Tasuki Holdings Inc. (TSE: 166A), promoteur immobilier basé à Tokyo dirigé par son président Yu Kashiwamura, a publié ses résultats consolidés des neuf premiers mois de l'exercice clos en septembre 2026 — la période du 1er octobre 2025 au 30 juin 2026 — selon les normes comptables japonaises (J-GAAP). Le chiffre d'affaires a progressé de 41,1 % à 60 021 millions de ¥, soit une hausse de 17 468 millions de ¥, tandis que le résultat opérationnel a bondi de 92,4 % à 7 569 millions de ¥. Le résultat ordinaire a grimpé de 90,6 % à 6 169 millions de ¥ et le bénéfice net attribuable aux propriétaires de la société mère a augmenté de 80,1 % à 3 350 millions de ¥. Le bénéfice par action ressort à 54,33 ¥, contre 35,31 ¥ un an plus tôt.
Passage au Prime Market en juin
Il s'agit du premier rapport trimestriel de la société depuis le transfert de sa cotation au Prime Market de la Bourse de Tokyo, le 15 juin 2026 — le compartiment supérieur du marché actions japonais et une étape qui élargit la base d'investisseurs accessible à ce promoteur encore de taille moyenne. Tasuki opère sous la devise « Commencer par l'humain. Numériser l'espace. Bâtir les mécanismes qui changent l'avenir » et se positionne comme un acteur porté par l'IA et la transformation numérique, en quête de gains de productivité dans un secteur longtemps marqué par des processus manuels. L'EBITDA — que la société définit comme le résultat opérationnel majoré des amortissements, de l'amortissement du goodwill, des charges de rémunération en actions et de la reprise de la réévaluation des stocks issue du PPA — a progressé de 89,7 % à 7 942 millions de ¥. Le résultat global a presque doublé, en hausse de 97,6 % à 4 387 millions de ¥.
L'immobilier d'investissement tokyoïte fait tout le travail
La direction attribue cette dynamique à la fermeté du marché de l'immobilier d'investissement de la région de Tokyo. Les prix immobiliers restent globalement élevés et, dans l'agglomération tokyoïte, la hausse des loyers des appartements locatifs et des immeubles collectifs continue de tirer vers le haut les prix des immeubles d'appartements entiers de qualité investissement — le produit phare de Tasuki. Une demande locative soutenue, portée par la croissance démographique de Tokyo, conjuguée au caractère relativement bon marché de l'immobilier japonais pour les acheteurs étrangers avec un yen faible, a maintenu un appétit solide des investisseurs nationaux comme internationaux. Au sein de l'activité, le segment Life Platform a assuré l'essentiel : chiffre d'affaires de 59 791 millions de ¥ (en hausse de 17 356 millions de ¥ sur un an) et résultat opérationnel de 7 209 millions de ¥ (en hausse de 3 467 millions de ¥), grâce à un programme commercial offensif mais axé sur la rentabilité, qui a également amélioré la marge brute. Les unités plus petites offrent un contraste saisissant : Finance Consulting a dégagé un chiffre d'affaires de 168 millions de ¥ et un résultat opérationnel de 70 millions de ¥, tous deux en légère hausse, tandis que l'unité AI Dynamics n'a généré que 70 millions de ¥ de chiffre d'affaires pour une perte opérationnelle de 83 millions de ¥. Les données sectorielles sont présentées avant élimination des transactions intersegments.
Un bilan tendu par la constitution de stocks
Cette envolée des résultats a une contrepartie visible. Les acquisitions ont si bien progressé que les stocks ont atteint un niveau record pour le troisième trimestre consécutif, et le bilan s'est élargi en conséquence : le total du bilan a augmenté de 31 673 millions de ¥ pour atteindre 114 922 millions de ¥ entre le 30 septembre 2025 et le 30 juin 2026, tandis que l'actif net n'a que modérément progressé, de 31 925 millions de ¥ à 34 097 millions de ¥ (les capitaux propres passant de 32 286 millions de ¥ à 33 005 millions de ¥). Résultat : une nette dilution du coussin de bilan, le ratio de fonds propres tombant de 38,3 % à 28,1 %. C'est un pari à effet de levier sur la poursuite de la vigueur de l'immobilier tokyoïte, et la société elle-même signale les risques pertinents — hausse des coûts salariaux, remontée des taux d'intérêt, évolution au Moyen-Orient, prix des matières premières et des matériaux de construction. Le périmètre de consolidation a également évolué sur la période, avec l'entrée de ZISEDAI Inc.
Prévisions maintenues, avec un dividende commémoratif
Tasuki a laissé inchangées ses prévisions pour l'ensemble de l'exercice FY9/2026 : chiffre d'affaires de 100 450 millions de ¥ (+35,0 %), EBITDA de 11,5 milliards de ¥ (+26,3 %), résultat opérationnel de 11,0 milliards de ¥ (+24,8 %), résultat ordinaire de 9,3 milliards de ¥ (+19,1 %) et bénéfice net de 5,8 milliards de ¥ (+17,6 %), pour un BPA de 94,03 ¥. Avec 7 569 millions de ¥ de résultat opérationnel déjà comptabilisés, les neuf mois couvrent environ 69 % de l'objectif annuel — laissant au quatrième trimestre une tâche relativement légère si le portefeuille commercial se concrétise comme prévu. La prévision de dividende annuel reste elle aussi fixée à 50,00 ¥ par action (16,00 ¥ d'acompte, déjà versés, plus 34,00 ¥ de solde), contre 36,00 ¥ au titre du FY9/2025. À noter : le solde se compose d'un dividende ordinaire de 24,00 ¥ et d'un dividende commémoratif de 10,00 ¥ marquant le passage au Prime Market.
| Indicateur | 9M FY9/26 | 9M FY9/25 | Variation annuelle |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires (milliards de ¥) | 60,02 | 42,55 | +41,1 % |
| EBITDA (milliards de ¥) | 7,94 | 4,19 | +89,7 % |
| Résultat opérationnel (milliards de ¥) | 7,57 | 3,93 | +92,4 % |
| Résultat ordinaire (milliards de ¥) | 6,17 | 3,24 | +90,6 % |
| Bénéfice net attrib. aux propriétaires (milliards de ¥) | 3,35 | 1,86 | +80,1 % |
| BPA de base (¥) | 54,33 | 35,31 | +53,9 % |
| Ratio de fonds propres (vs clôture FY9/25) | 28,1 % | 38,3 % | -10,2 pts |
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