Teijin Limited (TSE: 3401), le groupe de fibres, de résines et de santé fondé à Osaka, a publié ses résultats consolidés du premier trimestre pour les trois mois clos le 30 juin 2026 en normes IFRS. Le chiffre d'affaires a reculé de 8,7 % à 221 943 millions de ¥, mais le résultat opérationnel a explosé à 59 959 millions de ¥ contre 2 295 millions de ¥ et le résultat attribuable aux propriétaires de la société mère est passé à un bénéfice de 45 106 millions de ¥ après une perte de 740 millions de ¥. Le bénéfice de base par action s'est établi à 233,81 ¥, contre une perte de 3,84 ¥ un an plus tôt ; le BPA dilué ressort à 233,73 ¥. Le résultat avant impôts a atteint 59 831 millions de ¥, après un symbolique 62 millions de ¥.
Une seule cession réécrit la ligne de résultat
La quasi-totalité du bond du résultat opérationnel tient à une seule ligne. Les autres produits ont gonflé à 50 725 millions de ¥ contre 2 056 millions de ¥, dont 45 452 millions de ¥ de plus-value sur la cession de titres de sociétés affiliées : Teijin a achevé au cours du trimestre le transfert de ses participations dans DuPont Teijin Advanced Papers Ltd. et DuPont Teijin Advanced Papers (Asia) Limited à DuPont de Nemours, Inc. Ces participations mises en équivalence avaient été reclassées en actifs détenus en vue de la vente à la clôture de mars ; l'encaissement de 45 114 millions de ¥ apparaît dans les flux d'investissement. S'y ajoutent une plus-value de 4 987 millions de ¥ sur la cession d'immobilisations corporelles (contre seulement 10 millions de ¥ un an plus tôt) et un effondrement des pertes de valeur à 29 millions de ¥ contre 3 679 millions de ¥, partiellement compensés par 2 149 millions de ¥ d'indemnités de départ exceptionnelles liées à la réforme de la structure d'activité, après 1 498 millions de ¥. Sans tout cela, le tableau est plus sobre, mais reste en amélioration.
Les résultats courants se sont améliorés par eux-mêmes
L'indicateur courant privilégié par Teijin — le résultat d'exploitation courant, défini comme le résultat opérationnel majoré des mises en équivalence et hors éléments non récurrents — a progressé de 56,8 % à 12 307 millions de ¥ contre 7 847 millions de ¥, portant la marge courante à 5,5 % contre 3,2 %. Le mix a compté davantage que le chiffre d'affaires : la marge brute a augmenté de 4,9 % à 58 621 millions de ¥ alors même que les ventes reculaient, car le coût des ventes a baissé de 12,8 % à 163 322 millions de ¥, portant le taux de marge brute à 26,4 % contre 23,0 %. Les frais commerciaux, généraux et administratifs ont diminué de 7,1 % à 48 851 millions de ¥. Sous la ligne opérationnelle, les charges financières ont plus que diminué de moitié, à 1 777 millions de ¥ contre 4 865 millions de ¥, tandis que les produits financiers sont restés stables à 1 377 millions de ¥ ; la quote-part de résultat des mises en équivalence est retombée à 272 millions de ¥ contre 1 267 millions de ¥. Une charge d'impôt de 14 796 millions de ¥ — contre 631 millions de ¥ l'an dernier, reflet de la plus-value — laisse un résultat trimestriel de 45 035 millions de ¥, dont 45 106 millions de ¥ attribuables aux propriétaires de la société mère et une perte de 72 millions de ¥ aux intérêts minoritaires. Le résultat global a été multiplié par plus de dix, à 55 750 millions de ¥ contre 5 438 millions de ¥, grâce à 4 992 millions de ¥ d'écarts de conversion positifs et à 3 169 millions de ¥ de gains sur couvertures de flux de trésorerie.
