NISSHIN SEIFUN GROUP INC. (TSE : 2002), premier groupe meunier du Japon et société mère de Nisshin Seifun Welna, Toukatsu Foods et Oriental Yeast, a publié ses résultats consolidés des trois mois clos le 30 juin 2026 en normes comptables japonaises (J-GAAP). Le chiffre d'affaires a progressé de 1,1 % à 217 681 millions de ¥, le résultat opérationnel a fléchi de 0,9 % à 11 197 millions de ¥ et le résultat courant a reculé de 3,2 % à 12 517 millions de ¥. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère a chuté de 19,5 % à 9 349 millions de ¥, et le bénéfice trimestriel par action s'est établi à 33,41 ¥ contre 40,11 ¥ un an plus tôt. Le résultat global a reculé de 34,4 % à 8 273 millions de ¥.
La meunerie fait le gros du travail
Le segment Meunerie a fourni la totalité de la croissance du groupe. Ses ventes ont augmenté de 7,0 % à 112 008 millions de ¥ et son résultat de 6,8 % à 7 128 millions de ¥, portés par des expéditions domestiques en hausse grâce à un effort commercial soutenu et, surtout, par une base de production renforcée aux États-Unis et un effet de conversion de change favorable dans la meunerie à l'étranger. L'Australie est restée un marché difficile. Côté coûts, le prix de vente public du blé importé a été relevé de 2,5 % en moyenne sur cinq variétés en avril, et la société a répondu en juin par une révision des prix de la farine à usage professionnel afin de couvrir cette hausse ainsi que celle des coûts de transport et de personnel. Au Japon, Nisshin Flour Milling poursuit l'automatisation et les investissements de réduction de main-d'œuvre autour de son usine de Mizushima.
Alimentaire stable ; plats préparés et ingénierie en repli
Le segment Produits alimentaires transformés est resté quasiment stable au niveau des ventes — 54 688 millions de ¥, en baisse de 0,1 % — mais son résultat a bondi de 23,5 % à 2 285 millions de ¥ grâce à des expéditions accrues de levure de boulangerie au Japon et en Inde et de matières premières pour réactifs de diagnostic dans l'activité bio, compensant la baisse des volumes de milieux de culture. Depuis le 1er avril, l'activité d'aliments santé de Nisshin Pharma a été transférée à Oriental Yeast, et les anciennes unités Aliments santé et Levure et Bio ont été fusionnées en une seule activité « Levure, Santé et Bio ». Les Plats préparés et autres aliments préparés ont évolué en sens inverse : une météo défavorable a pesé sur les ventes de nouilles réfrigérées, réduisant les ventes du segment de 3,4 % à 39 388 millions de ¥ et son résultat de 32,7 % à 956 millions de ¥ une fois l'inflation des coûts prise en compte. Le segment Autres — ingénierie, toiles à bluter et manutention/stockage — a vu ses ventes baisser de 23,7 % à 11 595 millions de ¥ et son résultat de 34,1 % à 955 millions de ¥, uniquement parce que le trimestre de l'an dernier comprenait un important contrat d'ingénierie d'usine ; les toiles à bluter ont progressé.
Sous les segments, le coût des ventes a en fait baissé de 0,2 % alors que les ventes progressaient, portant la marge brute à 23,0 % contre 22,0 %. Ce gain a été absorbé par les frais commerciaux, généraux et administratifs, en hausse de 7,5 % à 38 820 millions de ¥, laissant la marge opérationnelle légèrement plus basse, à 5,1 %. Le résultat courant a baissé plus vite que le résultat opérationnel car la quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence a été divisée par deux, à 504 millions de ¥, et les charges d'intérêts ont augmenté à 1 115 millions de ¥.
Ce qui a rogné le bénéfice net : des plus-values de cession réduites
La baisse de 19,5 % en bas de compte ne vient pas de l'exploitation. Elle vient de la ligne des éléments exceptionnels. Le groupe a poursuivi comme prévu le débouclage de ses participations stratégiques (croisées), mais n'a comptabilisé qu'une plus-value de cession de titres de placement de 1 857 millions de ¥ contre 4 668 millions de ¥ un an plus tôt — un écart de 2 811 millions de ¥. Les charges exceptionnelles ont légèrement augmenté à 420 millions de ¥ contre 404 millions de ¥ et comprenaient une charge de 195 millions de ¥ liée à la fermeture de l'usine de Sakaide de Nisshin Flour Milling, aux côtés de pertes de mise au rebut d'immobilisations et de coûts de restructuration. Le résultat avant impôt a donc reculé de 18,9 % à 13 954 millions de ¥ ; après 4 164 millions de ¥ d'impôt et 440 millions de ¥ attribuables aux intérêts minoritaires, il restait 9 349 millions de ¥ pour les actionnaires de la mère. Le repli plus marqué de 34,4 % du résultat global reflète le même débouclage de portefeuille — la réserve d'écarts de valorisation sur titres est passée à −4 151 millions de ¥ contre +3 240 millions de ¥.
Prévision annuelle maintenue
La direction a confirmé sans changement les prévisions publiées le 14 mai. Pour l'exercice complet jusqu'à mars 2027, elle table toujours sur un chiffre d'affaires de 870 000 millions de ¥ (+0,6 %), un résultat opérationnel de 46 000 millions de ¥ (−1,5 %), un résultat courant de 49 000 millions de ¥ (−4,7 %) et un bénéfice net de 41 000 millions de ¥ (+25,8 %), avec un BPA de 146,59 ¥. La prévision du premier semestre porte sur un chiffre d'affaires de 430 000 millions de ¥ (−0,3 %), un résultat opérationnel de 22 000 millions de ¥ (−2,8 %), un résultat courant de 23 000 millions de ¥ (−7,2 %) et un bénéfice net de 17 000 millions de ¥ (+64,6 %), pour un BPA de 60,76 ¥.
