Le résultat net trimestriel de Broadmedia progresse de 59% malgré un chiffre d'affaires en baisse de 11% après la sortie de la diffusion

Une entreprise plus petite qui gagne davantage

Broadmedia Corporation (TSE : 4347) a publié le 30 juillet 2026 ses comptes consolidés du premier trimestre de l'exercice 3/2027, couvrant le 1^er avril au 30 juin 2026 selon les normes comptables japonaises. Le chiffre d'affaires a reculé de 10,8% à 3 501 millions de ¥, soit 423 millions de moins, tandis que le résultat opérationnel progressait de 7,3% à 262 millions, le résultat courant de 10,2% à 280 millions et le résultat net part du groupe de 59,4% à 212 millions. Le bénéfice par action a atteint 29,83 ¥ contre 18,72 ¥.

La baisse du chiffre d'affaires est structurelle et voulue. À la fin de l'exercice précédent, la société a cédé la totalité de ses actions de Fishing Vision Co., Ltd. et a par là mis fin à son segment Diffusion ; à compter de cet exercice, elle publie quatre segments — Éducation, Studio et production, Technologie et Autres. Technologie, Studio et production et Autres ont tous progressé en chiffre d'affaires ce trimestre ; l'Éducation a légèrement reculé ; l'absence de Diffusion explique le reste. Face à une base de comparaison qui contenait encore un trimestre entier de Diffusion, un recul de 11% du chiffre d'affaires assorti d'une hausse de 7% du résultat est la forme d'un portefeuille élagué, non d'une activité qui rétrécit.

Sous la ligne opérationnelle, le résultat net a crû bien plus vite que l'opérationnel pour trois raisons que la direction expose : un résultat courant plus élevé, un moindre ajustement d'impôt différé et l'absence d'une perte de 31 millions sur mise au rebut d'immobilisations comptabilisée en exceptionnel l'an dernier.

L'Éducation porte le résultat ; la Technologie, la croissance

L'Éducation reste le moteur de résultat : chiffre d'affaires en baisse de 1,5% à 1 528 millions mais résultat opérationnel en hausse de 16,8% à 350 millions — davantage que le résultat opérationnel total du groupe, que les segments déficitaires viennent en partie absorber. En son sein, l'activité de lycée par correspondance (le groupe Renaissance High School) a vu chiffre d'affaires et résultat reculer, surtout du fait d'effectifs en baisse sur le campus de Daigo et de dépenses publicitaires accrues. L'enseignement du japonais a progressé avec la hausse des inscriptions à la Renaissance Japanese Language Academy. L'activité de formation à l'IA et à la programmation — TechCamp, TechCamp High School et le service de recrutement IT divAgent — a accru son chiffre d'affaires grâce à des cours d'IA pour particuliers et à des formations IA pour entreprises très demandés, et a fortement réduit sa perte, la publicité ayant été contenue et les coûts de personnel ayant baissé après la réorganisation des effectifs de l'exercice précédent.

La Technologie a fourni la croissance : chiffre d'affaires en hausse de 9,9% à 1 636 millions, le plus grand segment — mais le résultat a reculé de 4,8% à 164 millions. Les services Akamai cœur (pare-feu applicatif web et diffusion de contenus) ont accru chiffre d'affaires et résultat grâce à une bonne prestation auprès des clients existants et nouveaux, et les autres services établis se sont maintenus au niveau de l'an dernier. Ce qui a tiré le résultat vers le bas, c'est la filiale divx Inc., dont le développement de systèmes sur commande a fortement reculé tandis qu'elle dépensait davantage en salons pour décrocher des affaires, la faisant basculer en perte. Le segment a donc progressé en chiffre d'affaires en reculant en résultat : c'est le point à surveiller ici.

Studio et production a réduit sa perte opérationnelle à 6 millions contre 22 millions sur un chiffre d'affaires en hausse de 1,9% à 364 millions, le sous-titrage japonais et la production de programmes progressant et les coûts fixes ayant été comprimés. Le segment a été réorganisé le 1^er avril 2026 avec la création de Broadmedia Studio Co., Ltd. par apport partiel d'actifs. Le petit segment Autres a accru son chiffre d'affaires de 15,4% à 56 millions mais creusé légèrement sa perte à 12 millions : l'activité e-sport est repassée en bénéfice grâce à la maîtrise des coûts alors même que son chiffre d'affaires reculait avec des gains moindres, tandis que l'édition de jeux progressait sur les titres existants mais investissait en amont sur de nouveaux titres. Le 1^er juillet 2026, la société a cédé son équipe professionnelle d'e-sport et a cessé cette activité — une deuxième sortie en moins de trois mois.

Un renversement de trésorerie dicté par la politique publique

Le bilan a grossi alors même que les capitaux propres se contractaient. Le total de l'actif a progressé de 4,7% à 10 218 millions : l'actif circulant a gagné 91 millions à 6 575 millions, les créances et les travaux en cours augmentant face à une trésorerie en baisse, et l'actif immobilisé 367 millions à 3 644 millions, surtout via des dépôts de garantie. Le passif a progressé de 14,3% à 5 371 millions — le seul passif courant de 714 millions — parce que la gratuité des frais de scolarité au lycée a fortement accru les dépôts détenus pour le compte des collectivités locales au titre des aides à la scolarité, compensant des acomptes en baisse et une provision pour primes versée. L'actif net a reculé de 4,3% à 4 847 millions, les dividendes l'emportant sur le résultat du trimestre, ramenant le ratio de fonds propres de 4,5 points à 47,4% et l'actif net par action à 680,09 ¥ contre 710,27 ¥.

Le même changement réglementaire domine le tableau de flux. Le flux de trésorerie d'exploitation est passé à une entrée de 830 millions contre une sortie de 364 millions un an plus tôt : un résultat avant impôts de 280 millions et une forte hausse des dépôts reçus ont plus que compensé des acomptes en baisse et des créances clients en hausse. L'investissement a consommé 494 millions contre 55 millions, du fait de dépôts de garantie liés au déménagement du campus de Toyota et d'acquisitions d'immobilisations. Le financement a consommé 456 millions en dividendes et remboursements, contre 712 millions. La trésorerie et équivalents terminent en baisse de 118 millions à 4 727 millions.

Prévision inchangée, dividende en hausse

Broadmedia a laissé inchangée la prévision annuelle publiée le 12 mai 2026 : chiffre d'affaires de 14 500 millions, en baisse de 8,2% — l'arithmétique d'un exercice complet sans Diffusion —, avec un résultat opérationnel de 1 100 millions (+3,5%), un résultat courant de 1 100 millions (+0,4%) et un résultat net de 890 millions (+13,8%), pour un bénéfice par action de 124,88 ¥.

Face à ce plan, le premier trimestre a livré 24,1% de l'objectif de chiffre d'affaires mais seulement 23,8% de celui de résultat opérationnel — globalement dans les temps, sans coussin constitué. Le dividende annuel est prévu à 65,00 ¥, versé intégralement en fin d'exercice, contre 60,00 ¥ pour l'exercice 3/2026 — une hausse de 8,3% face à une croissance du résultat net prévue à 13,8%.

JapanStockPulse fournit uniquement des contenus à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres proviennent du rapport de résultats publié par la société et sont susceptibles d'être révisés ultérieurement.