Deux forces qui tirent en sens contraire
ANA Holdings Inc. (TSE : 9202) a publié le 29 juillet 2026 ses comptes consolidés du premier trimestre de l'exercice 3/2027, couvrant du 1er avril au 30 juin 2026 en normes comptables japonaises. Le chiffre d'affaires a progressé de 22,6 % à 672 729 millions de ¥ tandis que le résultat opérationnel chutait de 43,5 % à 20 782 millions, le résultat courant de 37,3 % à 22 513 millions et le résultat net part du groupe de 15,4 % à 19 411 millions. Le bénéfice par action ressort à 39,99 ¥ contre 48,84 ¥.
Le bond du chiffre d'affaires et la chute du résultat ont la même origine, dans deux colonnes différentes. Le Transport aérien a relevé son chiffre d'affaires de 24,9 % à 620 800 millions de ¥ grâce à une forte demande passagers et fret internationale, ainsi qu'à l'entrée de Nippon Cargo Airlines, consolidée depuis juillet 2025. Mais le résultat sectoriel a chuté de 48,7 % à 18 100 millions sous l'effet de la facture de carburant. La marge opérationnelle du groupe a reculé de 3,6 points à 3,1 %.
La demande entrante remplit les gros-porteurs
Les recettes passagers internationales de la marque ANA ont progressé de 20,0 % à 247 600 millions de ¥, avec 14,3 % de passagers en plus, à 2 363 462, et des passagers-kilomètres en hausse de 11,6 % pour seulement 4,0 % de sièges-kilomètres supplémentaires : le coefficient de remplissage a bondi de 5,7 points à 85,1 %. La direction met en avant la forte demande entrante et le loisir au départ du Japon, avec des capacités saisonnières ajoutées sur Narita–Bangkok dès avril et Narita–Vancouver dès juin.
Les recettes passagers domestiques sont restées quasi stables, en hausse de 1,1 % à 163 600 millions de ¥, bien que les passagers aient progressé de 3,9 % à 10 642 144 et le coefficient de remplissage gagné 4,0 points à 75,6 % sur un réseau réduit de 1,1 % en sièges-kilomètres. À compter du 19 mai, la compagnie a remplacé sa grille tarifaire domestique par trois niveaux : Simple, Standard et Flex. Peach, la filiale à bas coûts du groupe, a relevé son chiffre d'affaires de 22,0 % à 35 700 millions, avec un remplissage de 83,3 %.
Le fret est désormais une affaire de deux compagnies
Les recettes fret international de la marque ANA ont progressé de 37,9 % à 58 300 millions de ¥, portées par la demande liée aux semi-conducteurs et par le redressement des volumes vers l'Amérique du Nord qu'avait déprimés la politique douanière américaine un an plus tôt. Nippon Cargo Airlines a apporté 50 400 millions supplémentaires de recettes fret et 7 500 millions d'autres recettes, avec un coefficient de chargement en poids de 64,5 %. Le groupe fusionnera ANA Cargo, NCA et NCA Japan en une seule société le 1er avril 2027 et a déjà entamé la gestion commune de la capacité fret.
Hors vol, les Services aéronautiques ont relevé leur chiffre d'affaires de 7,4 % à 92 600 millions de ¥ et leur résultat de 54,3 % à 4 900 millions, grâce au fret express international et à davantage de prestations de restauration pour des compagnies étrangères. Les Voyages ont transformé une perte de 200 millions en 100 millions de bénéfice grâce à la maîtrise des coûts, malgré un chiffre d'affaires en baisse de 9,3 %. Le Négoce et la distribution ont crû de 7,9 % à 37 400 millions, mais leur résultat a reculé de 19,8 % à 1 000 millions sous l'effet des charges de personnel.
La trésorerie gonfle, l'actif net recule
Le flux de trésorerie d'exploitation a atteint 89 200 millions de ¥ et l'activité d'investissement a rapporté 175 000 millions, essentiellement des remboursements de titres, pour un flux de trésorerie disponible de 264 300 millions ; le financement a consommé 63 500 millions. La trésorerie et équivalents ont clos le trimestre à 939 100 millions, en hausse de 202 800 millions depuis le début de l'exercice, tandis que l'endettement porteur d'intérêts progressait de 21 400 millions à 1 193 100 millions.
Le total de l'actif a reculé de 0,8 % à 3 923 232 millions de ¥. L'actif net a baissé de 6,3 % à 1 408 299 millions sous l'effet des dividendes versés et de la baisse des gains de couverture différés, ramenant le ratio de fonds propres de 2,1 points à 35,6 % et l'actif net par action à 2 753,77 ¥ contre 2 853,60 ¥.
