Japan Petroleum Exploration Co., Ltd. (JAPEX, TSE : 1662), l'explorateur-producteur de pétrole et de gaz coté à Tokyo, a publié le 13 mai ses résultats consolidés pour l'exercice clos le 31 mars 2026. En normes comptables japonaises, les revenus ont reculé de 12,5 % à 340 336 millions de ¥, le résultat opérationnel a chuté de 37,2 % à 38 915 millions de ¥, le résultat courant a fléchi de 4,1 % à 61 556 millions de ¥ et le bénéfice net attribuable aux actionnaires a baissé de 34,2 % à 53 427 millions de ¥. Le BPA s'est établi à 208,74 ¥, contre 314,91 ¥ un an plus tôt. La baisse des prix de vente du brut et du gaz naturel et le recul des volumes de vente de GNL ont amputé la marge brute de 22,6 % à 76,74 milliards de ¥, et une révision des estimations d'obligations de démantèlement des champs pétroliers et gaziers nationaux a retranché 5,8 milliards de ¥ supplémentaires au résultat opérationnel. Le résultat courant a mieux résisté, les participations mises en équivalence étant passées à un gain de 4,1 milliards de ¥ et les pertes de change s'étant muées en gains, tandis que le bénéfice net a fortement reculé face à un exercice précédent qui comprenait d'importantes plus-values de cession de titres de placement.
Les quatre segments régionaux en repli
Le segment Japon, qui couvre l'E&P national, la vente de gaz naturel et de GNL, l'électricité et les services sous contrat, a vu ses revenus reculer de 11,3 % à 248,19 milliards de ¥ et son résultat sectoriel chuter de 31,4 % à 30,87 milliards de ¥, sous l'effet de volumes de GNL plus faibles et d'un solde de ventes de brut et de gaz dégradé. Les revenus de l'Amérique du Nord ont fléchi de 6,0 % à 52,38 milliards de ¥, avec un résultat sectoriel en baisse de 19,0 % à 17,08 milliards de ¥ du fait du repli des prix du brut. Les revenus de l'Europe ont plongé de 57,9 % à 8,07 milliards de ¥ et le résultat sectoriel a chuté de 70,9 % à 1,63 milliard de ¥, après la cession en juillet 2025 de la totalité de la participation dans JAPEX UK E&P (champ Seagull) à Ithaca Energy, avec une plus-value de 862 millions de ¥ ; le segment a aussi absorbé une dépréciation de 2,19 milliards de ¥ sur des actifs offshore norvégiens. Les revenus du Moyen-Orient ont reculé de 7,6 % à 31,69 milliards de ¥, avec un résultat en baisse de 28,6 % à 2,97 milliards de ¥. Par ligne d'activité, les ventes E&P ont reculé de 15,3 % à 109,26 milliards de ¥, les infrastructures/utilités de 8,9 % à 172,35 milliards de ¥ et les autres activités de 17,2 % à 58,73 milliards de ¥.
L'acquisition de Verdad remodèle le bilan
Le 26 février 2026, JAPEX a finalisé l'acquisition de 100 % de Verdad Resources Intermediate Holdings, qui détient des actifs de tight oil et de gaz dans le Colorado et le Wyoming, pour un prix d'achat ajusté de 1 040 millions de dollars (contracté à 1 260 millions de dollars en décembre 2025). L'opération a été financée en partie par une facilité de crédit adossée aux réserves de 361 millions de dollars avec Wells Fargo comme agent, tirée le même jour et arrivant à échéance en février 2030 ; seul le bilan de Verdad a été consolidé cette année. L'actif total a bondi de 180,9 milliards de ¥ à 862,47 milliards de ¥ et le ratio de fonds propres s'est replié de 77,4 % à 72,8 %. Le flux de trésorerie opérationnel s'est élevé à 102,98 milliards de ¥, les activités d'investissement ont consommé 200,49 milliards de ¥ — dont 157,71 milliards de ¥ pour l'acquisition — et la trésorerie de fin d'exercice s'établissait à 49,95 milliards de ¥, en baisse de 90,98 milliards de ¥.
Dividende de 65 ¥, taux de distribution de 31 %
JAPEX prévoit un dividende de fin d'exercice de 45 ¥ par action, portant le dividende annuel à 65 ¥ (dont un acompte de 20 ¥), soit un taux de distribution consolidé de 31,1 %, conforme à sa politique de restituer environ 30 % du bénéfice. Pour le FY3/2027, la société prévoit un dividende annuel de 45 ¥ (acompte de 22,50 ¥), soit un taux de 19,2 % sur des bénéfices prévisionnels plus élevés. En avril 2026, JAPEX a dévoilé un nouveau plan à moyen terme, « JAPEX Management Plan 2026-2035 — Building Core Assets toward 2035 », visant à bâtir un portefeuille plus résilient.
Perspectives FY3/27 : croissance du résultat malgré l'arrêt en Irak
Pour l'exercice clos en mars 2027, JAPEX prévoit des revenus de 303,0 milliards de ¥, en baisse de 11,0 %, principalement parce que le champ pétrolier de Garraf en Irak — exploité via la filiale consolidée JAPEX Garraf — a suspendu sa production et ses expéditions à la suite d'une déclaration de force majeure du gouvernement irakien, et qu'aucune vente du projet n'est retenue. Le résultat opérationnel est néanmoins attendu en hausse de 5,4 % à 41,0 milliards de ¥, Verdad augmentant substantiellement les volumes de pétrole et de gaz en Amérique du Nord, avec un brut supposé à 74,91 $/baril et un yen à 152,90 ¥/$ (contre des réalisés FY3/26 de 71,89 $ et 149,85 ¥). Le résultat courant est vu en baisse de 26,9 % à 45,0 milliards de ¥ en l'absence des gains de change de cette année, tandis que le bénéfice net est prévu en hausse de 12,3 % à 60,0 milliards de ¥, soutenu par la plus-value attendue sur la cession pour 31 milliards de ¥ des activités de production, de vente et de gazoducs de Hokkaido à Hokkaido Electric Power. Le BPA prévisionnel est de 234,38 ¥.
| Indicateur | FY3/26 | FY3/25 | Variation |
|---|---|---|---|
| Revenus (millions de ¥) | 340 336 | 389 082 | −12,5 % |
| Résultat opérationnel (millions de ¥) | 38 915 | 62 012 | −37,2 % |
| Résultat courant (millions de ¥) | 61 556 | 64 221 | −4,1 % |
| Bénéfice net attrib. aux actionnaires (millions de ¥) | 53 427 | 81 153 | −34,2 % |
| BPA (¥) | 208,74 | 314,91 | −33,7 % |
| Ratio de fonds propres | 72,8 % | 77,4 % | −4,6 pp |
| Dividende annuel (¥) | 65,00 | — | — |
| Prév. RO FY3/27 (millions de ¥) | 41 000 | 38 915 | +5,4 % |
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