La tension évidente : le plan annuel exige une croissance du bénéfice net de 25,8 % après un trimestre où ce bénéfice a reculé de 19,5 %. Deux éléments l'expliquent. D'abord, la base de comparaison est faible : la prévision de +64,6 % pour le premier semestre implique un premier semestre de l'exercice précédent d'environ 10,3 milliards de ¥, soit moins que les 11 620 millions de ¥ gagnés au seul premier trimestre de l'an dernier — autrement dit, le deuxième trimestre de l'an dernier s'est soldé par une perte nette, et le simple fait de ne pas la répéter apporte l'essentiel de la croissance. Ensuite, la prévision suppose de nouvelles cessions de participations stratégiques sur le reste de l'année, ainsi que des réductions de coûts et de nouvelles révisions de prix de vente, alors que le groupe surveille l'impact de l'instabilité au Moyen-Orient sur les coûts de l'énergie et des matières premières. Au niveau opérationnel, le trimestre est conforme au plan — 11 197 millions de ¥ représentent 24,3 % de l'objectif annuel de 46 000 millions de ¥, et les ventes 25,0 % du plan — mais la ligne nette n'a engrangé que 22,8 % de son objectif annuel.
Le dividende toujours en route vers 65 ¥ ; le bilan se contracte
La prévision de dividende est elle aussi inchangée. Après 60,00 ¥ versés au titre du FY3/2026 (30,00 ¥ d'acompte plus 30,00 ¥ de solde), la société prévoit un dividende annuel de 65,00 ¥ pour le FY3/2027 — 32,00 ¥ à mi-exercice et 33,00 ¥ en fin d'exercice, soit une hausse de 5,00 ¥. Cela représente un taux de distribution consolidé prévu de 44,3 %, ou 54,1 % une fois exclus les éléments exceptionnels non récurrents, au regard d'une politique affichée consistant à maintenir le taux de distribution hors exceptionnels près de 50 % d'ici au FY3/2027.
Le bilan s'est modestement contracté sur le trimestre. L'actif total a reculé de 9 803 millions de ¥ à 839 901 millions de ¥, principalement sous l'effet d'une baisse de 12 839 millions de ¥ de la trésorerie et des dépôts, à 84 952 millions de ¥ ; les titres de placement sont revenus à 182 316 millions de ¥ contre 189 060 millions de ¥, à mesure que les cessions de participations croisées et les effets de valorisation se matérialisaient. Le passif total a diminué de 7 173 millions de ¥ à 304 092 millions de ¥, surtout en raison de la baisse de l'impôt à payer et des emprunts à court terme. L'actif net a fléchi de 2 630 millions de ¥ à 535 809 millions de ¥, le bénéfice du trimestre ayant été plus qu'absorbé par les dividendes, les rachats d'actions (les actions auto-détenues sont passées à 2 497 549 contre 1 408 094) et la baisse des autres éléments du résultat global cumulés. Le ratio de fonds propres s'est néanmoins amélioré à 61,4 % contre 61,1 %. Aucun tableau de flux de trésorerie trimestriel n'a été établi ; les amortissements se sont élevés à 6 699 millions de ¥ contre 6 146 millions de ¥, l'amortissement des écarts d'acquisition restant stable à 317 millions de ¥.
| Indicateur | T1 FY3/2027 | T1 FY3/2026 | Variation |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires (milliards de ¥) | 217,68 | 215,36 | +1,1 % |
| Résultat opérationnel (milliards de ¥) | 11,20 | 11,30 | −0,9 % |
| Résultat courant (milliards de ¥) | 12,52 | 12,93 | −3,2 % |
| Bénéfice net attrib. aux actionnaires (milliards de ¥) | 9,35 | 11,62 | −19,5 % |
| Résultat global (milliards de ¥) | 8,27 | 12,61 | −34,4 % |
| BPA de base (¥) | 33,41 | 40,11 | −16,7 % |
| Plus-value de cession de titres de placement (milliards de ¥) | 1,86 | 4,67 | −60,2 % |
| Meunerie — ventes (milliards de ¥) | 112,01 | 104,65 | +7,0 % |
| Meunerie — résultat du segment (milliards de ¥) | 7,13 | 6,68 | +6,8 % |
| Produits alimentaires transformés — ventes (milliards de ¥) | 54,69 | 54,75 | −0,1 % |
| Produits alimentaires transformés — résultat du segment (milliards de ¥) | 2,29 | 1,85 | +23,5 % |
| Plats préparés — ventes (milliards de ¥) | 39,39 | 40,77 | −3,4 % |
| Plats préparés — résultat du segment (milliards de ¥) | 0,96 | 1,42 | −32,7 % |
| Autres — ventes (milliards de ¥) | 11,60 | 15,19 | −23,7 % |
| Autres — résultat du segment (milliards de ¥) | 0,96 | 1,45 | −34,1 % |
JapanStockPulse fournit uniquement des contenus à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres proviennent du communiqué de résultats publié par la société et sont susceptibles d'être révisés ultérieurement.