Maxell, Ltd. (TSE : 6810) a publié ses résultats consolidés du premier trimestre de l'exercice clos en mars 2027 — les trois mois du 1er avril au 30 juin 2026 — en normes comptables japonaises (J-GAAP). Le chiffre d'affaires a progressé de 24,4 % à 37 665 millions de ¥, soit une hausse de 7 395 millions de ¥. Le résultat opérationnel a grimpé de 44,8 % à 2 872 millions de ¥ (+888 millions de ¥), le résultat courant de 55,1 % à 3 127 millions de ¥ (+1 111 millions de ¥), et le bénéfice attribuable aux actionnaires de la société mère de 50,5 % à 2 397 millions de ¥ (+804 millions de ¥). Le BPA de base s'est établi à 65,03 ¥, contre 36,94 ¥ un an plus tôt. Le résultat global a plus que triplé, en hausse de 211,2 % à 4 261 millions de ¥, porté par 1 102 millions de ¥ de plus-values sur titres et par un effet de conversion de change positif de 721 millions de ¥.
Piles, rubans adhésifs et optique automobile tirent le chiffre d'affaires
Le trimestre inverse une base de comparaison faible : un an plus tôt, le chiffre d'affaires avait reculé de 3,6 % et le résultat opérationnel de 15,1 %. La direction a mis en avant la demande soutenue de piles primaires destinées aux dispositifs médicaux et de rubans adhésifs utilisés dans les procédés de fabrication de semi-conducteurs, ainsi que la reprise des produits liés aux semi-conducteurs à mesure que les clients écoulaient leurs stocks. La faiblesse du yen a aidé : le cours moyen du trimestre s'est établi à 159 ¥ pour un dollar américain. Les coûts des matières premières liées au naphta ont augmenté en raison de la situation prolongée au Moyen-Orient, mais la société indique que la répercussion sur les prix a progressé et que, sur certaines lignes de produits, les clients ont constitué des stocks en anticipation d'un approvisionnement plus tendu.
La marge brute est passée à 9 389 millions de ¥ contre 7 715 millions de ¥, même si le taux de marge brute a reculé à 24,9 % contre 25,5 % sous l'effet du renchérissement des intrants. Les frais commerciaux, généraux et administratifs sont montés à 6 517 millions de ¥ contre 5 731 millions de ¥, à un rythme inférieur à celui des ventes, si bien que la marge opérationnelle s'est élargie à 7,6 % contre 6,6 %. Sous la ligne opérationnelle, le revirement est encore plus marqué : un gain de change de 62 millions de ¥ a remplacé une perte de 201 millions de ¥ et la quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence est montée à 102 millions de ¥, compensant largement des charges d'intérêts plus élevées, à 142 millions de ¥.
L'Énergie en tête de la croissance, les Matériaux fonctionnels en tête du résultat
Les quatre segments ont progressé, à l'exception de la Co-création de valeur. Les ventes de l'Énergie ont bondi de 47,3 % à 15 246 millions de ¥ — la plus forte contribution à la croissance du groupe — grâce aux bonnes ventes de piles primaires pour applications médicales et automobiles, y compris l'activité reprise à Murata Manufacturing, et ce malgré l'arrêt des cellules lithium-ion prismatiques. Le résultat du segment a néanmoins reculé de 15,2 % à 758 millions de ¥, le trimestre de l'exercice précédent ayant comptabilisé des revenus de licence exceptionnels. Les ventes des Matériaux fonctionnels ont augmenté de 22,5 % à 9 596 millions de ¥, portées par les rubans adhésifs et les matériaux industriels tels que les séparateurs enduits, et le résultat du segment a plus que triplé, en hausse de 210,5 % à 950 millions de ¥. Les ventes d'Optique et systèmes ont progressé de 17,4 % à 9 206 millions de ¥ grâce aux composants optiques automobiles et au redressement des produits liés aux semi-conducteurs, avec un résultat de segment en hausse de 101,4 % à 1 132 millions de ¥. La Co-création de valeur est le seul segment en repli, avec des ventes en baisse de 14,9 % à 3 617 millions de ¥ et un résultat en chute de 85,6 % à 32 millions de ¥, les produits de santé et de beauté ayant faibli au Japon et en Amérique du Nord.
Géographiquement, les ventes à l'international ont progressé de 39,2 % à 20 817 millions de ¥ et représentent 55,3 % du total du groupe, dépassant les ventes domestiques de 16 848 millions de ¥, en hausse plus modérée de 10,0 %. L'Asie et les autres régions arrivent en tête avec 11 618 millions de ¥ (+42,9 %), devant les Amériques à 5 613 millions de ¥ (+41,5 %) et l'Europe à 3 586 millions de ¥ (+25,5 %).
Prévisions annuelles inchangées — et leur forme inhabituelle
Malgré ce bon départ, Maxell a laissé intactes les prévisions annuelles publiées le 27 avril 2026 : un chiffre d'affaires de 143 000 millions de ¥ (+10,5 %), un résultat opérationnel de 10 000 millions de ¥ (+26,7 %), un bénéfice attribuable aux actionnaires de la société mère de 6 700 millions de ¥ (−18,9 %) et un BPA de 181,76 ¥. Le premier trimestre représente ainsi 26,3 % de l'objectif de chiffre d'affaires et 28,7 % de celui de résultat opérationnel. La forme de ces prévisions mérite attention : le résultat opérationnel est attendu en hausse de plus d'un quart tandis que le bénéfice net est attendu en baisse de près d'un cinquième, ce qui implique que le bénéfice net du FY3/2026 a dépassé le résultat opérationnel de cet exercice — arithmétiquement quelque 8,26 milliards de ¥ de bénéfice net contre environ 7,89 milliards de ¥ de résultat opérationnel — et donc que l'exercice précédent comportait un gain non opérationnel ou exceptionnel substantiel qui n'est pas censé se reproduire. Le communiqué de résultats ne détaille pas cet élément de l'exercice précédent : la cause n'est donc pas divulguée.
