Toho Gas Co., Ltd. (TSE : 9533), troisième distributeur de gaz de ville du Japon et fournisseur dominant de la région du Chubu autour de Nagoya, a publié ses résultats consolidés du premier trimestre pour les trois mois clos le 30 juin 2026 en normes comptables japonaises (J-GAAP). Le chiffre d'affaires a reculé de 10,3 % à 144 849 millions de ¥, le résultat opérationnel a chuté de 61,5 % à 7 640 millions de ¥, le résultat courant a baissé de 52,0 % à 10 573 millions de ¥, et le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère a reculé de 43,3 % à 9 424 millions de ¥. Le BPA de base s'est établi à 26,19 ¥, contre 43,07 ¥ un an plus tôt.
Normalisation des marges après une année solide
Ces fortes baisses en pourcentage se mesurent par rapport à un trimestre exceptionnellement solide un an plus tôt, lorsque le résultat opérationnel avait progressé de 30,3 % à 19 840 millions de ¥ pour un chiffre d'affaires en hausse de 10,5 % à 161 470 millions de ¥. Les tarifs du gaz de ville au Japon sont révisés via un mécanisme d'ajustement du coût des matières premières qui répercute sur les clients les variations des prix du GNL et du brut avec un décalage de plusieurs mois. Sur le trimestre d'avril à juin 2025, ce décalage a fortement joué en faveur de Toho Gas, produisant des écarts inhabituellement larges entre les tarifs de vente et les coûts d'approvisionnement. Ces écarts se sont désormais résorbés. La baisse des prix du gaz répercutés a également réduit mécaniquement le chiffre d'affaires, expliquant une grande partie du repli de 10,3 % même là où les volumes de vente se sont maintenus.
Division du nominal par quatre
Toho Gas a procédé à une division par quatre de ses actions ordinaires avec effet au 1er avril 2026. Toutes les données par action sont retraitées en conséquence, le trimestre de l'exercice précédent étant présenté comme si la division avait eu lieu au début de cet exercice — d'où un BPA publié de 26,19 ¥ comparé à un montant retraité de 43,07 ¥ et non au chiffre d'avant division. La prévision de dividende de la société pour le FY3/2027 s'établit à 11,25 ¥ d'acompte plus 11,25 ¥ de solde, soit 22,50 ¥ sur l'exercice après division. Au titre du FY3/2026, elle a versé 45 ¥ d'acompte et 45 ¥ de solde, soit 90 ¥ par an avant division, équivalant à 22,50 ¥ après l'ajustement de quatre pour une — la rémunération des actionnaires reste donc effectivement inchangée. Aucun changement par rapport à la prévision précédemment annoncée.
Le résultat global diverge du bénéfice net
Le résultat global a évolué en sens inverse du compte de résultat, progressant de 153,6 % à 29 117 millions de ¥ contre 11 483 millions de ¥, porté par des plus-values de valorisation sur le portefeuille de titres alors même que le bénéfice net reculait de 43,3 %. Cela s'est répercuté au bilan : l'actif total est passé à 833 021 millions de ¥ au 30 juin 2026, contre 809 459 millions de ¥ à la clôture de mars, tandis que l'actif net progressait à 495 569 millions de ¥ contre 477 519 millions de ¥. Les capitaux propres s'élevaient à 495 072 millions de ¥ et le ratio de fonds propres a légèrement progressé à 59,4 % contre 59,0 %, ce qui laisse au distributeur l'un des bilans les plus solides du secteur.
Prévision annuelle maintenue
La direction a laissé sa prévision du FY3/2027 inchangée, tablant sur un chiffre d'affaires de 670 000 millions de ¥ (+2,9 %), un résultat opérationnel de 19 000 millions de ¥ (−40,2 %), un résultat courant de 25 000 millions de ¥ (−34,0 %) et un bénéfice net de 23 000 millions de ¥ (−26,9 %), avec un BPA de 64,24 ¥. Le plan annuel intègre déjà un net repli par rapport aux résultats élevés du FY3/2026, et le seul premier trimestre a déjà livré environ 40 % de l'objectif annuel de résultat opérationnel — globalement conforme au profil saisonnier d'un distributeur de gaz, dont les résultats sont concentrés sur les trimestres de demande de chauffage.
| Indicateur | T1 FY3/2027 | T1 FY3/2026 | Variation |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires (milliards de ¥) | 144,85 | 161,47 | -10,3 % |
| Résultat opérationnel (milliards de ¥) | 7,64 | 19,84 | -61,5 % |
| Résultat courant (milliards de ¥) | 10,57 | 22,04 | -52,0 % |
| Bénéfice net attrib. aux actionnaires (milliards de ¥) | 9,42 | 16,61 | -43,3 % |
| BPA de base (¥, après division) | 26,19 | 43,07 | -39,2 % |
| Résultat global (milliards de ¥) | 29,12 | 11,48 | +153,6 % |
| Prévision de résultat opérationnel FY27 (milliards de ¥) | 19,00 | 31,77 | -40,2 % |
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