Toei Company, Ltd. (TSE : 9605), groupe japonais du cinéma, de l'animation et du contenu à l'origine de franchises telles que Kamen Rider, Super Sentai, Dragon Ball et One Piece, a publié ses résultats annuels consolidés pour l'exercice clos le 31 mars 2026 (EX3/2026) selon les normes comptables japonaises (J-GAAP). Le chiffre d'affaires a augmenté de 3,0 % sur un an à 185 333 millions de ¥, tandis que le résultat d'exploitation a progressé de 2,7 % à 36 096 millions de ¥ contre 35 155 millions de ¥. Le résultat courant a progressé de 8,9 % à 43 543 millions de ¥, et le résultat net attribuable aux propriétaires de la société mère a bondi de 48,3 % à 23 320 millions de ¥ contre 15 722 millions de ¥. Le BPA de base s'est établi à 374,29 ¥ contre 253,96 ¥.
Les gains par mise en équivalence dopent le résultat courant et le résultat net
Alors que le résultat d'exploitation n'a progressé que modestement, le résultat courant comme le résultat net ont progressé bien plus vite — résultat de fortes contributions situées sous la ligne d'exploitation. Le produit des participations mises en équivalence est passé à 4 288 millions de ¥ contre 3 581 millions de ¥, aidant le résultat courant à devancer le résultat d'exploitation. Le net bond de 48,3 % du résultat net attribuable aux propriétaires reflète cette base de résultat courant plus solide, conjuguée à un résultat net plus favorable sur un an. La marge d'exploitation s'est maintenue à un niveau sain de 19,5 %, tandis que la rentabilité des capitaux propres s'est améliorée à 8,4 %.
Le contenu et la bibliothèque au cœur de la rentabilité
Le portefeuille de Toei couvre la production et la distribution de films et de vidéos, l'animation, les contenus télévisuels, la concession de licences de personnages et le merchandising, ainsi que l'immobilier. Le groupe continue de monétiser l'une des plus riches bibliothèques de contenus du Japon — ses propriétés Kamen Rider, Super Sentai et d'animation génèrent des revenus récurrents de licences, de merchandising et de distribution à l'étranger qui soutiennent la marge élevée. Le résultat global a toutefois reculé de 14,4 % à 38 905 millions de ¥ contre 45 468 millions de ¥, reflétant des plus-values latentes plus faibles sur les titres de placement du groupe par rapport à l'année précédente.
Bilan et flux de trésorerie
Le bilan de Toei reste robuste. Le total du bilan est passé à 499 129 millions de ¥ contre 463 639 millions de ¥, et l'actif net a augmenté à 385 717 millions de ¥ contre 354 323 millions de ¥, portant le ratio de fonds propres à 58,3 % (contre 57,1 %). Les capitaux propres part du groupe ont progressé à 291 003 millions de ¥ et la valeur comptable par action a grimpé à 4 657,03 ¥ contre 4 274,51 ¥. Les flux de trésorerie d'exploitation ont fléchi à 26 716 millions de ¥ contre 33 646 millions de ¥ ; les activités d'investissement ont mobilisé 4 660 millions de ¥ (une sortie bien moindre que les 17 466 millions de ¥ de l'année précédente) et les activités de financement ont mobilisé 1 887 millions de ¥. La trésorerie et les équivalents de trésorerie en fin de période ont augmenté à 109 995 millions de ¥ contre 88 987 millions de ¥.
Dividende doublé grâce à un versement exceptionnel
Reflétant la flambée du résultat, Toei a relevé son dividende annuel à 36,00 ¥ par action (6,00 ¥ d'acompte + 30,00 ¥ de solde), en hausse par rapport à 18,00 ¥ un an plus tôt. Le versement de fin d'exercice comprend un dividende exceptionnel de 24,00 ¥ (le solde de l'année précédente avait inclus un exceptionnel de 6,00 ¥), et le total des dividendes versés est passé à 2 341 millions de ¥, portant le taux de distribution consolidé à 9,6 % contre 7,1 %.
Prévisions EX27 : un net repli du résultat
Les perspectives de la direction pour l'EX3/2027 sont nettement prudentes. Le chiffre d'affaires est prévu en hausse de 2,0 % à 189 000 millions de ¥, mais le résultat d'exploitation est attendu en baisse de 20,5 % à 28 700 millions de ¥, le résultat courant en recul de 23,3 % à 33 400 millions de ¥ et le résultat net attribuable aux propriétaires en repli de 46,0 % à 12 600 millions de ¥ — ce qui implique un BPA de 202,23 ¥. La forte normalisation du résultat reflète l'absence des gains exceptionnels qui avaient dopé l'EX26, ainsi que le calendrier de la programmation de contenus. La prévision de dividende pour l'EX3/2027 revient à 12,00 ¥ par action (6,00 ¥ d'acompte + 6,00 ¥ de solde) sans versement exceptionnel, pour un taux de distribution prévu de 5,9 %.
| Indicateur | EX3/2026 | EX3/2025 | sur un an |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires (M¥) | 185 333 | 179 922 | +3,0 % |
| Résultat d'exploitation (M¥) | 36 096 | 35 155 | +2,7 % |
| Résultat courant (M¥) | 43 543 | 39 992 | +8,9 % |
| Résultat net attribuable aux propriétaires (M¥) | 23 320 | 15 722 | +48,3 % |
| BPA de base (¥) | 374,29 | 253,96 | +47,4 % |
| Marge d'exploitation | 19,5 % | 19,5 % | ±0,0 pp |
| ROE | 8,4 % | 6,3 % | +2,1 pp |
| Ratio de fonds propres | 58,3 % | 57,1 % | +1,2 pp |
| Dividende annuel (¥) | 36,00 | 18,00 | +100,0 % |
| Prévision de CA EX27 (M¥) | 189 000 | — | +2,0 % |
| Prévision de résultat d'exploitation EX27 (M¥) | 28 700 | — | −20,5 % |
| Prévision de résultat net EX27 (M¥) | 12 600 | — | −46,0 % |
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