Shirai Electronics Industrial Co., Ltd. (TSE: 6658), fabricant de circuits imprimés basé dans la préfecture de Shiga, a publié ses résultats consolidés du premier trimestre de l'exercice clos le 31 mars 2027 (1er avril – 30 juin 2026) selon les normes comptables japonaises (J-GAAP). Le chiffre d'affaires net a progressé de 1,9 % à 7 039 millions de ¥, mais le résultat opérationnel a reculé de 31,6 % à 379 millions de ¥, le résultat courant a chuté de 45,6 % à 271 millions de ¥ et la société a basculé dans une perte attribuable aux actionnaires de la société mère de 16 millions de ¥, contre un bénéfice de 341 millions de ¥ un an plus tôt. La perte de base par action s'est établie à 1,08 ¥, contre un bénéfice de 22,87 ¥. Il n'existait aucun titre dilutif et les états trimestriels n'ont pas fait l'objet d'un examen par un commissaire aux comptes.
Une charge fiscale de 128 millions de ¥ a fait les dégâts
Le résultat opérationnel est resté nettement positif : le passage dans le rouge s'est donc entièrement joué sous la ligne opérationnelle, en deux endroits. D'abord, les charges hors exploitation ont presque doublé, à 119 millions de ¥ contre 63 millions de ¥, sous l'effet d'une perte de change de 71 millions de ¥ (contre 11 millions de ¥ un an plus tôt) et d'une perte de 33 millions de ¥ sur des participations mises en équivalence (22 millions de ¥) ; les charges d'intérêts se sont élevées à 13 millions de ¥, contre 19 millions de ¥. Des produits hors exploitation de 11 millions de ¥, dont un gain de 3 millions de ¥ sur abandon de créance, n'ont que partiellement compensé, laissant le résultat courant en repli de 45,6 %. Ensuite, des pertes exceptionnelles de 130 millions de ¥ — presque intégralement une charge de 128 millions de ¥ au titre de la taxe à la consommation d'exercices antérieurs, que la direction qualifie explicitement d'imprévue — ont ramené le résultat avant impôt à 141 millions de ¥ contre 495 millions de ¥. L'impôt sur les bénéfices, de 155 millions de ¥, a alors dépassé ce résultat avant impôt, produisant une perte nette trimestrielle de 13 millions de ¥ ; après 2 millions de ¥ attribuables aux intérêts minoritaires, la perte attribuable aux actionnaires de la société mère ressort à 16 millions de ¥.
L'électronique automobile tient bon, mais les matières premières pèsent
Le segment cœur des circuits imprimés a accru son chiffre d'affaires de 1,3 % à 6 860 millions de ¥, tandis que son résultat sectoriel reculait de 34,4 % à 365 millions de ¥. Les prises de commandes dans le domaine principal de l'électronique automobile sont restées solides, mais les contraintes d'approvisionnement en matières premières ont limité la production, et la forte hausse des prix des matières premières et des prix d'achat auprès des partenaires OEM a plus qu'annulé les efforts continus de productivité et de réduction des coûts. Le segment plus modeste des équipements de contrôle et solutions a vu son chiffre d'affaires progresser de 3,6 % à 156 millions de ¥, grâce aux nouvelles commandes obtenues lors de salons professionnels, mais la hausse des coûts d'approvisionnement et de développement a réduit son résultat de 37,8 % à 10 millions de ¥. Une catégorie « autres », constituée d'une activité de transport, a apporté 71 millions de ¥ de chiffre d'affaires et 1 million de ¥ de résultat. La direction décrit le secteur des circuits imprimés comme un environnement difficile, marqué par une inflation par les coûts sur les matières premières et par des contraintes d'approvisionnement liées à la tension entre offre et demande, un yen plus faible renchérissant les prix à l'importation.
