Nissui Corporation (TSE Prime : 1332), un acteur japonais de premier plan des produits de la mer et de l'alimentation, a publié des résultats records au FY3/2026 en normes comptables japonaises (J-GAAP). Le chiffre d'affaires net consolidé a progressé de 5,1 % sur un an à 931,27 milliards de ¥, le résultat opérationnel s'est étendu de 27,2 % à 40,43 milliards de ¥, le résultat courant a avancé de 22,3 % à 43,19 milliards de ¥ et le bénéfice attribuable aux propriétaires de la société mère a grimpé de 8,4 % à 27,52 milliards de ¥. Le BPA de base a atteint 90,17 ¥ (contre 81,66 ¥). La marge opérationnelle s'est améliorée à 4,3 % contre 3,6 %, et le ROE s'est établi à 9,5 %.
Produits de la mer : le bénéfice plus que double
Par segment, l'activité Produits de la mer a affiché la plus forte amélioration : le chiffre d'affaires a progressé de 4,4 % à 380,15 milliards de ¥ et le résultat opérationnel a plus que doublé à 17,77 milliards de ¥ (+111,1 %). Le Japon a bénéficié de captures abondantes et d'une amélioration des prix du sériole, du chinchard et du maquereau, tandis que les opérations sud-américaines ont réduit leurs pertes grâce à des baisses de coûts. Les résultats de l'aquaculture se sont améliorés au Japon comme en Amérique du Sud, portés par la hausse des prix du saumon coho, du sériole et du thon.
Les Produits alimentaires ont affiché un chiffre d'affaires de 500,99 milliards de ¥ (+6,4 %) et un résultat opérationnel de 29,63 milliards de ¥ (+3,2 %), les produits surgelés grand public, le chikuwa et les saucisses de poisson japonais ayant bien performé, partiellement compensés par l'inflation des matières premières. La transformation en Amérique du Nord a souffert d'une pression sur les coûts liée aux droits de douane sur les canaux B2B. Le chiffre d'affaires de la Chimie fine a progressé de 7,2 % à 16,98 milliards de ¥, mais le résultat opérationnel a reculé à 839 millions de ¥ en raison de la hausse du coût des matières premières. Le résultat opérationnel de la Logistique est tombé à 2,41 milliards de ¥ sous la pression des coûts de main-d'œuvre et du carburant.
Fusion-acquisition au Chili et retour de capital
Un événement stratégique majeur a été l'opération de fusion-acquisition élargissant la franchise aquacole. Par l'intermédiaire de sa filiale SALMONES ANTARTICA S.A., Nissui a acquis 100 % de la société chilienne PESQUERA YADRAN S.A. et de ses six filiales le 15 janvier 2026 (réputée au 1er janvier 2026), pour une contrepartie en numéraire provisoire de 20,47 milliards de ¥. Un goodwill de 2,42 milliards de ¥ a été comptabilisé à titre provisoire, aux côtés de 19,18 milliards de ¥ affectés à des droits non amortissables d'usage de zones maritimes. L'acquisition ajoute le saumon de l'Atlantique à la gamme de truite et de coho du groupe, soutenant le plan à moyen terme « GOOD FOODS Recipe 2 ». La contribution aux résultats débute à partir du FY3/2027.
L'actif total a augmenté de 114,63 milliards de ¥ à 749,51 milliards de ¥ (+18,1 %), la dette portant intérêt s'étant accrue de façon notable : les emprunts à court terme ont progressé de 13,90 milliards de ¥, les emprunts à long terme de 25,10 milliards de ¥, et la société a émis 10,0 milliards de ¥ d'obligations sèches. Le ratio de fonds propres a reculé à 40,0 % contre 43,6 %. La trésorerie nette dégagée par l'exploitation s'est améliorée à 53,24 milliards de ¥ ; les sorties de trésorerie d'investissement se sont creusées à 61,40 milliards de ¥, dont 19,05 milliards de ¥ pour PESQUERA YADRAN.
Au titre des retours aux actionnaires, le dividende annuel a été porté à 32 ¥ par action (14 ¥ d'acompte + 18 ¥ de solde) contre 28 ¥, soit un taux de distribution de 35,5 %. Des rachats d'actions de 6,07 milliards de ¥ ont été réalisés, et 7 164 875 actions propres (2,29 % des actions émises) seront annulées le 28 mai 2026.
Prévisions FY3/27
La direction prévoit un chiffre d'affaires net de 980,0 milliards de ¥ (+5,2 %), un résultat opérationnel de 42,5 milliards de ¥ (+5,1 %), un résultat courant de 43,0 milliards de ¥ (-0,4 % en raison de charges d'intérêts plus élevées) et un bénéfice net attribuable aux propriétaires de 29,0 milliards de ¥ (+5,4 %), avec un BPA de 95,62 ¥. Le dividende annuel par action est prévu à 32 ¥ (16 ¥ d'acompte + 16 ¥ de solde). Le résultat opérationnel des Produits de la mer est attendu en hausse de 21,6 % à 21,60 milliards de ¥ ; celui des Produits alimentaires en baisse de 6,2 % à 27,80 milliards de ¥ sous l'effet de vents contraires sur les coûts. Les risques géopolitiques, la volatilité du carburant et des matières premières ainsi que la politique douanière américaine ont été cités comme des incertitudes non intégralement reflétées.
| Indicateur | FY3/26 | FY3/25 | Variation |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires net (milliards de ¥) | 931,27 | 886,13 | +5,1 % |
| Résultat opérationnel (milliards de ¥) | 40,43 | 31,78 | +27,2 % |
| Résultat courant (milliards de ¥) | 43,19 | 35,31 | +22,3 % |
| Bénéfice net attrib. aux propriétaires (milliards de ¥) | 27,52 | 25,38 | +8,4 % |
| BPA (¥) | 90,17 | 81,66 | +10,4 % |
| Marge opérationnelle | 4,3 % | 3,6 % | +0,7 pp |
| Dividende annuel (¥) | 32 | 28 | +14,3 % |
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