TDK : le résultat opérationnel du T1 bondit de 53 % à 86 310 millions de ¥, les ventes s'envolent de 38 % portées par les centres de données IA

TDK Corporation (TSE : 6762), fabricant tokyoïte de composants passifs, de capteurs, de têtes magnétiques et de batteries rechargeables, a publié ses résultats consolidés des trois mois clos le 30 juin 2026 en normes IFRS. Le chiffre d'affaires a progressé de 38,3 % à 741 005 millions de ¥ contre 535 753 millions de ¥ un an plus tôt, le résultat opérationnel a grimpé de 53,0 % à 86 310 millions de ¥, le résultat avant impôts a avancé de 64,0 % à 94 500 millions de ¥, et le bénéfice attribuable aux actionnaires de la société mère a presque doublé, en hausse de 94,4 % à 80 581 millions de ¥. Le BPA de base s'est établi à 42,45 ¥ contre 21,85 ¥, et le BPA dilué à 42,40 ¥ contre 21,82 ¥. Le résultat global total, gonflé par un important écart de conversion positif lié à un yen plus faible, a atteint 151 284 millions de ¥ contre seulement 8 097 millions de ¥ un an plus tôt.

D'où vient la croissance

Tous les segments opérationnels ont progressé. Le facteur déterminant a été Produits d'application énergétique — batteries rechargeables et alimentations —, dont les ventes externes ont bondi de 42,1 % à 405 795 millions de ¥ contre 285 519 millions de ¥, apportant 120 276 millions de ¥ de la hausse de chiffre d'affaires du groupe de 205 252 millions de ¥, soit environ 59 % du gain total. Ce seul segment représente désormais 54,8 % des ventes consolidées, contre 53,3 %. Les dispositifs énergétiques ont surtout été vendus au marché des TIC, où les lancements de nouveaux smartphones ont compensé un recul général de la production liée aux TIC. Produits d'application magnétique — têtes de disques durs, suspensions de disques durs et aimants — a le plus progressé en pourcentage, de 49,6 % à 81 608 millions de ¥ contre 54 554 millions de ¥, la demande de disques durs nearline utilisés dans les centres de données IA étant restée soutenue et les ventes d'aimants au marché automobile en hausse.

Le chiffre d'affaires des composants passifs a augmenté de 28,0 % à 176 803 millions de ¥ contre 138 140 millions de ¥, les condensateurs progressant de 35,1 % à 80 752 millions de ¥, les dispositifs inductifs de 26,2 % à 61 980 millions de ¥ et les autres composants passifs — pièces haute fréquence, matériaux piézoélectriques et composants de protection de circuits — de 16,4 % à 34 071 millions de ¥ ; la demande d'investissement sur le marché des équipements industriels en a été le principal moteur, les dispositifs inductifs étant portés par l'automobile. Produits d'application de capteurs a gagné 33,3 % à 61 856 millions de ¥ grâce aux ventes sur le marché des TIC, et la catégorie Autres, essentiellement des équipements de production mécatroniques, a progressé de 34,3 % à 14 943 millions de ¥. Les ventes à l'étranger ont grimpé de 39,2 % à 686 935 millions de ¥ et représentent désormais 92,7 % du total consolidé, soit 0,6 point de plus qu'un an auparavant.

Résultats par segment : passifs et capteurs triplent, la marge de l'énergie se resserre

La composition du résultat a évolué plus fortement que celle du chiffre d'affaires. Le résultat sectoriel des composants passifs a bondi de 172,2 % à 17 385 millions de ¥, portant la marge de ce segment de 4,6 % à 9,8 %, tandis que le résultat des produits d'application de capteurs a progressé de 191,6 % à 7 845 millions de ¥ et que sa marge a plus que doublé, de 5,8 % à 12,7 % — la preuve la plus nette que les programmes de restructuration et de rationalisation de l'an dernier produisent désormais leurs effets. Le résultat des produits d'application magnétique a augmenté de 51,8 % à 9 550 millions de ¥, pour une marge quasi stable de 11,7 %. Les produits d'application énergétique restent de loin le premier réservoir de profit, à 69 389 millions de ¥, en hausse de 25,3 %, mais leur marge est tombée de 19,4 % à 17,1 %, de sorte que le segment a fourni 59 % de la croissance du chiffre d'affaires et seulement 41 % de celle du résultat sectoriel. La catégorie Autres a réduit sa perte à 1 832 millions de ¥ contre 2 476 millions de ¥. Le résultat sectoriel avant éléments corporate s'est élevé à 102 338 millions de ¥, en hausse de 49,9 %, face à des charges corporate non affectées de 16 028 millions de ¥ contre 11 843 millions de ¥ — laissant la marge opérationnelle publiée à 11,6 % contre 10,5 %.

