Miki Kogyo Co., Ltd. (TSE : 1718), groupe de construction basé à Himeji actif dans la pose de canalisations de gaz et les travaux de rénovation ainsi que, via sa filiale Sekisui Heim Sanyo Co., Ltd., dans le logement, a publié ses résultats consolidés du 1er semestre de l'exercice clos en décembre 2026 — les six mois du 1er janvier au 30 juin 2026 — en normes comptables japonaises (J-GAAP). Le chiffre d'affaires a progressé de 24,9 % à 19 902 millions de ¥, mais le résultat opérationnel a reculé de 11,9 % à 944 millions de ¥ et le résultat courant a baissé de 12,1 % à 924 millions de ¥. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère pour la période intermédiaire est resté quasi inchangé à 668 millions de ¥, en baisse de 1,2 %, soutenu par une plus-value sur la cession d'un immeuble locatif qui a porté le résultat avant impôts à 1 033 millions de ¥.
Le contexte d'activité était contrasté. L'investissement public et les dépenses d'investissement privées sont restés soutenus, mais le secteur de la construction a continué d'absorber la hausse des prix des matériaux et des coûts de main-d'œuvre, un environnement d'approvisionnement instable et des coûts de financement plus élevés avec la remontée des taux d'intérêt. Miki Kogyo indique avoir remporté des chantiers de façon régulière grâce à des commandes stables en canalisations de gaz et en rénovation et à un effort de renforcement de son agence de Tokyo.
Les volumes de construction s'envolent, pas les marges
Le segment Construction a fait bondir son chiffre d'affaires de 45,1 % à 13 928 millions de ¥, l'avancement des chantiers reportés de la clôture précédente ayant été satisfaisant et la livraison de la vente en bloc d'un immeuble de copropriété ayant été achevée. Le résultat opérationnel du segment a néanmoins fléchi de 2,9 % à 832 millions de ¥, comprimé par la hausse des prix des matériaux et l'augmentation des charges de personnel après une révision du système de ressources humaines et de rémunération de l'entreprise. Les résultats opérationnels sectoriels incluent les transactions inter-segments.
Le logement recule face à une base élevée
Le segment Logement a affiché un chiffre d'affaires en baisse de 5,7 % à 5 856 millions de ¥ et un résultat opérationnel en repli de 49,9 % à 105 millions de ¥. La filiale Sekisui Heim Sanyo a livré moins d'unités qu'un an plus tôt, lorsqu'un nouveau lotissement résidentiel avait provoqué une pointe de livraisons, et un environnement d'approvisionnement en matériaux dégradé a retardé les livraisons de maisons préfabriquées sur la période. Le segment Autres est resté modeste, avec un chiffre d'affaires de 117 millions de ¥ (−3,7 %) et un résultat opérationnel de 3 millions de ¥, en hausse de 172,5 % grâce à des réductions de coûts.
La génération de trésorerie devient nettement positive
Les flux de trésorerie opérationnels sont passés à une entrée de 4 472 millions de ¥ contre une sortie de 1 145 millions de ¥ un an plus tôt, portés par 1 033 millions de ¥ de résultat avant impôts, une baisse de 2 315 millions de ¥ des créances clients et une baisse de 1 647 millions de ¥ des stocks. Les activités d'investissement ont dégagé une entrée de 1 002 millions de ¥ (contre 252 millions de ¥), dont 956 millions de ¥ de produits de cession d'immobilisations corporelles et 172 millions de ¥ de remboursements de dépôts à terme, face à 101 millions de ¥ consacrés à des titres de placement. Les activités de financement ont consommé 4 451 millions de ¥ (contre une entrée de 1 613 millions de ¥), reflétant une réduction de 3 170 millions de ¥ des emprunts à court terme et 854 millions de ¥ de remboursement de dette à long terme. La trésorerie et les équivalents se sont établis à 3 854 millions de ¥ en fin de période, contre 3 116 millions de ¥ un an plus tôt.
Le bilan s'est contracté des deux côtés. L'actif total est revenu à 34 727 millions de ¥ contre 38 882 millions de ¥ au 31 décembre 2025, les créances et les créances sur travaux achevés ayant été encaissées. Le total du passif a reculé à 14 893 millions de ¥ contre 19 350 millions de ¥, la trésorerie excédentaire issue de ces encaissements ayant servi à rembourser les emprunts à court terme et la part courante de la dette à long terme. L'actif net a légèrement progressé à 19 834 millions de ¥ contre 19 532 millions de ¥, grâce aux réserves.
Prévisions inchangées
La direction indique que les résultats sont globalement conformes à ses attentes et laisse inchangée la prévision annuelle publiée le 13 février 2026 avec les résultats du FY12/2025.
| Indicateur | 1er sem. FY12/2026 | 1er sem. FY12/2025 | Variation |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires (milliards de ¥) | 19,90 | 15,93 | +24,9 % |
| Résultat opérationnel (millions de ¥) | 944 | 1 071 | -11,9 % |
| Résultat courant (millions de ¥) | 924 | 1 051 | -12,1 % |
| Bénéfice net attrib. aux actionnaires (millions de ¥) | 668 | 676 | -1,2 % |
| Chiffre d'affaires du segment Construction (milliards de ¥) | 13,93 | 9,60 | +45,1 % |
| Chiffre d'affaires du segment Logement (milliards de ¥) | 5,86 | 6,21 | -5,7 % |
| Flux de trésorerie opérationnels (milliards de ¥) | 4,47 | -1,15 | passe en positif |
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