Village Vanguard Corporation (TSE : 2769) — la chaîne spécialisée bâtie sur le concept de « librairie stimulante » mêlant livres, produits de la contre-culture, articles de variétés et vêtements — a publié ses résultats consolidés de l'exercice complet clos le 31 mai 2026 (FY2026/5) selon les normes comptables japonaises. Le chiffre d'affaires a reculé de 6,4 % sur un an à 23 353 millions de ¥ contre 24 962 millions de ¥, mais toutes les lignes de résultat sont repassées dans le vert de façon spectaculaire. Le résultat opérationnel s'est établi à 919 millions de ¥ contre une perte opérationnelle de 935 millions de ¥ l'an passé, le résultat courant à 858 millions de ¥ contre une perte de 995 millions de ¥, et le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère a atteint 736 millions de ¥ — un revirement frappant par rapport à la perte nette de 4 247 millions de ¥ de l'exercice précédent. Le bénéfice de base par action s'est établi à 78,61 ¥ (contre −556,98 ¥) et le BPA dilué à 73,41 ¥.
La restructuration reconstruit la marge
Le redressement a reposé sur la restructuration et le contrôle des coûts plutôt que sur la croissance du chiffre d'affaires. Même avec des ventes en contraction, la marge opérationnelle est passée à 3,9 % contre −3,7 % l'an passé — un redressement de plus de 7 points de pourcentage —, la société ayant cédé des magasins déficitaires, resserré les postes de coûts et réajusté son assortiment. La lourde perte nette de l'exercice précédent avait été plombée par des charges exceptionnelles liées à cette même restructuration, de sorte que le résultat du FY2026/5 reflète à la fois l'amélioration opérationnelle et l'absence de ces impacts exceptionnels. Le rendement des capitaux propres (ROE) a rebondi à 33,2 % contre −105,3 % un an plus tôt.
Le bilan se renforce ; les flux de trésorerie deviennent positifs
L'actif total a progressé à 18 927 millions de ¥ contre 17 399 millions de ¥, tandis que les capitaux propres ont grimpé à 2 589 millions de ¥ contre 1 872 millions de ¥, portant le ratio de fonds propres à 13,6 % contre 10,7 %. La valeur comptable par action s'établissait à 106,83 ¥. Les flux de trésorerie se sont nettement améliorés : les activités opérationnelles ont généré 2 044 millions de ¥, les activités d'investissement ont consommé 260 millions de ¥ et les activités de financement ont apporté 1 000 millions de ¥, laissant la trésorerie et équivalents en fin de période à 4 868 millions de ¥. Le résultat global s'est élevé à 717 millions de ¥, inversant une perte de 4 226 millions de ¥ l'an passé.
Pas de dividende ; les arriérés d'actions préférentielles s'accumulent
Village Vanguard a déclaré aucun dividende sur les actions ordinaires pour le FY2026/5 et prévoit de nouveau un dividende de 0 ¥ pour le FY2027/5, privilégiant l'assainissement financier. La société a également indiqué que ses actions préférentielles de catégorie A (1 500 actions en circulation) portent des dividendes impayés cumulés, dont le total accumulé a atteint 240 millions de ¥ au 31 mai 2026.
La prévision FY2027/5 anticipe une forte baisse du bénéfice
La direction prévoit un nouveau recul du chiffre d'affaires comme du bénéfice au FY2027/5. Le chiffre d'affaires est projeté à 21 881 millions de ¥ (−6,3 %), avec un résultat opérationnel de 504 millions de ¥ (−45,1 %), un résultat courant de 319 millions de ¥ (−62,8 %) et un bénéfice net de 126 millions de ¥ (−82,8 %), impliquant un BPA de 0,84 ¥. La prévision signale que le rebond du FY2026/5 — flatté par la disparition des charges de restructuration de l'exercice précédent — constitue une base de redressement et non un nouveau rythme récurrent, la baisse continue du chiffre d'affaires continuant de peser sur le résultat net.
| Indicateur | FY2026/5 | FY2025/5 | Variation |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires (M¥) | 23 353 | 24 962 | -6,4 % |
| Résultat opérationnel (M¥) | 919 | -935 | Retour au bénéfice |
| Résultat courant (M¥) | 858 | -995 | Retour au bénéfice |
| Bénéfice net attrib. aux actionnaires (M¥) | 736 | -4 247 | Retour au bénéfice |
| BPA de base (¥) | 78,61 | -556,98 | Retour au bénéfice |
| Marge opérationnelle | 3,9 % | -3,7 % | +7,6 pp |
| ROE | 33,2 % | -105,3 % | Retour au bénéfice |
| Ratio de fonds propres | 13,6 % | 10,7 % | +2,9 pp |
| Dividende annuel (¥) | 0,00 | 0,00 | — |
| Prévision de bénéfice net FY2027/5 (M¥) | 126 | 736 | -82,8 % |
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