Kodensha Co., Ltd. (TSE : 1948) a publié ses résultats consolidés de l'exercice clos le 31 mars 2026 (FY3/2026) selon les normes comptables japonaises (J-GAAP). L'entreprise de construction électrique et d'ingénierie a affiché un chiffre d'affaires de 44 234 millions de ¥, en hausse de 12,7 % sur un an depuis 39 264 millions de ¥, et un résultat opérationnel de 3 893 millions de ¥, en hausse de 26,3 % depuis 3 081 millions de ¥. Le résultat courant a progressé de 26,7 % à 4 015 millions de ¥, tandis que le bénéfice net attribuable aux propriétaires de la société mère a progressé de 3,4 % à 2 832 millions de ¥ depuis 2 737 millions de ¥. Le BPA de base s'est établi à 324,28 ¥ contre 309,66 ¥, le ROE a atteint 12,1 % et la marge opérationnelle s'est élargie à 8,8 %.
La demande de travaux électriques porte le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel
Kodensha construit des installations électriques pour les bâtiments, les usines et les infrastructures, et y ajoute des travaux d'installation d'information/communication et de climatisation. La demande soutenue dans ces domaines a relevé le chiffre d'affaires de 13 % et le résultat opérationnel de 26 % — bien au-delà du chiffre d'affaires —, ce qui traduit un mix de projets et une exécution favorables. La marge opérationnelle de 8,8 % constitue un niveau solide pour une entreprise de construction électrique et marque une amélioration par rapport à l'exercice précédent, où le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel avaient progressé plus modérément.
Le bénéfice net est en retrait face à une base de comparaison plus exigeante
Malgré les progressions à deux chiffres au niveau opérationnel et courant, le bénéfice net attribuable aux propriétaires n'a augmenté que de 3,4 %. La croissance modérée du résultat net reflète un exercice précédent gonflé par des éléments exceptionnels, qui a rendu la base du FY3/2025 inhabituellement élevée. Le résultat global, en revanche, a bondi de 66,6 % à 4 108 millions de ¥, porté par les mouvements de valorisation des participations d'investissement de la société.
Bilan robuste, dividende de 100 ¥
Le bilan est resté robuste : le total des actifs s'établissait à 39 202 millions de ¥ et les capitaux propres nets à 25 182 millions de ¥, pour un ratio de fonds propres de 63,8 % et une valeur comptable par action de 2 864,54 ¥. Les flux de trésorerie opérationnels se sont élevés à 3 350 millions de ¥ et la trésorerie et équivalents en fin de période à 892 millions de ¥. Reflétant ce bon exercice, Kodensha a porté son dividende annuel du FY3/2026 à 100,00 ¥ par action, contre 84,00 ¥ — une hausse de 19,0 %.
La prévision FY3/2027 adopte un ton prudent
Pour le FY3/2027, la direction prévoit un chiffre d'affaires de 45 000 millions de ¥ (+1,7 %), mais s'attend à un repli des bénéfices par rapport au niveau élevé de cette année : un résultat opérationnel de 3 600 millions de ¥ (-7,5 %), un résultat courant de 3 650 millions de ¥ (-9,1 %) et un bénéfice net attribuable aux propriétaires de 2 400 millions de ¥ (-15,3 %), avec un BPA de 274,80 ¥. Le dividende annuel devrait être maintenu à 100,00 ¥. Cette perspective prudente implique une normalisation après un FY3/2026 particulièrement solide, tout en maintenant une rémunération stable.
| Indicateur | FY3/2026 | FY3/2025 | Variation annuelle |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires (M¥) | 44 234 | 39 264 | +12,7 % |
| Résultat opérationnel (M¥) | 3 893 | 3 081 | +26,3 % |
| Résultat courant (M¥) | 4 015 | 3 169 | +26,7 % |
| Bénéfice net attrib. aux propriétaires (M¥) | 2 832 | 2 737 | +3,4 % |
| BPA de base (¥) | 324,28 | 309,66 | +4,7 % |
| ROE | 12,1 % | 13,0 % | -0,9pp |
| Dividende annuel (¥) | 100,00 | 84,00 | +19,0 % |
| Prévision bénéfice net FY27 (M¥) | 2 400 | — | -15,3 % |
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