ; la société a indiqué qu'elle diffuserait ses prévisions consolidées et ses orientations de dividende « dès que la communication sera possible », signalant une incertitude persistante quant au calendrier d'une reprise du cycle de la chimie et à la trajectoire de la demande de plaquettes de pointe.
| Indicateur | FY3/2026 | FY3/2025 | Variation |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires (millions de ¥) | 2 573 969 | 2 561 249 | +0,5 % |
| Résultat opérationnel (millions de ¥) | 635 204 | 742 105 | −14,4 % |
| Résultat courant (millions de ¥) | 708 281 | 820 543 | −13,7 % |
| Bénéfice net (millions de ¥) | 474 459 | 534 021 | −11,2 % |
| BPA de base (¥) | 252,69 | 269,52 | −6,2 % |
| Marge opérationnelle | 24,7 % | 29,0 % | −4,3 pp |
| ROE (part du groupe) | 10,4 % | 12,0 % | −1,6 pp |
| Actif total (millions de ¥) | 5 661 907 | 5 636 601 | +0,4 % |
| Dividende annuel (¥) | 106,00 | 106,00 | ±0,0 % |
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