Prévisions intactes — et déjà très dégradées
Shirai a laissé inchangées ses prévisions pour l'ensemble du FY3/2027 par rapport aux chiffres publiés avec les résultats du FY3/2026 le 12 mai 2026 : chiffre d'affaires net de 29 000 millions de ¥ (−0,4 %), résultat opérationnel de 850 millions de ¥ (−58,1 %), résultat courant de 800 millions de ¥ (−56,1 %) et bénéfice attribuable aux actionnaires de la société mère de 600 millions de ¥ (−54,2 %), pour un BPA de 40,01 ¥. Le résultat opérationnel du 1er trimestre représente 44,7 % de cet objectif annuel — un départ rapide, mais face à une barre volontairement basse — et la direction s'attend à ce que les prix élevés des matières premières et la rareté de l'offre continuent de peser sur les marges pendant un certain temps. Le groupe prévient également que le chiffre d'affaires et le résultat du FY3/2027 resteront en deçà des objectifs du plan à moyen terme publié en mai 2024, tout en mettant en avant une poussée active vers les marchés de croissance de l'ASEAN et de l'Inde, des investissements d'efficacité et d'automatisation dans les équipements et systèmes de production, ainsi que la recherche de nouvelles alliances. Elle indique qu'elle communiquera sans délai toute révision de ses prévisions.
Le dividende doit toujours être ramené à 20 ¥
La prévision de dividende est elle aussi restée inchangée. Shirai prévoit un dividende annuel de 20,00 ¥ par action pour le FY3/2027 — sans acompte et avec 20,00 ¥ versés en fin d'exercice — contre 35,00 ¥ au titre du FY3/2026, également versés intégralement en fin d'exercice. Rapporté au BPA prévu de 40,01 ¥, ce versement réduit correspond à un taux de distribution d'environ 50 %.
L'endettement finance le bilan ; le ratio de fonds propres recule
Le total du bilan a progressé de 821 millions de ¥ par rapport à la clôture de mars, à 20 007 millions de ¥. L'actif circulant a augmenté de 814 millions de ¥ à 11 266 millions de ¥, porté par un renforcement de 615 millions de ¥ de la trésorerie et des dépôts, à 1 442 millions de ¥, et par une hausse de 106 millions de ¥ des stocks ; l'actif immobilisé est resté globalement stable à 8 740 millions de ¥. Le total des passifs a augmenté de 976 millions de ¥ à 9 052 millions de ¥, les passifs courants progressant de 1 145 millions de ¥ à 8 023 millions de ¥ sous l'effet d'un bond de 1 066 millions de ¥ des emprunts à court terme, à 2 079 millions de ¥, et d'une hausse de 148 millions de ¥ des obligations enregistrées électroniquement, en partie compensés par un repli de 103 millions de ¥ des effets et comptes à payer et par une reprise de 284 millions de ¥ de la provision pour primes. Les passifs non courants ont diminué de 169 millions de ¥ à 1 029 millions de ¥. Les capitaux propres ont reculé de 155 millions de ¥ à 10 954 millions de ¥, une baisse de 541 millions de ¥ des réserves l'emportant sur un gain de 298 millions de ¥ de l'écart de conversion, et le ratio de fonds propres est tombé à 54,0 % contre 57,1 %. Aucun tableau de flux de trésorerie trimestriel n'a été établi ; les dotations aux amortissements se sont élevées à 228 millions de ¥, contre 212 millions de ¥. Le résultat global s'est établi à 369 millions de ¥, contre −56 millions de ¥ un an plus tôt, grâce à 383 millions de ¥ d'autres éléments du résultat global, menés par un gain de conversion de 239 millions de ¥.
| Indicateur | T1 FY3/2027 | T1 FY3/2026 | Variation |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires net (millions de ¥) | 7 039 | 6 910 | +1,9 % |
| Résultat opérationnel (millions de ¥) | 379 | 555 | −31,6 % |
| Résultat courant (millions de ¥) | 271 | 498 | −45,6 % |
| Bénéfice attrib. aux actionnaires (millions de ¥) | −16 | 341 | Bascule en perte |
| BPA de base (¥) | −1,08 | 22,87 | Bascule en perte |
| Résultat global (millions de ¥) | 369 | −56 | Bascule en bénéfice |
| Résultat du segment circuits imprimés (millions de ¥) | 365 | 557 | −34,4 % |
| Dotations aux amortissements (millions de ¥) | 228 | 212 | +7,5 % |
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