Trial Holdings Inc. (TSE : 141A), le groupe de distribution implanté à Kyushu, a publié ses résultats consolidés sur neuf mois (avril 2025 à mars 2026) en normes comptables japonaises. La performance a été transformée par l'acquisition de Seiyu Co., Ltd. le 1er juillet 2025, qui a considérablement étendu le réseau de magasins aux régions du Kanto, du Chubu et du Kansai et a hissé Trial au rang des opérateurs de la distribution japonaise affichant plus de 1 billion de ¥ de ventes annuelles.
Les ventes nettes cumulées ont atteint 1 003,66 milliards de ¥ (+67,3 % en glissement annuel), tandis que l'EBITDA a progressé de 122,8 % à 52,19 milliards de ¥. Le résultat opérationnel a augmenté de 70,4 % à 22,94 milliards de ¥ et le résultat ordinaire a avancé de 38,6 % à 20,09 milliards de ¥. En revanche, le bénéfice attribuable aux propriétaires de la société mère a reculé de 29,3 % à 5,92 milliards de ¥, reflétant une forte hausse des charges non opérationnelles et des charges d'amortissement liées à l'opération Seiyu. La capacité bénéficiaire sous-jacente est restée solide : le bénéfice net par action avant amortissement du goodwill a plus que doublé à 142,32 ¥, contre 68,61 ¥ un an plus tôt.
L'intégration de Seiyu : 615 magasins à travers le Japon
Le segment Distribution & Commerce de détail a généré des ventes nettes de 1 000,22 milliards de ¥ (+67,5 %) et un résultat de segment de 26,84 milliards de ¥ (+72,2 %). Sur la période, Trial a ouvert 2 Mega Centers, 14 Super Centers, 2 smart stores et 6 magasins de petit format, terminant avec 372 points de vente Trial. Seiyu a apporté 245 magasins lors de la consolidation, dont 243 en fin de trimestre. Deux magasins convertis au format « Trial Seiyu » ont été lancés en novembre 2025 et février 2026 comme prototype de revitalisation des activités de GMS urbaines. Le nombre total de magasins du groupe a atteint 615.
Le segment Retail AI a affiché des ventes de 697 millions de ¥ (-3,1 %) mais est revenu à un résultat de segment de 436 millions de ¥, soutenu par le déploiement continu du Skip Cart, chariot de courses intelligent doté du paiement intégré — déployé dans 279 magasins et 23 485 unités au 31 mars 2026.
Financement de l'acquisition : 410 milliards de ¥ en numéraire, 307 milliards de ¥ de goodwill
La contrepartie totale de l'acquisition s'est élevée à 409,65 milliards de ¥ en numéraire, financée par des emprunts bancaires et la trésorerie propre, avec 2,62 milliards de ¥ de frais de conseil et frais connexes. Le goodwill provisoirement affecté s'élève à 306,54 milliards de ¥, amortissable linéairement sur 20 ans ; l'amortissement du goodwill sur neuf mois s'est élevé à 11,50 milliards de ¥, et les dotations aux amortissements ont augmenté à 17,75 milliards de ¥ contre 9,96 milliards de ¥.
Les charges non opérationnelles ont bondi à 4,61 milliards de ¥ (contre 201 millions de ¥) en raison de charges d'intérêts de 3,00 milliards de ¥ et de frais liés aux emprunts de 1,23 milliard de ¥. L'actif total a explosé à 784,94 milliards de ¥ contre 300,28 milliards de ¥ à la clôture de l'exercice précédent, avec un goodwill de 295,04 milliards de ¥ nouvellement comptabilisé. Les emprunts à court terme ont augmenté de 340,90 milliards de ¥ à 367,40 milliards de ¥. Le ratio de fonds propres a chuté fortement à 16,7 % contre 42,0 %.
Sur le plan macroéconomique, une inflation persistante a dépassé la progression des salaires réels, les consommateurs se polarisant entre des dépenses événementielles haut de gamme et des produits de première nécessité sensibles aux prix. Trial a répondu par un renforcement du développement de ses marques de distributeur, la campagne de valeur « Exciting Price » et le déploiement croisé de la gamme MDD « Minasama no Osumitsuki » de Seiyu, aux côtés de la campagne de produits essentiels du quotidien rebaptisée « Sugo×Toku ».
| Indicateur | 9M FY6/26 | 9M FY6/25 | Variation |
|---|---|---|---|
| Ventes nettes (milliards de ¥) | 1 003,66 | 600,00 | +67,3 % |
| EBITDA (milliards de ¥) | 52,19 | 23,42 | +122,8 % |
| Résultat opérationnel (milliards de ¥) | 22,94 | 13,46 | +70,4 % |
| Résultat ordinaire (milliards de ¥) | 20,09 | 14,50 | +38,6 % |
| Bénéfice net attrib. aux propriétaires (milliards de ¥) | 5,92 | 8,38 | -29,3 % |
| BPA (¥) | 48,39 | 68,61 | -29,5 % |
| BPA avant amortissement du goodwill (¥) | 142,32 | 68,61 | +107,4 % |
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