Makino Milling Machine Co., Ltd. (TSE : 6135), l'un des fabricants japonais emblématiques de fraiseuses à commande numérique (CNC) et de centres d'usinage de haute précision pour l'aérospatiale, l'outillage et le moulage, l'automobile et le médical, a publié son rapport financier consolidé (Kessan Tanshin) du FY3/2026 en normes japonaises (J-GAAP) le 30 avril 2026. Pour l'exercice clos en mars 2026, le chiffre d'affaires a progressé de 11,5 % sur un an à un niveau record de 261 184 millions de ¥, le résultat opérationnel a grimpé de 35,2 % à 25 035 millions de ¥, le résultat courant a augmenté de 35,9 % à 27 299 millions de ¥, et le bénéfice attribuable aux actionnaires de la société mère a bondi de 45,6 % à 20 992 millions de ¥. Le bénéfice de base par action a progressé à 897,49 ¥ contre 613,17 ¥. Le résultat global a plus que triplé à 37 087 millions de ¥ (+241,7 %), porté par un bénéfice net plus élevé et des effets de change favorables.
Un record de 270 milliards de ¥ de commandes mené par la Chine, l'Asie et les États-Unis
Le chiffre phare du carnet de commandes est l'élément le plus encourageant de la publication. Les commandes reçues sur l'exercice ont progressé de 13,5 % à un niveau record de 269 982 millions de ¥, avec une dynamique qui s'est renforcée au second semestre. La demande a été menée par la Grande Chine, où les dépenses d'investissement consacrées aux composants de véhicules électriques et à l'outillage de précision ont réaccéléré, soutenue par les marchés asiatiques au sens large (notamment l'Asie du Sud-Est et l'Inde) et par une base de commandes résiliente aux États-Unis, auprès des clients de l'aérospatiale et de l'outillage-moulage. La direction a souligné que ces gains avaient été obtenus dans un contexte de mesures tarifaires américaines supplémentaires et de perturbations géopolitiques au Moyen-Orient — qui ont toutes deux pesé sur la confiance à court terme dans certains marchés finaux — sans pour autant faire dérailler le cycle d'investissement sous-jacent dans les machines-outils. La demande d'outillage liée à l'aérospatiale et aux véhicules électriques, en particulier, a continué de croître au gré de programmes pluriannuels protégés des chocs réglementaires de court terme.
Moteurs du résultat : mix produits, redressement de la marge brute et discipline des coûts
Le résultat opérationnel a progressé presque deux fois plus vite que le chiffre d'affaires — une hausse de 35,2 % pour une croissance du chiffre d'affaires de 11,5 % — signe d'un effet de levier opérationnel significatif. Cette amélioration reflète (a) un mix produits plus riche, les centres de fraisage cinq axes et à grande vitesse, à plus forte marge, ayant progressé plus vite que les machines d'entrée de gamme, (b) un redressement de la marge brute, les pressions sur les coûts des intrants du FY2025 s'étant atténuées et les coûts des composants libellés en yens ayant été mieux absorbés, et (c) une discipline maintenue sur les frais généraux et administratifs (SG&A). La marge opérationnelle s'est étendue à 9,6 % contre 7,9 %, et la marge du résultat courant a atteint 10,5 %. La marge nette est passée à 8,0 % contre 6,2 %, son plus haut niveau depuis plusieurs années, dopant nettement la rentabilité des capitaux propres et étayant la hausse du dividende annoncée parallèlement aux résultats.
Bilan et trésorerie : la trésorerie en forte hausse, le ratio de fonds propres à 61,7 %
Le bilan s'est sensiblement renforcé. L'actif total est passé à 423 026 millions de ¥ contre 367 037 millions de ¥, l'actif net a grimpé à 261 429 millions de ¥, et le ratio de fonds propres s'est amélioré à un solide 61,7 %. Les flux de trésorerie opérationnels ont plus que doublé à 33 227 millions de ¥ contre 13 571 millions de ¥, reflétant à la fois des bénéfices plus élevés et une gestion plus stricte du besoin en fonds de roulement, les cycles de créances et de stocks s'étant normalisés. Les flux de trésorerie d'investissement ont représenté une sortie nette de 16 152 millions de ¥ au titre des investissements continus dans la capacité et la fabrication numérique, tandis que les activités de financement ont consommé 9 178 millions de ¥ pour le versement des dividendes et le service de la dette. La trésorerie et équivalents en fin d'exercice s'élevait à 75 151 millions de ¥, laissant à Makino une ample marge de manœuvre pour financer ses investissements, sa R&D et ses retours aux actionnaires.
Dividende relevé de 50 % à 270 ¥ ; prévision de 340 ¥ pour le FY27
Reflétant le saut de rentabilité et le carnet de commandes record, le conseil d'administration a approuvé une forte hausse du dividende. Le dividende annuel du FY3/2026 a été porté à 270 ¥ par action (90 ¥ d'acompte + 180 ¥ de solde), en hausse de 50 % par rapport aux 180 ¥ du FY3/2025. Pour le FY3/2027, la direction a annoncé une nouvelle augmentation à 340 ¥ par action (160 ¥ d'acompte + 180 ¥ de solde), un signal de confiance dans la pérennité de la trajectoire actuelle des bénéfices. La hausse cumulée sur deux ans double presque le dividende en numéraire par rapport au FY3/2025, une manière inhabituellement directe pour un industriel de moyenne capitalisation de démontrer la solidité de son bilan et de ses bénéfices aux actionnaires internationaux.
Prévision FY27 : chiffre d'affaires de 276 milliards de ¥, RO de 27,6 milliards de ¥, bénéfice net de 22,1 milliards de ¥
Pour le FY3/2027, Makino prévoit un chiffre d'affaires de 276 000 millions de ¥ (+5,7 %), un résultat opérationnel de 27 600 millions de ¥ (+10,2 %), un résultat courant de 28 400 millions de ¥ (+4,0 %) et un bénéfice attribuable aux actionnaires de 22 100 millions de ¥ (+5,3 %), soit un BPA de base de 944,78 ¥. La prévision suppose que la dynamique actuelle des commandes se prolonge au FY27 mais n'intègre pas de nouvelle envolée, traduisant la conscience qu'a la direction du fait que la politique tarifaire américaine et la géopolitique du Moyen-Orient demeurent des facteurs d'incertitude. Avec 75 milliards de ¥ de trésorerie disponible, un ratio de fonds propres supérieur à 60 %, un carnet de commandes record et une trajectoire de dividende nettement relevée, le plan FY3/2027 ressemble davantage à une base de référence qu'à un objectif ambitieux — laissant une marge de hausse si le rythme des commandes en Chine et aux États-Unis observé en fin de FY26 se maintient.
| Indicateur | FY3/2026 | FY3/2025 | Variation |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires (millions de ¥) | 261 184 | 234 154 | +11,5 % |
| Résultat opérationnel (millions de ¥) | 25 035 | 18 517 | +35,2 % |
| Résultat courant (millions de ¥) | 27 299 | 20 090 | +35,9 % |
| Bénéfice net attrib. aux actionnaires (millions de ¥) | 20 992 | 14 418 | +45,6 % |
| BPA de base (¥) | 897,49 | 613,17 | +46,4 % |
| Ratio de fonds propres | 61,7 % | 59,5 % | +2,2 pp |
| Dividende annuel (¥) | 270,00 | 180,00 | +50,0 % |
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