Par segment, le plan annuel table sur un chiffre d'affaires de l'Énergie de 53 000 millions de ¥ (+24,8 %) pour un résultat de 3 100 millions de ¥ (+50,1 %), des Matériaux fonctionnels de 34 700 millions de ¥ (+6,4 %) pour un résultat de 1 900 millions de ¥ (+29,5 %), d'Optique et systèmes de 35 700 millions de ¥ (−2,0 %) pour un résultat de 3 900 millions de ¥ (+10,2 %) et de la Co-création de valeur de 19 600 millions de ¥ (+9,2 %) pour un résultat de 1 100 millions de ¥ (+34,3 %). La direction a signalé la persistance de risques liés aux coûts des matières premières, de l'énergie et du fret, aux pénuries d'approvisionnement et aux ajustements de production des clients, et indiqué qu'elle vise à améliorer la rentabilité par la réforme du portefeuille et à faire contribuer rapidement aux résultats les nouvelles activités centrées sur les batteries tout solide.
12 075 millions de ¥ d'actions annulées ; dividende maintenu à 56 ¥
Le 29 mai 2026, à la suite d'une décision du conseil d'administration du 27 avril, Maxell a annulé 6 292 200 actions autodétenues d'une valeur de 12 075 millions de ¥, réduisant la prime d'émission de 1 507 millions de ¥ et les réserves de 10 568 millions de ¥. Le nombre d'actions en circulation est passé de 46 956 200 à 40 664 000, soit une réduction de 13,4 %, et les actions autodétenues de 10 094 913 à 3 802 736. Le nombre moyen pondéré d'actions retenu pour le BPA a diminué de 14,5 % à 36 861 285, ce qui explique une progression du bénéfice par action de 76,0 % pour une hausse du bénéfice net de 50,5 %. La prévision de dividende est inchangée par rapport à l'annonce précédente : 56,00 ¥ par action pour l'exercice FY3/2027 (28,00 ¥ d'acompte plus 28,00 ¥ de solde), contre 50,00 ¥ versés au titre du FY3/2026 (25,00 ¥ plus 25,00 ¥). Des dividendes de 922 millions de ¥ ont été versés au cours du trimestre.
Bilan et investissements
Le total du bilan a progressé de 2,7 % par rapport à la clôture de mars, à 185 341 millions de ¥. L'actif circulant a augmenté de 2,8 % à 87 855 millions de ¥, les créances clients passant à 31 910 millions de ¥ et les stocks à 23 566 millions de ¥, tandis que la trésorerie et les dépôts reculaient à 27 555 millions de ¥ contre 31 557 millions de ¥ ; l'actif immobilisé a progressé de 2,6 % à 97 486 millions de ¥. Le passif a augmenté de 2,1 % à 92 146 millions de ¥, dont un passif courant en hausse de 3,8 % à 48 310 millions de ¥, principalement en raison de 3 000 millions de ¥ d'emprunts à court terme nouvellement tirés ; le ratio de liquidité générale ressort à 1,8 fois. Les capitaux propres ont augmenté de 3,3 % à 93 195 millions de ¥ malgré l'annulation d'actions, et le ratio de fonds propres s'est amélioré à 48,9 % contre 48,2 %, pour des capitaux propres part du groupe de 90 567 millions de ¥ contre 87 059 millions de ¥. Les investissements ont quadruplé à 2 987 millions de ¥ contre 725 millions de ¥, face à un plan annuel de 10 000 millions de ¥ ; les amortissements se sont élevés à 1 407 millions de ¥ et l'amortissement du goodwill à 156 millions de ¥ — ce dernier nouveau cette année après l'acquisition de l'activité piles —, tandis que les dépenses de R&D sont restées globalement stables à 1 506 millions de ¥. Aucun tableau consolidé des flux de trésorerie trimestriel n'a été établi pour la période.
| Indicateur | T1 FY3/2027 | T1 FY3/2026 | Variation |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires (milliards de ¥) | 37,67 | 30,27 | +24,4 % |
| Résultat opérationnel (milliards de ¥) | 2,87 | 1,98 | +44,8 % |
| Résultat courant (milliards de ¥) | 3,13 | 2,02 | +55,1 % |
| Bénéfice net attrib. aux actionnaires (milliards de ¥) | 2,40 | 1,59 | +50,5 % |
| Résultat global (milliards de ¥) | 4,26 | 1,37 | +211,2 % |
| BPA de base (¥) | 65,03 | 36,94 | +76,0 % |
| Marge opérationnelle (%) | 7,6 | 6,6 | +1,1 pt |
| Actions en circulation (millions) | 40,66 | 46,96 | −13,4 % |
| Dividende annuel (¥, prévision FY3/27 vs réel FY3/26) | 56,00 | 50,00 | +12,0 % |
JapanStockPulse fournit uniquement des contenus à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres proviennent du communiqué de résultats publié par la société et sont susceptibles d'être révisés ultérieurement.