Inaba Denki Sangyo Co., Ltd. (TSE : 9934) a publié ses résultats consolidés de l'exercice clos le 31 mars 2026 (FY3/2026) selon les normes comptables japonaises (J-GAAP). Le chiffre d'affaires net a progressé de 8,6 % sur un an à un record de 417 023 millions de ¥, tandis que le résultat opérationnel a grimpé de 16,3 % à 29 711 millions de ¥ et le résultat courant a bondi de 18,9 % à 31 756 millions de ¥. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère a augmenté de 24,7 % à 23 420 millions de ¥ contre 18 783 millions de ¥. La marge opérationnelle s'est élargie à 7,1 % contre 6,7 %, et la rentabilité des capitaux propres s'est améliorée à 12,7 % contre 11,2 %. Le résultat global a en revanche bondi de 85,5 % à 34 312 millions de ¥, porté par des plus-values sur le portefeuille de titres de la société.
Le négoce et la fabrication contribuent tous deux
Inaba Denki Sangyo exploite deux segments de reporting : une activité principale de distribution en gros de matériel électrique qui fournit appareillages de câblage, équipements de commande, éclairage et matériaux liés aux énergies renouvelables et à la climatisation aux entrepreneurs et installateurs de tout le Japon, et une activité de fabrication plus modeste centrée sur la marque propre de la société pour les supports de montage de climatiseurs, les caches de tuyauterie et les accessoires de câblage. La croissance du chiffre d'affaires a été largement répartie, soutenue par une demande ferme d'investissements, des travaux de rénovation et d'électrification de bâtiments, la construction de centres de données et d'usines de semi-conducteurs, et une demande de renouvellement régulière de composants d'installation de climatisation — des catégories où les produits propres d'Inaba détiennent une forte part de marché.
La croissance du bénéfice dépasse celle des ventes à mesure que les marges s'élargissent
Le bénéfice a crû plus vite que les ventes sur chaque ligne, signe que la discipline tarifaire et un mix produits plus riche ont relevé la rentabilité même avec la hausse des volumes. Le résultat opérationnel a progressé de 16,3 % contre une hausse des ventes de 8,6 %, et le résultat courant a en outre bénéficié de produits hors exploitation, en hausse de 18,9 %. Le bénéfice net a connu la plus forte progression, de 24,7 %, aidé par le vent favorable du résultat global d'un portefeuille de titres plus solide. Le bénéfice par action s'est établi à 208,49 ¥ sur une base retraitée, contre 166,92 ¥ l'an passé, reflétant à la fois le bond du bénéfice et le nombre d'actions après la division.
Bilan solide ; forte génération de trésorerie
L'actif total a augmenté à 313 325 millions de ¥ contre 278 983 millions de ¥, tandis que l'actif net est passé à 197 384 millions de ¥ contre 173 023 millions de ¥. Le ratio de fonds propres est resté robuste à 62,9 % (contre 61,8 %), et l'actif net par action a grimpé à 1 754,68 ¥ contre 1 536,35 ¥. Les flux de trésorerie opérationnels ont été solides à 26 909 millions de ¥, finançant aisément des sorties d'investissement de 6 601 millions de ¥ et des sorties de financement de 10 266 millions de ¥ (principalement des dividendes), laissant une trésorerie et équivalents en fin de période de 76 202 millions de ¥. Le bilan, faiblement endetté, donne à Inaba une ample capacité tant pour la rémunération des actionnaires que pour des investissements complémentaires.
Division d'actions à 2 pour 1 et dividende relevé
Le 1er décembre 2025, Inaba a réalisé une division d'actions ordinaires à 2 pour 1 ; les valeurs par action de l'exercice précédent ont été retraitées en conséquence. Le dividende annuel du FY3/2026 a totalisé 9 569 millions de ¥ en agrégat, pour un taux de distribution consolidé de 40,8 % — incluant un dividende exceptionnel de 15 ¥ dans le versement de solde. Sur une base non ajustée de la division, le dividende de solde était de 100,00 ¥ et le dividende annuel de 170,00 ¥ par action. Pour le FY3/2027, la société prévoit un dividende annuel post-division de 85,00 ¥ par action (40,00 ¥ d'acompte + 45,00 ¥ de solde), impliquant un taux de distribution de 40,3 %.
Prévision FY27 : à nouveau un chiffre d'affaires record, la croissance du bénéfice se poursuit
Pour l'exercice clos le 31 mars 2027, la direction prévoit un chiffre d'affaires net de 436 000 millions de ¥ (+4,6 %) — un nouveau record — avec un résultat opérationnel de 32 900 millions de ¥ (+10,7 %), un résultat courant de 34 400 millions de ¥ (+8,3 %) et un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 23 700 millions de ¥ (+1,2 %), soit un BPA de 211,13 ¥. La croissance plus modérée du bénéfice net par rapport au résultat opérationnel reflète l'absence des plus-values ponctuelles liées aux titres qui ont dopé le FY3/2026 ; la trajectoire opérationnelle sous-jacente reste fermement orientée à la hausse, soutenue par le cycle continu d'électrification, de construction et de renouvellement des infrastructures au Japon.
| Indicateur | FY3/2026 | FY3/2025 | Variation |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires net (millions de ¥) | 417 023 | 384 012 | +8,6 % |
| Résultat opérationnel (millions de ¥) | 29 711 | 25 556 | +16,3 % |
| Résultat courant (millions de ¥) | 31 756 | 26 698 | +18,9 % |
| Bénéfice net attrib. aux actionnaires (millions de ¥) | 23 420 | 18 783 | +24,7 % |
| BPA (¥, retraité) | 208,49 | 166,92 | +24,9 % |
| Marge opérationnelle | 7,1 % | 6,7 % | +0,4 pp |
| ROE | 12,7 % | 11,2 % | +1,5 pp |
| Ratio de fonds propres | 62,9 % | 61,8 % | +1,1 pp |
| Actif net par action (¥) | 1 754,68 | 1 536,35 | +14,2 % |
| Prévision de chiffre d'affaires FY27 (millions de ¥) | 436 000 | — | +4,6 % |
| Prévision de résultat opérationnel FY27 (millions de ¥) | 32 900 | — | +10,7 % |
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