Bilan par segment sous une toute nouvelle organisation en quatre pôles
Teijin s'est réorganisé le 1er avril 2026, remplaçant l'ancienne structure à trois pôles (Materials / Fibers & Products / Healthcare) par quatre segments de reporting : Apparel & Industries, Healthcare & Life Solutions, Electronics & Energy et Specialty Materials. Les données de l'exercice précédent ont été retraitées sur la nouvelle base. Trois pôles sur quatre ont accru leur résultat courant. Electronics & Energy — résines, matériaux de batteries et membranes — s'est distingué, avec un chiffre d'affaires en hausse de 23,5 % à 45 271 millions de ¥ et un résultat courant en progression de 67,7 % à 8 534 millions de ¥. Apparel & Industries a relevé son chiffre d'affaires de 11,7 % à 91 705 millions de ¥ et son résultat courant de 16,7 % à 4 770 millions de ¥, tandis que Healthcare & Life Solutions a porté son résultat courant en hausse de 14,5 % à 4 583 millions de ¥, sur un chiffre d'affaires légèrement inférieur de 32 949 millions de ¥. Le frein est venu de Specialty Materials — fibre d'aramide, fibre de carbone et matériaux composites de moulage —, où le chiffre d'affaires a chuté de 42,7 % à 47 924 millions de ¥, expliquant à lui seul la totalité du recul des ventes du groupe, même si la perte du segment s'est réduite à 1 026 millions de ¥ contre 1 765 millions de ¥. Le poste résiduel « Autres », qui abrite la médecine régénérative et les dispositifs implantables, a creusé sa perte à 1 804 millions de ¥ contre 338 millions de ¥. Les ajustements groupe et éliminations ont moins pesé, à 2 751 millions de ¥ contre 3 227 millions de ¥.
| Segment | CA T1 2027 (M¥) | CA T1 2026 (M¥) | Sur un an | Résultat courant T1 2027 (M¥) | Résultat courant T1 2026 (M¥) |
|---|---|---|---|---|---|
| Apparel & Industries | 91 705 | 82 118 | +11,7 % | 4 770 | 4 087 |
| Healthcare & Life Solutions | 32 949 | 33 832 | -2,6 % | 4 583 | 4 001 |
| Electronics & Energy | 45 271 | 36 648 | +23,5 % | 8 534 | 5 089 |
| Specialty Materials | 47 924 | 83 596 | -42,7 % | -1 026 | -1 765 |
| Autres | 4 093 | 6 924 | -40,9 % | -1 804 | -338 |
| Groupe et éliminations | — | — | — | -2 751 | -3 227 |
| Consolidé | 221 943 | 243 117 | -8,7 % | 12 307 | 7 847 |
Bilan : le ratio de fonds propres bondit à 43,7 %
La cession a remodelé le bilan autant que le compte de résultat. Le total du bilan est passé à 950 183 millions de ¥ au 30 juin 2026, contre 920 115 millions de ¥ au 31 mars, la trésorerie et les équivalents bondissant à 141 027 millions de ¥ contre 104 474 millions de ¥. Les capitaux propres attribuables aux propriétaires de la société mère ont grimpé à 415 141 millions de ¥ contre 364 461 millions de ¥, les réserves passant à 178 506 millions de ¥ contre 138 509 millions de ¥ et les autres éléments de capitaux propres à 69 887 millions de ¥ contre 58 634 millions de ¥. Les capitaux propres totaux atteignent 419 860 millions de ¥. Il en résulte un ratio de fonds propres de la société mère de 43,7 %, contre 39,6 % — quatre points gagnés en un seul trimestre. L'endettement s'est également détendu : les emprunts obligataires et bancaires sont revenus à 300 380 millions de ¥ contre 311 475 millions de ¥ (courants 141 304 millions de ¥ plus non courants 159 076 millions de ¥), de sorte que la dette financière nette est retombée à environ 159,4 milliards de ¥ contre 207,0 milliards de ¥. Les impôts différés actifs ont presque diminué de moitié, à 6 878 millions de ¥ contre 13 373 millions de ¥, en cohérence avec la charge fiscale du trimestre, tandis que les stocks progressaient légèrement à 214 582 millions de ¥.
Le flux de trésorerie disponible bascule à 53,6 milliards de ¥
Les flux de trésorerie d'exploitation sont restés stables à 17 254 millions de ¥ contre 16 622 millions de ¥, le résultat avant impôts de 59 831 millions de ¥ étant largement neutralisé dans le rapprochement par la plus-value non monétaire. Le changement spectaculaire vient de l'investissement, passé à une entrée de 36 350 millions de ¥ après une sortie de 18 550 millions de ¥ : les produits de cession d'investissements, à 45 155 millions de ¥, ont largement dépassé les investissements industriels, eux-mêmes fortement réduits à 11 494 millions de ¥ contre 20 291 millions de ¥. Le flux de trésorerie disponible est donc passé à environ 53,6 milliards de ¥ après une sortie de 1,9 milliard de ¥. Teijin a employé ces fonds à se désendetter : le financement est passé à une sortie de 17 812 millions de ¥ après une entrée de 97 769 millions de ¥, la réduction nette de 11 727 millions de ¥ des emprunts à court terme remplaçant le tirage net de 104 268 millions de ¥ de l'an dernier, aux côtés de 4 823 millions de ¥ de dividendes aux actionnaires de la société mère et de 1 198 millions de ¥ de remboursements de dettes locatives. Avec un effet de conversion positif de 787 millions de ¥, la trésorerie a augmenté de 36 578 millions de ¥ sur le trimestre.
