Mitsui & Co., Ltd. (TSE : 8031), grande sogo shosha japonaise basée à Otemachi et autre participation du portefeuille de Berkshire Hathaway, a publié des résultats consolidés IFRS au FY3/2026 qui reflètent le ralentissement plus large des maisons de négoce, conjugué à une stratégie offensive de capex de croissance. Le chiffre d'affaires a reculé de 4,6 % à 13 995,2 milliards de ¥, le résultat avant impôts a diminué de 4,2 % à 1 087,1 milliards de ¥, le bénéfice net a fléchi de 6,2 % à 864,3 milliards de ¥, et le bénéfice attribuable aux actionnaires de la société mère a reculé de 7,4 % à 834,0 milliards de ¥. Le BPA de base s'est établi à 291,12 ¥ (contre 306,73 ¥ ; chiffres post division d'actions 1 pour 2 de juillet 2024), le ROE s'est comprimé à 10,2 % contre 11,9 %, et le ratio de fonds propres a reculé à 42,1 % contre 44,9 %.
Le cycle des ressources se détend ; la société mère sur base sociale s'améliore
Le recul de 7 % au niveau du bénéfice attribuable aux actionnaires reflète la même modération du cycle des matières premières observée chez les maisons de négoce comparables. La quote-part de résultat des participations mises en équivalence — composante majeure des bénéfices des maisons de négoce — a légèrement fléchi à 447,4 milliards de ¥ (contre 494,1 milliards de ¥). Le compte de résultat de la société mère sur base sociale est toutefois instructif : la perte opérationnelle de la société mère s'est réduite à 114,0 milliards de ¥ (contre −193,3 milliards de ¥ l'an passé), soit une amélioration de 79,3 milliards de ¥. Le résultat courant de la société mère a reculé à 639,1 milliards de ¥ (−6,9 %) et le bénéfice net de la société mère à 603,7 milliards de ¥ (−16,6 %). Le portefeuille de Mitsui reste concentré sur le minerai de fer (coentreprises Vale, Robe River), le GNL (Cameron LNG, Sakhaline II, Mozambique LNG, Arctic LNG 2 à conditions restructurées), le pétrole et le gaz, ainsi que les activités alimentaires et chimiques.
L'événement majeur : les sorties de trésorerie d'investissement triplent
La nouvelle structurelle est la montée spectaculaire du déploiement de capex de croissance. Les sorties de trésorerie d'investissement se sont étendues à 1 033,5 milliards de ¥ contre 162,0 milliards de ¥ l'an passé — une multiplication par 6,4. Ce déploiement couvre :
- La poursuite des investissements dans la production d'électricité renouvelable et les infrastructures liées à l'hydrogène
- L'expansion des positions sur les actifs cuprifères
- Les plateformes de santé et de services aux consommateurs (y compris les investissements complémentaires dans IHH Healthcare)
- Les positions sur les matériaux de batteries et la chaîne d'approvisionnement des véhicules électriques
L'actif total s'est en conséquence étendu à 20 821,5 milliards de ¥ contre 16 811,5 milliards de ¥ (+24,0 %), reflétant en partie la croissance de la base d'actifs issue de ces investissements ainsi que des gains de conversion substantiels en devises sur la base d'actifs à l'étranger existante. Le résultat global s'est élevé à 1 756,5 milliards de ¥ (+158,3 %), portant les capitaux propres part des actionnaires de la société mère à 8 767,7 milliards de ¥ contre 7 546,6 milliards de ¥. Les activités de financement ont basculé vers une entrée nette de 26,9 milliards de ¥ contre une sortie nette de 749,6 milliards de ¥, reflétant principalement l'extinction du programme record de rachat d'actions de l'an passé et des tirages de dette liés aux acquisitions.
Dividende relevé de 15 % ; la prévision FY27 vise un redressement de 10 % du bénéfice net et une nouvelle hausse du dividende
Le dividende annuel a été relevé à 115 ¥ par action (55 ¥ d'acompte + 60 ¥ de solde) contre 100 ¥, soit une hausse de 15 % ; le taux de distribution s'est étendu à 39,5 % contre 32,6 %, Mitsui ayant privilégié les retours aux actionnaires tout au long du cycle. Les actions propres s'élevaient à 30,5 millions, légèrement en deçà des 31,5 millions de l'an passé, le nombre total d'actions émises s'établissant à 2 864,7 millions (post-division).
Pour le FY3/2027, la direction prévoit un bénéfice attribuable aux actionnaires de la société mère de 920,0 milliards de ¥ (+10,3 %) avec un BPA de base de 324,61 ¥. La prévision de dividende annuel est fixée à 140 ¥ par action (70 ¥ d'acompte + 70 ¥ de solde), impliquant un taux de distribution de 43,1 % — cohérent avec la politique progressive de retour aux actionnaires de la direction. La prévision FY27 signale la confiance dans un redressement partiel du cycle des matières premières et l'arrivée des premières contributions du programme d'investissement du FY26.
| Indicateur | FY3/2026 | FY3/2025 | Variation |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires (milliards de ¥) | 13 995,2 | 14 662,6 | −4,6 % |
| Résultat avant impôts (milliards de ¥) | 1 087,1 | 1 135,2 | −4,2 % |
| Bénéfice net (milliards de ¥) | 864,3 | 921,6 | −6,2 % |
| Bénéfice attrib. aux actionnaires (milliards de ¥) | 834,0 | 900,3 | −7,4 % |
| Quote-part de résultat des mises en équivalence (milliards de ¥) | 447,4 | 494,1 | −9,4 % |
| BPA de base (¥, post-division) | 291,12 | 306,73 | −5,1 % |
| ROE (actionnaires) | 10,2 % | 11,9 % | −1,7 pp |
| Actif total (billions de ¥) | 20,82 | 16,81 | +24,0 % |
| Sorties de trésorerie d'investissement (milliards de ¥) | −1 033,5 | −162,0 | +538 % |
| Dividende annuel (¥) | 115,00 | 100,00 | +15,0 % |
| Prévision de bénéfice net FY27 (milliards de ¥) | 920,0 | 834,0 | +10,3 % |
JapanStockPulse fournit uniquement des contenus à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres proviennent du communiqué de résultats publié par la société et sont susceptibles d'être révisés ultérieurement.