Prévision maintenue ; la structure du dividende change
ANA a laissé son plan annuel inchangé : chiffre d'affaires de 2 770 000 millions de ¥ (+9,1 %), résultat opérationnel de 150 000 millions (−31,0 %), résultat courant de 137 000 millions (−37,6 %) et résultat net part du groupe de 96 000 millions (−43,2 %), soit 209,26 ¥ par action. La société ne publie pas de prévision semestrielle. La prévision de dividende sur actions ordinaires s'établit à 60,00 ¥ pour l'exercice — 30,00 ¥ d'acompte et 30,00 ¥ de solde — contre 65,00 ¥ versés l'an dernier en un seul solde. Les porteurs de la première série d'actions de préférence de type obligataire devraient percevoir 87,50 ¥ deux fois, soit 175,00 ¥ sur l'exercice, contre 52,73 ¥ l'an dernier.
| Indicateur | T1 ex. 3/2027 | T1 ex. 3/2026 | Variation |
|---|---|---|---|
| Ventes nettes (millions de ¥) | 672 729 | 548 701 | +22,6 % |
| Résultat opérationnel (millions de ¥) | 20 782 | 36 786 | −43,5 % |
| Marge opérationnelle | 3,1 % | 6,7 % | −3,6 pt |
| Résultat courant (millions de ¥) | 22 513 | 35 919 | −37,3 % |
| Résultat net part du groupe (millions de ¥) | 19 411 | 22 953 | −15,4 % |
| Résultat global (millions de ¥) | −11 977 | 10 898 | de bénéfice à perte |
| BPA (¥) | 39,99 | 48,84 | −18,1 % |
| Transport aérien — chiffre d'affaires (millions de ¥) | 620 800 | 496 800 | +24,9 % |
| Transport aérien — résultat sectoriel (millions de ¥) | 18 100 | 35 400 | −48,7 % |
| Services aéronautiques — chiffre d'affaires (millions de ¥) | 92 600 | 86 200 | +7,4 % |
| Services aéronautiques — résultat sectoriel (millions de ¥) | 4 900 | 3 100 | +54,3 % |
| Voyages — chiffre d'affaires (millions de ¥) | 13 900 | 15 300 | −9,3 % |
| Voyages — résultat sectoriel (millions de ¥) | 100 | −200 | de perte à bénéfice |
| Négoce et distribution — chiffre d'affaires (millions de ¥) | 37 400 | 34 700 | +7,9 % |
| Négoce et distribution — résultat sectoriel (millions de ¥) | 1 000 | 1 300 | −19,8 % |
| Recettes passagers internationales (millions de ¥) | 247 600 | 206 200 | +20,0 % |
| Coefficient de remplissage international | 85,1 % | 79,3 % | +5,7 pt |
| Recettes passagers domestiques (millions de ¥) | 163 600 | 161 900 | +1,1 % |
| Coefficient de remplissage domestique | 75,6 % | 71,6 % | +4,0 pt |
| Recettes fret international, marque ANA (millions de ¥) | 58 300 | 42 200 | +37,9 % |
| Recettes fret NCA (millions de ¥) | 50 400 | — | nouveau |
| Chiffre d'affaires Peach (millions de ¥) | 35 700 | 29 200 | +22,0 % |
| Total de l'actif (millions de ¥) | 3 923 232 | 3 955 128 | −0,8 % |
| Actif net (millions de ¥) | 1 408 299 | 1 502 633 | −6,3 % |
| Ratio de fonds propres | 35,6 % | 37,7 % | −2,1 pt |
| Prévision ex. 3/2027 — chiffre d'affaires (millions de ¥) | 2 770 000 | — | +9,1 % |
| Prévision ex. 3/2027 — résultat opérationnel (millions de ¥) | 150 000 | — | −31,0 % |
| Prévision ex. 3/2027 — résultat courant (millions de ¥) | 137 000 | — | −37,6 % |
| Prévision ex. 3/2027 — résultat net (millions de ¥) | 96 000 | — | −43,2 % |
| Prévision ex. 3/2027 — BPA (¥) | 209,26 | — | — |
| Dividende annuel par action (¥) | 60,00 | 65,00 | −7,7 % |
JapanStockPulse fournit uniquement des contenus à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres proviennent du rapport de résultats publié par la société et sont susceptibles d'être révisés ultérieurement.