Prévisions révisées, dividende maintenu à 50 ¥
Teijin a révisé ses prévisions consolidées pour l'ensemble de l'exercice 2027 en même temps que ses résultats. Le groupe vise désormais un chiffre d'affaires de 900 000 millions de ¥ (+3,1 %), un résultat d'exploitation courant de 30 000 millions de ¥ (+16,4 %), un résultat opérationnel de 70 000 millions de ¥ et un résultat attribuable aux propriétaires de la société mère de 45 000 millions de ¥, pour un BPA annuel de 233,26 ¥. Ces deux dernières grandeurs n'admettent pas de comparaison en pourcentage significative, en raison de la base déprimée de l'exercice précédent. L'arithmétique est frappante : le seul premier trimestre a livré 100,2 % de l'objectif de résultat annuel et 85,7 % de l'objectif de résultat opérationnel, mais seulement 41,0 % de l'objectif de résultat courant et 24,7 % du chiffre d'affaires visé — rappel que le bénéfice de la une est ponctuel, alors que le travail opérationnel court encore neuf mois. La prévision de dividende reste inchangée à 50,00 ¥ par action pour l'exercice, répartie à parts égales entre un acompte de 25,00 ¥ et un solde de 25,00 ¥, comme en 2026.
Événement postérieur : 257 millions de ¥ d'actions propres attribuées aux dirigeants
Le 15 juillet 2026, à la suite d'une résolution du conseil du 19 juin, Teijin a cédé des actions propres au titre de ses deux plans de rémunération en actions destinés aux dirigeants. L'attribution d'actions de performance restreintes a porté sur 53 479 actions à 1 650 ¥ l'unité, soit 88 240 350 ¥, réparties entre trois administrateurs, onze directeurs exécutifs du groupe, un mission executive et quatre dirigeants de filiales étrangères. L'attribution liée à la performance a porté sur 102 484 actions au même prix de 1 650 ¥, soit 169 098 600 ¥. Au total, les deux opérations ont libéré 155 963 actions pour 257 338 950 ¥. Les actions propres s'élevaient à 5 038 843 titres en fin de trimestre, pour 197 953 707 actions émises, et le nombre moyen pondéré d'actions du trimestre ressortait à 192 915 439. Les actifs détenus en vue de la vente au 30 juin étaient principalement constitués de stocks de Teijin Pharma au sein de Healthcare & Life Solutions.
| Indicateur | T1 2027 | T1 2026 | Sur un an |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires (M¥) | 221 943 | 243 117 | -8,7 % |
| Marge brute (M¥) | 58 621 | 55 890 | +4,9 % |
| Résultat d'exploitation courant (M¥) | 12 307 | 7 847 | +56,8 % |
| Résultat opérationnel (M¥) | 59 959 | 2 295 | +2 512,6 % |
| Plus-value sur cession de titres affiliés (M¥) | 45 452 | 605 | n.s. |
| Résultat avant impôts (M¥) | 59 831 | 62 | n.s. |
| Résultat attribuable aux propriétaires (M¥) | 45 106 | -740 | retour au bénéfice |
| Résultat global (M¥) | 55 750 | 5 438 | +925,2 % |
| BPA de base (¥) | 233,81 | -3,84 | retour au bénéfice |
| Flux de trésorerie d'exploitation (M¥) | 17 254 | 16 622 | +3,8 % |
| Flux de trésorerie d'investissement (M¥) | 36 350 | -18 550 | passage en entrée |
| Total du bilan (M¥) | 950 183 | 920 115 | +3,3 % |
| Capitaux propres part du groupe (M¥) | 415 141 | 364 461 | +13,9 % |
| Ratio de fonds propres de la société mère (%) | 43,7 | 39,6 | +4,1 pt |
| Trésorerie et équivalents (M¥) | 141 027 | 104 474 | +35,0 % |
| Prévision 2027 — chiffre d'affaires (M¥) | 900 000 | — | +3,1 % |
| Prévision 2027 — résultat courant (M¥) | 30 000 | — | +16,4 % |
| Prévision de dividende annuel (¥) | 50,00 | 50,00 | inchangée |
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