Ohsho Food Service Corporation (TSE : 9936), exploitant de la chaîne nationale de restaurants de cuisine chinoise « Gyoza no Ohsho », a publié ses résultats consolidés de l'exercice clos le 31 mars 2026 (FY3/2026) en normes comptables japonaises (J-GAAP). Le chiffre d'affaires net a progressé de 5,2 % sur un an à un record de 116 838 millions de ¥ — le quatrième plus haut historique consécutif de la société et sa cinquième année de croissance d'affilée. Le résultat opérationnel a toutefois cédé 4,5 % à 10 410 millions de ¥ sous le poids de la hausse des coûts, le résultat courant a reculé de 5,4 % à 10 702 millions de ¥ et le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère a baissé de 7,5 % à 7 470 millions de ¥, un repli de 601 millions de ¥. Le BPA de base s'est établi à 140,84 ¥ contre 142,88 ¥ un an plus tôt.
Chiffre d'affaires record, mais l'inflation des coûts rogne les marges
La croissance du chiffre d'affaires s'est appuyée sur une série de bonnes performances exceptionnellement longue en salle : les ventes mensuelles à périmètre comparable ont établi un record pour le même mois pendant 49 mois consécutifs jusqu'en février 2026. En regard, l'environnement opérationnel a été exigeant. La direction a cité la hausse des coûts de personnel, le maintien à des niveaux élevés des prix des matières premières ainsi que la hausse des coûts de construction et d'équipement des restaurants comme les principaux freins au bénéfice. Malgré cela, le résultat opérationnel a globalement maintenu le niveau record atteint l'an passé et a dépassé 10 milliards de ¥ pour la troisième année consécutive. Le recul de 5,4 % du résultat courant reflétait en partie une comparaison difficile avec l'exercice précédent, qui avait intégré des produits d'assurance ponctuels.
Le réseau atteint 728 restaurants ; premiers pas à l'international à Taïwan
La chaîne est exploitée comme un segment unique de cuisine chinoise. Au cours de l'exercice, Ohsho a ouvert 2 restaurants en propre et 6 en franchise et en a fermé tout autant — 2 en propre et 6 en franchise —, portant le réseau à 728 restaurants en fin de période, dont 551 en propre et 177 en franchise. Les nouvelles ouvertures ont concerné Kameido (mai 2025), Hanshin Amagasaki (septembre) et BLiX Chigasaki (novembre), la direction évoquant environ 300 emplacements candidats examinés en vue d'une accélération dans la région métropolitaine de Tokyo et l'est du Japon, conformément à son objectif à moyen terme de « 1 000 restaurants ». En avril 2026, la société a créé un bureau des activités internationales et ouvert son premier établissement hors du Japon à Taichung, à Taïwan.
Le bilan se réduit après un rachat de 14,5 milliards de ¥
Le bilan s'est nettement contracté après une importante restitution de capital. En mai 2025, Ohsho a racheté 4 200 milliers d'actions propres pour 14 490 millions de ¥ et a annulé 5 000 milliers d'actions. En conséquence, l'actif total a reculé de 11,9 % à 85 087 millions de ¥ et l'actif net a baissé de 12,4 % à 65 069 millions de ¥, le ratio de fonds propres ne cédant que légèrement à 76,5 % contre 76,8 % — une base de capital encore remarquablement solide. La dette portant intérêt s'élevait à 3 000 millions de ¥. Les flux de trésorerie opérationnels ont cédé 4,5 % à 10 709 millions de ¥ en raison de la baisse du résultat avant impôts, les sorties d'investissement ont augmenté à 4 774 millions de ¥ (principalement immobilisations corporelles), et les sorties de financement se sont creusées à 19 538 millions de ¥ sous l'effet du rachat. La trésorerie et équivalents en fin de période ont reculé de 13 592 millions de ¥ à 24 527 millions de ¥.
Dividende porté à un record de 56 ¥ ; la prévision FY27 vise un chiffre d'affaires record
Conformément à une politique de distribution ancrée à un objectif de taux de dividende sur fonds propres (DOE), le dividende annuel du FY3/2026 a été fixé à un record de 56 ¥ par action (28 ¥ d'acompte + 28 ¥ de solde), soit la cinquième année consécutive de hausse, sous réserve d'approbation par l'assemblée générale du 25 juin. Pour le FY3/2027, la direction prévoit de maintenir le dividende annuel de 56 ¥ (28 ¥ + 28 ¥). La prévision annuelle FY3/2027 vise de nouveaux records tant pour le chiffre d'affaires que pour le résultat opérationnel : un chiffre d'affaires net de 121 357 millions de ¥ (+3,9 %), un résultat opérationnel de 10 951 millions de ¥ (+5,2 %) et un résultat courant de 11 036 millions de ¥ (+3,1 %). Le bénéfice net attribuable aux actionnaires est attendu à 7 096 millions de ¥ (-5,0 %), la société absorbant une hausse de l'impôt sur les sociétés liée à une réforme fiscale. Une augmentation nette de 16 restaurants est prévue (15 en propre et 3 en franchise ouverts contre 1 en propre et 1 en franchise fermés). La société n'a fait état d'aucun événement postérieur significatif.
| Indicateur | FY3/2026 | FY3/2025 | Variation |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires net (millions de ¥) | 116 838 | 111 034 | +5,2 % |
| Résultat opérationnel (millions de ¥) | 10 410 | 10 904 | -4,5 % |
| Résultat courant (millions de ¥) | 10 702 | 11 311 | -5,4 % |
| Bénéfice net attrib. aux actionnaires (millions de ¥) | 7 470 | 8 071 | -7,5 % |
| BPA de base (¥) | 140,84 | 142,88 | -1,4 % |
| Ratio de fonds propres | 76,5 % | 76,8 % | -0,3 pp |
| Total de restaurants (fin d'exercice) | 728 | 728 | stable |
| Dividende annuel (¥) | 56,00 | 52,00 | +7,7 % |
| Prévision de chiffre d'affaires net FY27 (millions de ¥) | 121 357 | — | +3,9 % |
| Prévision de résultat opérationnel FY27 (millions de ¥) | 10 951 | — | +5,2 % |
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