Nagase Brothers Inc. (TSE : 9733), le groupe éducatif qui exploite les réseaux d'écoles préparatoires Toshin High School et Toshin Satellite Prep School, le juku pour écoliers Yotsuya Otsuka et les écoles de natation Itoman, a publié ses résultats consolidés du premier trimestre de l'exercice se terminant en mars 2027 (avril–juin 2026) en normes comptables japonaises (J-GAAP). Le chiffre d'affaires a progressé de 3,6 % sur un an à 14 211 millions de ¥, mais le groupe a basculé vers une perte opérationnelle de 94 millions de ¥ (contre un bénéfice de 29 millions de ¥ un an plus tôt), une perte courante de 101 millions de ¥ et une perte nette attribuable aux actionnaires de la société mère de 305 millions de ¥ (contre un bénéfice de 140 millions de ¥). Le BPA de base s'est établi à -11,88 ¥, contre 5,33 ¥.
Des dépenses publicitaires anticipées font basculer le trimestre dans le rouge
Les coûts ont augmenté de 4,5 % à 14 305 millions de ¥, plus vite que le chiffre d'affaires, Nagase ayant diffusé des campagnes télévisées pour le Test national unifié des écoliers et pour le recrutement d'élèves de l'été, tout en absorbant des coûts de personnel accrus liés aux hausses de salaires de base. La perte opérationnelle inclut 371 millions de ¥ de dépenses d'investissement stratégique, principalement de la publicité télévisée ; en les excluant, le résultat opérationnel aurait été de 276 millions de ¥. Par ailleurs, 128 millions de ¥ de coûts liés au 50e anniversaire de la société — célébré en mai 2026 — ont été comptabilisés en perte exceptionnelle. Le trimestre est structurellement faible sur le plan saisonnier : les revenus se concentrent aux troisième et quatrième trimestres autour du recrutement des élèves, tandis que les coûts sont engagés en avance au premier semestre.
La branche lycée de Toshin tire la croissance
La division lycée — Toshin High School, Toshin Satellite Prep School et Waseda Juku — a accru ses ventes de 7,4 % à 6 524 millions de ¥ et son bénéfice sectoriel de 21,0 % à 867 millions de ¥, les nouvelles inscriptions d'avril à juin atteignant 109 % du niveau de l'an dernier et les élèves déjà inscrits ayant nettement accru leurs achats de cours d'été. La division primaire et collège (Yotsuya Otsuka, Kimura Juku) a vu ses ventes reculer de 0,6 % à 2 807 millions de ¥, avec un bénéfice en baisse de 30,8 % à 221 millions de ¥, incluant 58 millions de ¥ d'amortissement d'écarts d'acquisition. La division sports, autour des écoles de natation Itoman, a affiché des ventes de 4 450 millions de ¥ (+0,4 %) mais une perte sectorielle de 46 millions de ¥ contre un bénéfice de 132 millions de ¥, grevée par 67 millions de ¥ d'amortissement d'écarts d'acquisition ; elle a ouvert en mai 2026 son troisième studio « Pilates 30 Style » à Hiratsuka. La division business school a réduit sa perte de 46 millions de ¥ à 164 millions de ¥ en développant la formation d'entreprise en informatique et DX, et le segment « autres » — édition, école en ligne et anglais pour enfants — a accru son bénéfice de 28,4 % à 124 millions de ¥.
Rachat d'actions et dividende commémoratif remodèlent le bilan
L'actif total a reculé de 5 241 millions de ¥ par rapport à fin mars, à 92 641 millions de ¥, et l'actif net a chuté de 10 104 millions de ¥ à 26 842 millions de ¥, ramenant le ratio de fonds propres de 37,7 % à 29,0 %. Ce mouvement reflète un rachat d'actions propres de 5 384 millions de ¥ portant sur 2 447 500 titres, décidé le 8 juin 2026, des versements de dividendes de 3 948 millions de ¥ — y compris le dividende commémoratif de 50 ¥ de l'an dernier —, la perte nette trimestrielle et une baisse de 464 millions de ¥ des autres éléments du résultat global accumulés. La trésorerie et les dépôts ont diminué de 5 489 millions de ¥, tandis que les terrains ont augmenté de 911 millions de ¥ du fait de l'acquisition d'un bien immobilier d'exploitation.
Prévision intacte, dividende ordinaire relevé de 20 ¥
Le trimestre étant globalement conforme au plan, Nagase a laissé inchangée sa prévision pour le FY3/2027 : chiffre d'affaires de 67 123 millions de ¥ (+4,6 %), résultat opérationnel de 6 552 millions de ¥ (+9,6 %), résultat courant de 6 437 millions de ¥ (+10,5 %) et bénéfice net de 4 381 millions de ¥ (+10,0 %), pour un BPA de 166,41 ¥. Le dividende annuel prévu est de 120 ¥ par action — en deçà des 150 ¥ de l'an dernier, qui comprenaient un versement commémoratif de 50 ¥, mais 20 ¥ au-dessus de la part ordinaire de 100 ¥ — et inclut pour la première fois un acompte sur dividende de 60 ¥ afin d'élargir les occasions de retour aux actionnaires.
| Indicateur | T1 FY3/27 | T1 FY3/26 | Variation |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires (milliards de ¥) | 14,21 | 13,72 | +3,6 % |
| Résultat opérationnel (milliards de ¥) | -0,09 | 0,03 | en perte |
| Résultat courant (milliards de ¥) | -0,10 | 0,09 | en perte |
| Résultat net attrib. aux actionnaires (milliards de ¥) | -0,31 | 0,14 | en perte |
| BPA de base (¥) | -11,88 | 5,33 | en perte |
| Dividende annuel prévu FY3/27 (¥) | 120,00 | 150,00 | -20,0 % |
| Prévision de résultat opérationnel FY3/27 (milliards de ¥) | 6,55 | 5,98 | +9,6 % |
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