Un trimestre, 29 % de l'objectif annuel de résultat — et une prévision intacte

TDK a explicitement indiqué qu'il n'y avait aucune révision de la prévision précédemment annoncée. Les objectifs annuels pour l'exercice 3/2027 tablent toujours sur un chiffre d'affaires de 2 580 000 millions de ¥ (+3,0 %), un résultat opérationnel de 295 000 millions de ¥ (+8,3 %), un résultat avant impôts de 300 000 millions de ¥ (+8,4 %) et un bénéfice attribuable aux actionnaires de la société mère de 225 000 millions de ¥ (+15,0 %), avec un BPA de base de 118,54 ¥. Cela laisse un écart inhabituel entre le rythme constaté et la cible. Le seul premier trimestre a engrangé 29,3 % de l'objectif annuel de résultat opérationnel, 28,7 % de l'objectif de chiffre d'affaires et 35,8 % de l'objectif de bénéfice net — et ce dans le trimestre habituellement le plus faible de TDK sur le plan saisonnier, avant la montée en cadence des smartphones à l'automne. Maintenir une prévision annuelle de ventes à +3,0 % après un trimestre à +38,3 % suppose que la direction anticipe un reste d'exercice nettement plus faible, un yen plus fort, ou refuse simplement de bouger une prévision fixée trois mois plus tôt. Les investisseurs liront ce chiffre inchangé comme de la prudence, non comme un signal sur la demande.

Dividende maintenu, bilan en expansion et flux de trésorerie d'exploitation négatif

La prévision de dividende n'a pas non plus été révisée. TDK ne verse pas de dividende au premier ni au troisième trimestre ; pour l'exercice 3/2027, elle prévoit toujours un dividende annuel de 40,00 ¥ par action (20,00 ¥ d'acompte plus 20,00 ¥ de solde), après 36,00 ¥ versés au titre de l'exercice 3/2026 (16,00 ¥ plus 20,00 ¥). Le total du bilan a progressé de 7,6 % par rapport à la clôture de mars, à 4 751 331 millions de ¥, une hausse de 336 156 millions de ¥ portée par les immobilisations corporelles (+124 380 millions de ¥), les créances clients (+119 479 millions de ¥) et les stocks (+52 830 millions de ¥). Les passifs ont augmenté de 222 628 millions de ¥, dont l'essentiel en obligations et emprunts courants (+142 350 millions de ¥). Les capitaux propres attribuables aux actionnaires de la société mère ont progressé de 5,1 % à 2 298 943 millions de ¥, mais les actifs ayant crû plus vite, le ratio de fonds propres a cédé 1,1 point à 48,4 %. La ligne la plus frappante est celle de la trésorerie : le flux de trésorerie d'exploitation est passé à une sortie de 19 154 millions de ¥ contre une entrée de 59 043 millions de ¥, une dégradation de 78 197 millions de ¥, la constitution de 108 748 millions de ¥ de créances clients, une hausse des stocks de 26 579 millions de ¥ et 43 725 millions de ¥ de paiements d'impôt sur les sociétés ayant absorbé les 81 985 millions de ¥ de résultat trimestriel et les 57 321 millions de ¥ d'amortissements. Les sorties d'investissement ont atteint 60 220 millions de ¥, dont 84 875 millions de ¥ d'acquisitions d'immobilisations, et le financement a apporté 85 389 millions de ¥. Avec un effet de change favorable de 21 407 millions de ¥, la trésorerie de fin de période est tout de même montée à 870 197 millions de ¥.

Linergy Power entre, Actutek sort

TDK a signalé une modification importante de son périmètre de consolidation au cours du trimestre. Le groupe a acquis des titres de Linergy Power Sdn Bhd, une filiale spécifiée, l'intégrant à la consolidation, et a cédé sa participation dans Actutek Corporation, la sortant du périmètre. Aucune modification des méthodes comptables n'est intervenue. Les actions émises s'élevaient à 1 943 859 885, dont 45 705 825 détenues en autocontrôle, et le nombre moyen pondéré d'actions du trimestre s'établissait à 1 898 154 117.

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